## Les baisses de taux pourraient changer la donne pour le NII bancaire

Alors que la Réserve fédérale poursuit son cycle d'assouplissement avec des taux désormais situés entre 3,50 % et 3,75 %, des banques comme **Truist Financial Corporation (TFC)** réajustent leurs stratégies de revenu net d'intérêts (NII). La sagesse conventionnelle suggère que des taux plus bas compressent les marges, mais la véritable histoire autour du NII bancaire est plus nuancée pour des institutions comme Truist.

Sur une période de cinq ans allant de 2019 à 2024, le NII de Truist a augmenté à un taux annuel composé de 14 %, malgré des baisses en 2021 et 2024. La véritable impulsion n’a pas été uniquement les taux — ce sont les volumes de prêts et les activités de fusion-acquisition qui ont joué un rôle. Maintenant, avec la Fed ayant réduit les taux trois fois depuis 2024, cette thèse évolue. Voici pourquoi : des coûts d'emprunt moins chers stimulent en réalité une demande accrue de prêts, ce qui signifie des portefeuilles de prêts plus importants. Et plus de prêts, même avec des marges plus serrées, peuvent compenser la pression sur les bénéfices due à un environnement de taux plus bas.

Les prévisions de la direction pour le T4 2025 indiquent une augmentation de 2 % du NII séquentiel, soutenue par l’expansion des soldes de prêts, la croissance des dépôts clients et la baisse des coûts de financement. L’écart entre les rendements des prêts et les coûts des dépôts — essentiellement la marge du NII bancaire — devrait également s’élargir au cours du trimestre, un signal que la concurrence pour les dépôts s’atténue.

Pour 2026, les analystes anticipent des baisses de taux modérées tout au long de l’année. Si cela se produit, le NII de Truist devrait augmenter de 2,3 % en 2025, 4 % en 2026, et 2,7 % en 2027. Des taux plus bas allègent aussi le fardeau des paiements pour les emprunteurs, ce qui pourrait réduire les défauts de paiement et les pertes sur prêts — un autre avantage caché pour la stabilité du NII bancaire.

## Comment les concurrents naviguent dans l’environnement de taux

Truist n’est pas seul à gérer cette transition. **Fifth Third Bancorp (FITB)** affiche un taux de croissance annuel composé (CAGR) du NII sur cinq ans de 4,2 %, avec des résultats de neuf mois en 2025 montrant une hausse de 6,2 % en glissement annuel pour atteindre 4,4 milliards de dollars. Sa marge nette d’intérêt a augmenté à 3,10 % contre 2,88 %, ce qui indique une dynamique saine des dépôts. Pour l’ensemble de l’année 2025, Fifth Third prévoit une croissance du NII comprise entre 5,5 % et 6,5 %.

**U.S. Bancorp (USB)** a enregistré une croissance plus conservatrice mais stable du NII sur cinq ans de 4,4 %. La banque a déclaré un NII de 4,251 milliards de dollars (sur une base équivalente en impôts) pour les neuf premiers mois de 2025, en hausse de 2 % par rapport à l’année précédente. Sa marge nette d’intérêt s’établit à 2,75 %, pratiquement stable par rapport à la période de l’année précédente à 2,74 %.

La divergence entre ces pairs souligne à quel point les stratégies individuelles des banques — notamment en matière de collecte de dépôts et d’octroi de prêts — comptent plus que la seule image macroéconomique des taux.

## Les actions en retard, la valorisation toujours en question

L’action TFC a augmenté de 13,2 % au cours des six derniers mois, derrière la progression de 18,2 % du secteur bancaire dans son ensemble. La société détient un rang Zacks #2 (Acheter), ce qui reflète une conviction modérée dans l’action. La question est de savoir si l’amélioration des perspectives du NII bancaire grâce à des taux plus bas se traduira par une surperformance boursière, cela dépendra de la capacité de Truist à faire croître agressivement son portefeuille de prêts tout en gérant les coûts de dépôt — la véritable lutte dans l’environnement de taux actuel.