## Pourquoi les investisseurs avisés s'intéressent à l'histoire du dividende de Nike avant la fin de 2026

Le consensus a écrit le récit de Nike comme un échec. En baisse de 57 % sur cinq ans alors que le S&P 500 a augmenté de 84 %, le géant de l'habillement sportif semble être du passé. Mais la sagesse en investissement exige souvent de regarder au-delà des débris récents pour repérer une véritable valeur. La valorisation actuelle de Nike raconte une histoire très différente pour un capital patient prêt à tenir jusqu'à la phase de reprise.

## Décryptage des vrais problèmes de Nike—et ce qui est réellement réparable

Commençons par les chiffres principaux : Nike n’a enregistré qu’une croissance de 1 % du chiffre d’affaires lors du dernier trimestre, tandis que les ventes Direct-to-Consumer (DTC) ont régressé de 8 %. En surface, cela paraît sombre. Mais en creusant, une image plus nuancée apparaît.

Le secteur de la vente en gros de Nike—où les partenaires supportent une grande partie du poids des ventes et du marketing—a en réalité augmenté de 8 %, un point positif que beaucoup d’investisseurs négligent. Le vrai défi réside dans les canaux propriétaires de Nike : Nike Digital et les magasins de détail détenus par la société. Ces opérations DTC exigent une innovation constante, de nouvelles histoires produits, et une gestion agressive des stocks. Lorsqu Nike trébuche ici, les dégâts s’accumulent car l’entreprise supporte toute la charge opérationnelle.

Les chiffres sur la Grande Chine cristallisent cette faiblesse. Sur six mois se terminant le 30 novembre, le chiffre d’affaires a diminué de 13 %, mais le résultat opérationnel s’est effondré de 35 %. Cet écart de 22 points indique quelque chose de plus qu’une faiblesse temporaire de la demande—il suggère une détérioration structurelle des marges due aux promotions et à la liquidation des stocks. Le bénéfice dilué par action a chuté de 32 % en glissement annuel, pour atteindre seulement 0,53 $.

Les droits de douane méritent d’être mentionnés mais ne doivent pas dominer le récit. La marge brute de Nike a contracté de 330 points de base le dernier trimestre, avec des droits de douane représentant 520 points de base de pression négative en Amérique du Nord. En excluant l’impact des droits de douane, les marges auraient mieux résisté—un rappel que les vents contraires externes, bien que douloureux, sont finalement cycliques. La faiblesse de la consommation et la surabondance de stocks restent les démons persistants.

## La comparaison qui compte

Même des détaillants DTC haut de gamme comme Lululemon Athletica peinent sous la contrainte actuelle de la dépense des consommateurs. Que les difficultés de Nike ne soient pas uniques ne les excuse pas, mais cela les contextualise. La société n’est pas cassée ; elle est coincée dans un embouteillage avec le reste du commerce de détail.

## Les retours de capital peignent un tableau différent

Voici ce qui rend Nike vraiment intéressant pour 2026 : malgré des années de baisse des ventes et d’érosion de la rentabilité, l’entreprise continue d’envoyer des chèques aux actionnaires.

Nike a augmenté son dividende pendant 24 années consécutives. Ce n’est pas un hasard. Cela reflète la confiance de la direction dans une reprise éventuelle et sa volonté de récompenser les actionnaires patients durant cette période difficile. Actuellement autour de 2,7 %, le rendement du dividende de Nike se situe près de son sommet sur 10 ans.

Les chiffres concernant les rachats d’actions sont tout aussi convaincants. Le dividende de Nike a augmenté de 156 % au cours de la dernière décennie, tandis que le nombre d’actions en circulation a diminué de 13,2 %. Cette réduction délibérée amplifie la croissance du bénéfice par action lorsque la reprise s’amorce—en gros, en construisant un levier dans la phase de redressement. L’action paraît chère sur la base des bénéfices déprimés d’aujourd’hui, mais cette distorsion se dissout à mesure que la rentabilité se normalise.

## Pourquoi la barrière de la marque Nike continue de susciter le respect

L’argument central pour Nike en 2026 ne repose pas sur des solutions à court terme. Il repose sur la reconnaissance que la marque d’élite de Nike—construite sur plusieurs décennies—reste fonctionnellement intacte. La préférence des consommateurs pour Nike n’a pas disparu ; elle a été atténuée par une faiblesse des dépenses et des erreurs opérationnelles.

La direction a une visibilité sur ce qu’elle peut contrôler : réparer l’équilibre entre la vente en gros et le DTC plutôt que de miser sur l’illusion que le DTC seul représente l’avenir. Les canaux de vente en gros, malgré leurs limites, offrent des revenus plus stables et nécessitent moins de capitaux.

Si la pression tarifaire diminue et si la dépense des consommateurs se redresse progressivement—scénarios de plus en plus plausibles à l’approche de 2026—la croissance des bénéfices de Nike pourrait surprendre les sceptiques. La société ne mise pas sur des miracles ; elle est positionnée pour un environnement opérationnel normalisé.

## L’argument du timing

Selon les métriques de valorisation traditionnelles, Nike paraît bon marché. L’action a tellement chuté que même une modeste reprise des bénéfices augmente considérablement la valorisation. Une entreprise générant des milliards de dollars de profit annuel ne devrait pas rester indéfiniment à des niveaux de distress, surtout quand la direction montre son engagement à restituer du capital via dividendes et rachats.

La fenêtre durant laquelle Nike se négocie à ces multiples de compression pourrait ne pas rester ouverte éternellement. Les investisseurs poursuivant la dynamique des actions de 2025 risquent de payer trop cher pour du hype, alors que la véritable valeur est en train d’être dévalorisée dans le secteur de la vente d’articles de sport.

Nike offre quelque chose d’de plus en plus rare en 2026 : une approche de dividende proche du statut de haut rendement, combinée à un potentiel de hausse réel si l’exécution s’améliore. Cette combinaison—rendement plus optionalité de reprise—justifie une analyse plus approfondie avant de rejeter l’action comme une histoire du passé.