Pourquoi votre salaire ne suffit pas : La $600 Machine de richesse de trillions truquée contre vous

Les chiffres ne mentent pas, mais ils cachent aussi quelque chose d’inconfortable. La richesse mondiale a atteint $600 trillion en 2024 — un record qui devrait enthousiasmer tout le monde. Pourtant, voici la tournure : la majeure partie de cette richesse ne provient pas d’une véritable augmentation du travail ou de la création de valeur. Selon les recherches du McKinsey Global Institute, le secret bien gardé est que l’accumulation de richesse s’est détachée de l’activité économique productive.

Quand les prix des actifs ont remplacé la croissance réelle

Décomposons ce qui s’est réellement passé au cours des 25 dernières années. Depuis 2000, la richesse mondiale a augmenté de $400 trillion. Cela semble incroyable, non ? Mais en analysant la composition, l’illusion s’effondre. Plus d’un tiers de ces gains étaient de la richesse purement papier — actions, immobilier, instruments financiers qui ont vu leur valeur gonfler alors que les économies sous-jacentes à peine bougeaient. 40 % supplémentaires reflétaient simplement une inflation cumulative qui rongeait le pouvoir d’achat.

Il ne reste donc que 30 % représentant un nouvel investissement véritable dans la capacité productive. Traduction : pour chaque dollar investi dans l’économie réelle, le système a généré $2 en dette fraîche. Les programmes d’assouplissement quantitatif de la Réserve fédérale, notamment l’impression de monnaie sans précédent pendant le COVID-19, n’ont pas créé une productivité économique durable. Au contraire, ils ont gonflé les prix des actifs à travers les actions, l’immobilier, les obligations, les matières premières, et oui — même les cryptomonnaies.

L’architecture de l’inégalité

Cette dynamique explique pourquoi la concentration de la richesse s’est accélérée même lors de périodes d’emploi et de croissance économique soutenues. Les 1 % les plus riches aux États-Unis contrôlent désormais 35 % de toute la richesse — en moyenne 16,5 millions de dollars par personne. En Allemagne, les chiffres montrent des tendances similaires : le 1 % le plus riche détient 28 % de la richesse nationale, avec une moyenne de 9,1 millions de dollars chacun.

Le mécanisme est brutalement simple : ceux qui possèdent déjà des actifs en appréciation voient leur patrimoine se multiplier grâce à la hausse des prix, qu’ils travaillent ou non. Une personne détenant un portefeuille diversifié d’actions ou d’immobilier voit sa richesse augmenter automatiquement. Pendant ce temps, les salariés sans détention significative d’actifs — même les hauts revenus — peinent à accumuler de la richesse au même rythme, peu importe leur productivité.

Tout est gonflé, mais différemment

Les historiens financiers qualifient l’environnement actuel d’« bulle de tout ». Historiquement, les bulles ciblaient des secteurs spécifiques : la tech en 2000, l’immobilier en 2008. La bulle d’aujourd’hui est différente. L’assouplissement quantitatif par les banques centrales du monde entier n’a pas seulement gonflé les actions — il a aussi gonflé la valorisation de l’immobilier, les prix des obligations, les marchés de matières premières, et les classes d’actifs numériques émergentes simultanément. La valorisation des actions américaines et les prix de l’immobilier résidentiel ont atteint des extrêmes qui mettent à rude épreuve les modèles d’évaluation traditionnels.

Le timing est crucial. Ces prix gonflés ne résultent pas d’une poussée de productivité, mais d’un déluge de liquidités sur les marchés, et d’investisseurs n’ayant d’autre choix que de chercher des rendements ailleurs.

La bifurcation inconfortable

McKinsey esquisse quatre futurs possibles. Un seul préserve à la fois les niveaux de richesse et la stabilité économique : une véritable explosion de productivité alimentée par des technologies transformatrices comme l’intelligence artificielle qui rattrape l’inflation des prix des actifs. Dans ce scénario, la croissance économique s’accélère suffisamment pour justifier les valorisations actuelles, et la croissance des prix se modère sans déclencher de spirale prix-salaires.

Les autres scénarios sont moins rassurants. Certains sacrifient la croissance pour la stabilité. D’autres sacrifient la préservation de la richesse pour la croissance. Quelques-uns font les deux. Pour l’épargnant américain moyen, l’écart entre les deux scénarios les plus probables pourrait se traduire par environ 160 000 dollars en pouvoir d’achat réel d’ici 2033.

L’économie à deux vitesses

Cette dynamique s’est cristallisée en ce que les économistes appellent une reprise en forme de K. Les propriétaires d’actifs — ceux qui détiennent des actions, de l’immobilier, et des investissements alternatifs — voient leur richesse croître par effet de levier. Tout le monde d’autre reste à flot malgré un emploi rémunérateur.

Les riches en profitent deux fois : leurs actifs existants prennent de la valeur, et ils disposent de capitaux pour investir dans de nouvelles bulles dès leur apparition. La classe ouvrière est pressée des deux côtés : les salaires stagnent en termes réels à cause de l’inflation, tandis que les actifs accessibles — (maisons, fonds indiciels) — sont déjà très chers, limitant leur potentiel d’appréciation future.

Que va-t-il se passer ensuite ?

Le système actuel fait face à un trilemme : maintenir les prix des actifs, maintenir la productivité économique, ou assurer la stabilité du pouvoir d’achat. L’histoire montre qu’on ne peut pas avoir les trois en même temps. La recherche de McKinsey suggère que, sauf si la productivité accélère grâce à l’IA ou à d’autres avancées, la résolution viendra soit par une inflation soutenue qui érode la valeur réelle de ce $600 trillion, soit par un événement de réévaluation brutale qui détruira des trillions de valorisations gonflées — probablement les deux.

Pour les investisseurs, cela soulève des questions inconfortables : les prix actuels des actions, de l’immobilier et autres actifs sont-ils justifiés par les fondamentaux économiques sous-jacents, ou la bulle continue-t-elle de gonfler ? Pour les décideurs politiques, cela soulève la question de savoir si les banques centrales peuvent dénouer leurs bilans et normaliser les taux sans déclencher l’instabilité financière qu’elles ont créée.

La conclusion reste inchangée depuis la publication de cette analyse par McKinsey : une $600 trillion de richesse mondiale, de plus en plus construite sur l’air plutôt que sur la productivité, crée un système où les déjà-aisés deviennent automatiquement plus riches, tandis que tous les autres doivent lutter davantage pour rester à leur place.