Le débat aux États-Unis sur les récompenses en stablecoins s'intensifie alors que la Chine avance avec le rendement du yuan numérique

Les décideurs politiques et les défenseurs de la cryptomonnaie s’affrontent sur les récompenses des stablecoins, avec une inquiétude croissante que l’inaction des États-Unis pourrait affaiblir la position du pays face à la stratégie de monnaie numérique avancée de la Chine.

Les banques américaines cherchent à limiter le rendement des stablecoins

Les banques traditionnelles américaines, représentées par le puissant Bank Policy Institute (BPI), ont fait du lobbying depuis août pour réduire les intérêts sur les stablecoins en dollars américains. Elles souhaitent que les législateurs modifient la loi sur les stablecoins connue sous le nom de GENIUS Act, ou qu’ils ajoutent des limites lors des discussions en cours sur le projet de loi plus large sur la structure du marché crypto.

Leur argument central est que un rendement attractif en chaîne pourrait entraîner une fuite de capitaux des dépôts bancaires vers des actifs stables, compromettant leur capacité à accorder des crédits. De plus, ils avertissent que la réduction des dépôts pourrait directement affecter le prêt aux petites entreprises et aux ménages à travers les États-Unis.

Le BPI a rejeté les affirmations selon lesquelles ces dollars numériques seraient principalement utilisés offshore et ne poseraient que peu de risques domestiques. Au contraire, il a averti les législateurs que toute adoption des stablecoins pourrait déplacer les dépôts, en mettant en garde que cet effet s’amplifierait si l’utilisation des tokens devenait « prononcée et transformative » avec le temps.

L’industrie crypto prône la concurrence, pas le risque

De leur côté, les voix de l’industrie crypto accusent les banques d’essayer de bloquer la concurrence plutôt que de protéger la stabilité financière. Elles notent que de nombreux stablecoins de premier plan pourraient offrir plus de 3 % de rendement, alors que la plupart des banques américaines offrent encore moins de 1 % sur les comptes d’épargne standard.

Les partisans insistent sur le fait que ces actifs numériques, souvent utilisés pour les paiements transfrontaliers et le trading, sont déjà plus courants sur les marchés étrangers qu’aux États-Unis dans la banque de détail. Cela dit, ils soutiennent que cette empreinte internationale renforce la demande pour les tokens liés au dollar et soutient ainsi l’influence monétaire des États-Unis à l’étranger.

Un défenseur de premier plan a récemment averti que les stablecoins américains doivent rester compétitifs à l’échelle mondiale pour conserver leur attrait. Selon cette vision, limiter les rendements maintenant donnerait une ouverture claire aux monnaies étrangères et aux actifs numériques non américains.

De la concurrence à la sécurisation nationale

Alors que le combat politique s’intensifie, certains experts juridiques et politiques requalifient la discussion en une question d’intérêt national. Un spécialiste du droit crypto a soutenu que les incitations sur les tokens en dollars relèvent désormais d’un « enjeu de sécurité nationale », et non simplement d’un différend sur une « enceinte réglementaire pour les incumbents ».

Il a souligné que la GENIUS Act, adoptée en juillet, représentait une victoire majeure pour la domination mondiale du dollar américain. Cependant, il a averti que le retrait des paiements d’intérêts sur ces actifs pourrait effectivement faire basculer cette victoire vers des puissances rivales, en mettant particulièrement l’accent sur la Chine.

D’autres commentateurs politiques ont repris cette position, affirmant qu’une erreur dans les négociations au Sénat concernant le projet de loi sur la structure du marché crypto pourrait donner un avantage crucial aux stablecoins non américains et aux monnaies numériques des banques centrales, ou CBDC, à un moment géopolitique critique.

Le yuan numérique chinois ajoute de la pression

Le débat s’est intensifié après qu’un rapport de Bloomberg a révélé que les banques commerciales chinoises commenceront à payer des intérêts sur les soldes détenus dans les portefeuilles de yuan numérique (E-CNY). Selon le rapport, cette modification entrera en vigueur à partir du 1er janvier, transformant le token soutenu par l’État en un instrument explicitement rémunéré par intérêt.

Pour les supporters de la crypto aux États-Unis, la décision de la Chine d’introduire un rendement sur le yuan numérique confirme que les incitations des tokens sont désormais un outil de compétition monétaire. De plus, ils soutiennent que si Pékin est prêt à payer les utilisateurs pour adopter sa monnaie programmable, Washington risque de prendre du retard en affaiblissant des fonctionnalités similaires sur les actifs liés au dollar.

Les défenseurs de l’industrie décrivent désormais le débat sur les récompenses des stablecoins comme une question centrale de « sécurité nationale », affirmant que les décisions prises en 2025 pourraient façonner la hiérarchie future des monnaies numériques pour les années à venir.

Les récompenses des stablecoins sur le marché américain

Malgré la pression de l’opposition du lobby bancaire, le marché américain héberge déjà plusieurs produits numériques en dollars rémunérateurs. À l’heure actuelle, Coinbase verse un rendement sur l’USDC, tandis que PayPal gère son propre programme offrant des retours sur les soldes PYUSD.

Ces produits ont connu une croissance parallèlement au secteur plus large. Le marché global des stablecoins s’est étendu de $254 milliard à $307 milliard après l’adoption de la GENIUS Act en juillet, soulignant la demande pour des tokens liés au dollar réglementés. Cependant, certains critiques affirment que l’augmentation des volumes renforce l’impact systémique potentiel sur les banques traditionnelles.

En plus des offres centralisées, la finance décentralisée étend également sa présence. Des tokens tels que le sUSDS de Maple et le BUIDL de BlackRock, tous deux structurés comme des instruments rémunérateurs, ont doublé de taille de $6B à plus de $12B en 2025, illustrant une appetite croissante pour le rendement en chaîne.

Croisement des politiques pour la régulation des stablecoins américains

Le différend actuel sur les récompenses des stablecoins se situe désormais à l’intersection de la régulation financière, de la concurrence bancaire et de la politique étrangère américaine. Les législateurs doivent équilibrer les préoccupations concernant la création de crédit et la stabilité des dépôts avec les avantages stratégiques d’un secteur de monnaies numériques innovant et dominant, basé sur le dollar.

Cela dit, les deux camps conviennent que l’issue du débat sur la GENIUS Act, et toute future modification de cette loi, définira la manière dont les tokens liés aux États-Unis rivaliseront avec le E-CNY de la Chine et d’autres offres mondiales. La prochaine phase des négociations au Congrès sera donc étroitement suivie par les banques, les entreprises crypto et les décideurs internationaux.

En résumé, la montée des stablecoins rémunérateurs, la décision de la Chine de payer un rendement sur le yuan numérique, et la pression persistante du secteur bancaire garantissent que les choix politiques américains dans ce domaine auront des conséquences économiques et géopolitiques importantes.