Pourquoi Ark Invest de Cathie Wood réduit discrètement sa position dans SoFi Technologies : ce que les investisseurs doivent savoir

Cathie Wood s’est forgé une réputation chez Ark Invest pour soutenir des entreprises technologiques transformatrices, ses mouvements étant donc toujours à suivre de près. Récemment, la société d’investissement a réduit ses positions dans SoFi Technologies (NASDAQ : SOFI) via son ARK Blockchain & Fintech Innovation ETF (ARKF), ce qui pourrait indiquer une certaine prudence à l’égard du chouchou fintech.

La montée rapide de l’entreprise—Et les signaux d’alarme qu’elle envoie

SoFi a fait irruption sur le marché en tant que disruptor bancaire numérique, devenant publique via SPAC en 2021 avec des plans ambitieux pour révolutionner la finance de consommation. La société a connu une croissance impressionnante, accumulant plus de $45 milliard en actifs—l’équivalent à peu près du bilan d’une banque régionale de taille moyenne. La performance depuis le début de l’année a été exceptionnelle, avec une hausse d’environ 72 % du cours et une capitalisation boursière de 34,6 milliards de dollars. Pourtant, une croissance rapide ne garantit pas toujours des rendements durables.

Trois raisons derrière la récente réduction de position dans SoFi par Ark

1. Prise de bénéfices stratégique en fin d’année

Mi-décembre, Ark Invest a vendu environ 21 094 actions SoFi, générant environ 550 000 dollars de produits. Bien que cela puisse sembler significatif isolément, cela représente une réduction modeste de la position globale dans SoFi chez Ark. Actuellement, SoFi est la neuvième plus grande participation dans l’ETF ARKF, représentant 3,55 % du portefeuille, avec Ark détenant environ 40,7 millions de dollars investis dans la société. Cette approche mesurée suggère un rééquilibrage de portefeuille en fin d’année plutôt qu’un changement de conviction. La décision pourrait également refléter des stratégies de harvesting fiscal ou la prise de gains après que l’action SoFi a grimpé jusqu’à 92 % au cours de l’année.

2. Les préoccupations liées à la valorisation sont difficiles à ignorer

Selon presque tous les indicateurs traditionnels, SoFi semble surévaluée. La fintech se négocie à des multiples prix/bénéfices et prix/ventes tendus. Plus notable encore, l’action affiche un multiple de 33x l’EBITDA ajusté prévu par la direction—une valorisation qui exige une exécution sans faille. Les valorisations élevées laissent peu de marge pour l’erreur ; toute erreur opérationnelle pourrait entraîner des corrections brutales du cours. Même pour les croyants au potentiel à long terme de SoFi, une telle valorisation élevée augmente considérablement le rapport risque/rendement.

3. Le revenu basé sur la consommation comporte un risque macroéconomique

Le modèle économique de SoFi dépend fondamentalement de la santé des consommateurs et des conditions de crédit. La source de revenus de la société repose sur des produits de prêt : prêts personnels, prêts étudiants et hypothèques, avec le prêt personnel représentant la majorité des gains. De plus, SoFi a récemment étendu ses activités dans sa plateforme d’Origination de Prêts (LPB), où elle origine des prêts pour des sociétés de crédit privé. Au T3, LPB a contribué pour 167,9 millions de dollars au revenu net ajusté—environ 17,5 % des résultats trimestriels.

Ce segment présente une épée à double tranchant. En période de conditions économiques favorables, le capital privé circule facilement. Cependant, si une récession se profile, si les taux d’intérêt augmentent ou si la qualité du crédit se détériore, ces sources de capital externes pourraient disparaître rapidement. La durabilité des revenus de LPB reste non prouvée en période de ralentissement économique, et les investisseurs pourraient leur accorder une valeur minimale si la crainte d’une récession se concrétise.

La conclusion

SoFi Technologies a indéniablement connu une croissance impressionnante, mais à ces valorisations actuelles, la marge d’erreur s’est considérablement réduite. La réduction tactique de la participation dans SoFi par Cathie Wood chez Ark reflète probablement la reconnaissance que même les narratives fintech solides nécessitent des prix d’entrée raisonnables. Pour les investisseurs évaluant SoFi, la combinaison d’une valorisation tendue, de flux de revenus centrés sur le consommateur et d’une exposition cyclique au prêt justifie la prudence—surtout dans un environnement macroéconomique incertain.