Le jeu des actions d'antimoine : pourquoi les investisseurs occidentaux se précipitent sur les minéraux critiques

Le marché de l’antimoine devient discrètement l’un des champs de bataille les plus disputés dans la guerre commerciale entre les États-Unis et la Chine — et les investisseurs avisés en prennent note. Alors que le lithium et le cuivre monopolisent l’attention dans les discussions sur les minéraux critiques, les actions d’antimoine émergent comme un pari asymétrique convaincant pour ceux qui cherchent à capitaliser sur une pénurie d’approvisionnement qui ne fait que se resserrer.

Voici le cœur du problème : les prix de l’antimoine ont explosé, passant d’environ US$7 000 par tonne métrique en 2020 à US$34 200 à la mi-décembre 2024. C’est une hausse presque 5 fois. Pourtant, la plupart des investisseurs particuliers ignorent encore ce que c’est ou pourquoi ils devraient s’y intéresser.

Pourquoi l’antimoine ? La dynamique multi-sectorielle

L’antimoine n’est pas simplement une autre matière première. C’est un élément semi-métallique avec des applications allant des retardateurs de flamme (60% de la demande), à la munition militaire, aux systèmes de stockage d’énergie, aux panneaux solaires, aux semi-conducteurs, et aux batteries en sel fondu de nouvelle génération.

Les moteurs de la demande sont structurels :

Les dépenses de défense sont en forte hausse à l’échelle mondiale, et les munitions enrichies en antimoine sont la norme. Les applications militaires représentent désormais « la queue qui remue le chien », selon le stratège minier Christopher Ecclestone chez Hallgarten & Company. Lorsque les gouvernements privilégient l’armement plutôt que les ventes commerciales, l’approvisionnement se resserre rapidement.

La révolution du stockage d’énergie crée de nouvelles trajectoires de demande. Les batteries en métal fondu (sel fondu) gagnent du terrain pour le stockage à l’échelle du réseau, et l’antimoine en améliore la durabilité et la performance à grande échelle. Ajoutez à cela l’adoption des panneaux solaires — où l’antimoine améliore l’absorption de la lumière et la stabilité thermique — et vous avez une croissance structurelle réelle.

Les applications électroniques et IoT ajoutent une couche supplémentaire. Les matériaux haute performance résistants à la chaleur et à la corrosion deviennent de plus en plus essentiels. L’antimoine répond à ces critères.

Mais voici le problème : la production ne suit pas.

La tension d’approvisionnement : la géographie est une destinée

La Chine contrôle le récit de l’antimoine. Le pays abrite 5 des 10 plus grandes mines d’antimoine actives au monde et a produit 48% de l’offre mondiale en 2023 (environ 40 000 tonnes métriques). Les réserves mondiales totales ne s’élèvent qu’à 2 millions de MT, la Chine en détenant 640 000 MT.

Puis est arrivé août 2024. En réponse aux restrictions américaines sur les puces IA, la Chine a imposé une interdiction partielle d’exportation d’antimoine. En décembre, ils ont escaladé à une interdiction totale d’exportation d’antimoine, ainsi que de gallium et de germanium.

Cela a une importance énorme. Les armées occidentales et les entreprises technologiques font désormais face à une crise réelle de la chaîne d’approvisionnement. Comme l’a averti Katusa Research : « avec la réduction des réserves et le resserrement des restrictions à l’exportation, l’Occident fait face à une crise de la chaîne d’approvisionnement. »

Avec la menace de tarifs de l’administration Trump (potentiellement 60% sur les biens chinois à partir de janvier 2025), la probabilité que l’interdiction d’antimoine reste en place est exceptionnellement élevée.

Comment accéder à l’antimoine sans métal physique

Il n’existe pas de marché liquide pour l’antimoine sous forme de métal physique, donc l’exposition via des actions d’antimoine est la seule voie pour les investisseurs. Le déficit d’approvisionnement émergent crée une véritable optionnalité pour les producteurs hors Chine.

Perpetua Resources (TSX: PPTA) se distingue comme peut-être la participation la plus significative. Son projet d’or et d’antimoine de Stibnite dans le centre de l’Idaho se prépare à une décision de construction en 2025. Le gouvernement américain a engagé 1,8 milliard de dollars de financement via la Export-Import Bank, plus 59,4 millions de dollars dans le cadre de la Defense Production Act. C’est un soutien explicite à la politique industrielle pour la production d’antimoine.

Mandalay Resources (TSX: MND) exploite actuellement la mine d’or et d’antimoine de Costerfield en Victoria, en Australie — le seul producteur d’antimoine du pays. La prévision de production pour 2025 vise 76 500 à 85 000 onces d’or, avec 1 050 à 1 150 MT d’antimoine. C’est le seul générateur de revenus à court terme sur cette liste.

Larvotto Resources (ASX: LRV) avance sur le projet d’or et d’antimoine de Hillgrove en Nouvelle-Galles du Sud. Une étude de faisabilité préliminaire publiée en août 2024 prévoit 41 100 onces d’or et 5 100 MT d’antimoine par an, avec une VAN après impôts de millions d’AU$157 et un TIR de 49,6%. La société progresse vers une étude de faisabilité définitive.

United States Antimony (NYSE: UAMY) exploite la seule fonderie d’antimoine significative aux États-Unis, ainsi que des capacités de raffinage au Mexique. En décembre 2024, elle a signé un accord de test métallurgique avec Perpetua Resources — un signal de positionnement stratégique face à d’éventuelles contraintes d’approvisionnement.

Adriatic Metals (ASX: ADT) a commencé la production à sa mine de Rupice en Bosnie-Herzégovine en 2023. Les réserves comprennent 24 000 MT d’antimoine, avec des crédits importants en métaux précieux et de base.

Military Metals (CSE: MILI) détient des projets avancés d’antimoine et d’or en Slovaquie et en Nouvelle-Écosse, ainsi qu’une propriété récemment acquise dans le Nevada. Il est purement exposé à l’appréciation du prix de l’antimoine, sans production à court terme.

Antilles Gold (ASX: AAU) développe le projet d’or, d’antimoine et d’argent de La Demajagua à Cuba, avec une étude de faisabilité prévue pour le T3 2025.

Nagambie Resources (ASX: NAG), Siren Gold (ASX: SNG), Southern Cross Gold (ASX: SXG), et Trigg Minerals (ASX: TMG) complètent la liste des noms en phase d’exploration avec une exposition à l’antimoine en Australie et en Nouvelle-Zélande.

La configuration macroéconomique

La hausse des actions d’antimoine dépend de l’alignement de trois vents favorables :

1. Persistance de l’interdiction d’exportation – Si la Chine maintient ses restrictions jusqu’en 2025, la rareté deviendra réelle
2. Expansion du budget de défense – Les tensions géopolitiques justifient une augmentation des dépenses militaires et des stocks de munitions
3. Adoption du stockage d’énergie – La accélération du déploiement des infrastructures d’énergie renouvelable stimule la demande d’antimoine

Le risque ? La levée des restrictions chinoises via la négociation, inondant les marchés et faisant chuter les prix. Mais, compte tenu des trajectoires géopolitiques actuelles, c’est une issue à probabilité plus faible.

Pour les investisseurs cherchant une exposition aux minéraux critiques au-delà du complexe lithium-cobalt encombré, les actions d’antimoine offrent une asymétrie réelle entre l’offre et la demande, soutenue par une politique gouvernementale explicite. La fenêtre d’entrée pourrait ne pas rester ouverte indéfiniment.