Pourquoi Alphabet pourrait être le choix d'investissement en IA supérieur à Nvidia en 2026

Une valorisation plus attractive pour une croissance rapide

Le secteur de l’intelligence artificielle a connu une croissance extraordinaire, Nvidia devenant une force dominante après avoir gagné plus de 1 000 % depuis le lancement de ChatGPT, ce qui a déclenché une dépense massive dans la technologie AI. Cependant, la valorisation est un critère essentiel lors de l’évaluation du meilleur titre à acheter dans cet espace. Alphabet présente un cas convaincant : se négociant à moins de 30 fois le bénéfice futur contre une valorisation premium de Nvidia dépassant 40 fois le bénéfice, Alphabet offre une valeur supérieure. Cet écart de prix devient particulièrement intéressant lorsque l’on considère que les deux entreprises progressent rapidement dans la technologie et les applications de l’IA.

La trajectoire de Nvidia a été remarquable, atteignant une capitalisation boursière de 4,5 trillions de dollars, avec des objectifs de prix d’analystes suggérant une croissance potentielle jusqu’à $6 trillion. Pourtant, cela reflète déjà des attentes de marché substantielles. Par ailleurs, Alphabet opère sur plusieurs sources de revenus avec un potentiel d’expansion significatif, ce qui laisse penser que les investisseurs pourraient obtenir de meilleurs rendements ajustés au risque dans cette entreprise technologique diversifiée pour l’année à venir.

L’avantage matériel : les puces AI personnalisées gagnent du terrain

Les unités de traitement tensoriel (TPUs) conçues sur mesure par Alphabet représentent une avancée compétitive cruciale dans le domaine du matériel d’intelligence artificielle. Ces accélérateurs offrent une alternative plus économique aux GPU traditionnels de Nvidia pour les charges de travail d’entraînement et d’inférence AI. L’importance de cet avantage est devenue évidente à travers des partenariats récents : Anthropic s’est engagé à intégrer des TPU pour certaines opérations à partir de 2026, tandis qu’Alphabet négocie avec Meta Platforms concernant l’adoption de puces et l’intégration du framework PyTorch.

Google Cloud a enregistré une croissance de ses revenus accélérée de 34 % au dernier trimestre, avec une marge opérationnelle en expansion à 24 %. La direction a indiqué un $155 milliard de commandes en retard, représentant une croissance de 46 % en glissement annuel — un indicateur de la dynamique de demande soutenue. Alors que la prolifération de accélérateurs personnalisés concurrents et l’amélioration continue des performances des TPU par rapport aux alternatives établies, Google Cloud devrait capter des parts de marché significatives tout en augmentant sa rentabilité tout au long de 2026.

Leadership logiciel et opportunités de marché en expansion

Au-delà du matériel, les capacités de modèles linguistiques de grande taille d’Alphabet le positionnent comme un concurrent de premier ordre. Gemini 3.0, lancé en novembre, a démontré des performances supérieures sur la plupart des évaluations de référence, surpassant les offres d’Anthropic et d’OpenAI à cette époque. Cette réussite a suscité des réactions notables dans l’industrie, y compris la reconnaissance par la direction d’OpenAI de la pression concurrentielle.

L’impact commercial pratique dépasse les simples benchmarks. Apple aurait choisi Gemini pour alimenter de nouvelles fonctionnalités Siri pilotées par l’IA, qui seront lancées au printemps prochain, avec un accord de licence annuel de $1 milliard. Il est important de noter que, puisque Apple exécutera le modèle sur son infrastructure propriétaire, cela représente presque un profit net pour Alphabet — une source de revenus à forte marge nécessitant peu de coûts additionnels.

Exploiter l’innovation en IA dans les unités commerciales clés

L’avantage concurrentiel d’Alphabet ne se limite pas aux produits d’IA autonomes. En tant que développeur de modèles linguistiques de grande taille et opérateur d’infrastructure cloud, la société renforce ses atouts par une déploiement interne. La fonctionnalité de recherche intègre désormais des fonctionnalités pilotées par l’IA telles que AI Overviews et AI Mode, qui ont augmenté le volume de requêtes sans réduire les taux de monétisation. La société a considérablement réduit les coûts liés à la génération de ces résultats améliorés par l’IA, améliorant ainsi ses marges tout en maintenant la croissance des revenus.

Les revenus issus de la recherche ont accéléré de 15 % au troisième trimestre 2025, reflétant ces gains de productivité. YouTube a également accéléré, avec une croissance de 15 %, en partie grâce à des outils d’édition alimentés par l’IA, la génération de miniatures et des fonctionnalités d’identification de produits qui améliorent à la fois l’engagement des utilisateurs et l’efficacité de la monétisation.

Au-delà de la publicité numérique principale, la division véhicules autonomes d’Alphabet, Waymo, a réalisé 14 millions de trajets en 2025 — plus du triple du volume de l’année précédente. La direction vise 1 million de trajets hebdomadaires d’ici la fin 2026, alors que l’expansion s’étend à 20 villes supplémentaires. Cette nouvelle source de revenus pourrait contribuer de manière significative à la croissance totale de l’entreprise à mesure que ses opérations se développent.

Le facteur de résilience financière

Alphabet génère des dizaines de milliards de dollars de flux de trésorerie annuels, offrant une flexibilité importante pour les stratégies d’allocation de capital, y compris les programmes de rachat d’actions accélérés. Cette solidité financière, combinée à un potentiel de croissance des bénéfices dans plusieurs segments d’activité, soutient la thèse d’investissement. La capacité de l’entreprise à investir dans l’infrastructure AI tout en rendant du capital aux actionnaires la distingue des bénéficiaires purement liés à l’IA.

Pour les investisseurs recherchant la meilleure exposition en actions à l’expansion continue de l’intelligence artificielle, Alphabet offre des innovations matérielles, des capacités logicielles de classe mondiale, des mécanismes de monétisation éprouvés et une valorisation raisonnable — une combinaison qui suggère un potentiel d’appréciation plus fort que celui d’une surperformance prolongée des leaders déjà très valorisés dans le secteur des semi-conducteurs.