Les contrats à terme sur le gaz naturel suscitent un rallye technique face au débat sur la pression de l'offre

Le gaz naturel de janvier sur le Nymex a bondi de +1,94 % vendredi, rebondissant fortement après avoir atteint un plus bas en 7 semaines, alors que le repositionnement technique a déclenché une activité de couverture courte agressive sur le contrat. La reprise des prix marque un tournant après que les contrats à terme sur le gaz naturel ont chuté depuis un sommet de 3 ans établi le 5 décembre, lorsque des conditions météorologiques douces persistantes et la reconstitution des réserves de stockage ont pesé lourdement sur la marchandise.

Les vents contraires météorologiques persistent malgré le rallye de vendredi

La pression initiale à la baisse est venue des prévisions annonçant des températures supérieures à la normale dans la plupart des régions des États-Unis jusqu’au début janvier. L’indice atmosphérique G2 indiquait que des conditions plus chaudes devaient persister du 24 décembre au 2 janvier, réduisant la demande de chauffage — un moteur critique pendant les mois d’hiver. Pourtant, cette perspective météorologique n’a pas pu surmonter les conditions techniques de survente qui ont finalement déclenché le rebond en fin de séance.

La hausse de la production maintient les ours en contrôle

Malgré le rebond de vendredi, la situation fondamentale reste orientée vers un sentiment baissier. L’EIA a révisé à la hausse ses prévisions de production de gaz naturel aux États-Unis pour 2025, à 107,74 bcf/jour ( contre 107,70 bcf/jour en novembre ), ce qui indique une pression soutenue sur la production. La production de gaz sec dans la zone des 48 États est atteinte à 1 123,9 bcf/jour en date de vendredi, soit une augmentation de 8,8 % en glissement annuel. Les plateformes de forage actives ont atteint un sommet de 2 ans, le nombre de Baker Hughes restant stable à 127 plateformes — juste en dessous du pic de 130 atteint fin novembre.

Aperçu du stockage et de la demande

La demande de gaz naturel aux États-Unis a enregistré 98,7 bcf/jour vendredi, en baisse de 1,0 % par rapport à l’année précédente, tandis que les flux d’exportation de GNL ont diminué à 17,6 bcf/jour. Le dernier rapport hebdomadaire de l’EIA sur les stocks a révélé une décharge de 167 bcf pour la semaine se terminant le 12 décembre — inférieure aux attentes consensuelles de 176 bcf mais supérieure à la moyenne quinquennale de 96 bcf. Le stockage de gaz naturel est inférieur de 1,2 % aux niveaux de l’année dernière, mais reste supérieur de 0,9 % à la norme saisonnière sur 5 ans, ce qui indique des conditions d’approvisionnement équilibrées.

Le stockage européen reste en deçà des niveaux normaux

La dynamique mondiale de stockage présente un tableau mitigé. Le stockage de gaz en Europe était rempli à 68 % à la mi-décembre, en deçà de la moyenne historique de 78 % pour la même période. Ce déficit pourrait influencer les courbes à terme si la demande hivernale s’intensifie.

La production d’électricité offre un soutien limité

Un point positif est apparu dans la production d’électricité aux États-Unis, qui a augmenté de 2,3 % en glissement annuel pour atteindre 85 330 GWh durant la semaine se terminant le 6 décembre. La production d’électricité sur 52 semaines a augmenté de 2,84 % en glissement annuel pour atteindre 4 291 665 GWh, offrant un soutien modeste à la demande sous-jacente pour le gaz naturel en tant que combustible de production électrique.

La couverture courte technique qui a alimenté le rebond de vendredi doit désormais prouver sa durabilité face à un contexte d’offre abondante, de prévisions de production élevées et de conditions météorologiques douces — créant une trajectoire incertaine pour les prix du gaz naturel jusqu’à la fin de l’année.