Suncor Energy (SU) progresse de 8,4 % suite à une forte performance au T3—Qu'est-ce qui stimule cette dynamique ?

Au cours du mois dernier, les actions de Suncor Energy ont augmenté de 8,4 %, dépassant l’indice S&P 500 plus large. La question que se posent les investisseurs : cette trajectoire positive va-t-elle se poursuivre lors du prochain cycle de résultats, ou faut-il s’attendre à une correction ? Pour comprendre cette hausse, il est nécessaire d’examiner les catalyseurs derrière les résultats trimestriels récents et d’évaluer le sentiment des analystes.

La surprise aux résultats qui a tout déclenché

Suncor Energy a présenté une performance du troisième trimestre 2025 plus forte que prévu. La société a annoncé un bénéfice d’exploitation ajusté de 1,07 $ par action, dépassant l’estimation consensuelle de 85 cents — une surperformance significative. Bien que le bénéfice annuel ait légèrement diminué par rapport à 1,08 $ ( principalement en raison de la baisse des prix de vente en amont ), la performance absolue raconte la vraie histoire.

Côté chiffre d’affaires, SU a enregistré 9,2 milliards de dollars de revenus d’exploitation, dépassant les attentes de 11,1 %. Cette hausse provient d’une augmentation des volumes de vente dans les segments en amont et en aval. Bien que le chiffre d’affaires total ait diminué de 3,9 % en glissement annuel, la trajectoire trimestre après trimestre montre une forte capacité opérationnelle.

Des records de production qui témoignent d’une excellence opérationnelle

Ce qui rend ce trimestre particulièrement remarquable, c’est la cascade de records de production atteints par Suncor :

Les opérations en amont ont atteint 870 000 barils par jour — une augmentation de 5 % par rapport à l’année précédente et supérieure à la prévision de 850 000 b/j. La production de bitume dans les sables bitumineux a bondi à 958 300 b/j, avec Fort Hills et Firebag en tête de la croissance. Par ailleurs, les volumes E&P ( incluant offshore et gaz naturel ) ont augmenté de 9,9 % pour atteindre 57 800 b/j, soutenus par la production d’Hebron et la relance de White Rose.

Le raffinage en aval a également affiché des chiffres impressionnants. Le débit de la raffinerie a atteint 491 700 b/j ( contre un consensus de 458 000 b/j ), avec un taux d’utilisation de 106 % — un pic opérationnel. Les ventes de produits raffinés ont totalisé 646 800 b/j, contre 612 300 b/j un an auparavant.

Ces indicateurs opérationnels soutiennent l’appréciation de 8,4 % du titre, car ils valident la capacité de l’entreprise à exécuter à grande échelle.

Rémunération du capital et santé financière

Suncor a maintenu une posture favorable aux actionnaires avec des résultats tangibles. Le conseil d’administration a déclaré un dividende trimestriel de 60 cents canadiens par action — une augmentation de 5 % par rapport au trimestre précédent — payable le 24 décembre. Au T3 seulement, la société a distribué 1,4 milliard de dollars canadiens aux actionnaires via $750 millions de rachats d’actions et $700 millions de dividendes.

D’un point de vue financier, SU a généré 3,8 milliards de dollars canadiens en fonds ajustés provenant des opérations et 2,3 milliards de dollars en flux de trésorerie disponible. Le bilan reste solide avec 2,9 milliards de dollars en liquidités et équivalents contre 8,6 milliards de dollars en dette à long terme, ce qui donne un ratio d’endettement sur capitalisation de 16 %.

La discipline des coûts porte ses fruits

Les coûts d’exploitation des opérations dans les sables bitumineux ont diminué à 24,85 $ par baril contre 25,75 $ l’année précédente, reflétant une amélioration de l’efficacité minière et une hausse des ventes d’électricité. Le coût opérationnel en cash de Fort Hills a chuté à 30,65 $ contre 33,40 $, tandis que celui de Syncrude a baissé à 31,45 $ contre 33 $, tous deux soutenus par une augmentation des volumes de production et une réduction des dépenses de maintenance.

La guidance 2025 revue à la hausse de manière significative

Les perspectives actualisées de la direction pour l’année entière témoignent de leur confiance. La guidance de la production en amont a été relevée à 845 000-855 000 b/j ( contre 810 000-840 000 b/j ). La capacité de débit en raffinerie a été étendue à 470 000-475 000 b/j ( contre 435 000-450 000 b/j ), avec des attentes d’utilisation désormais à 101 %-102 %. La guidance des ventes de produits raffinés a été portée à 610 000-620 000 b/j ( contre 555 000-585 000 b/j ). Ces révisions à la hausse confirment le sentiment haussier à l’origine de la hausse de 8,4 %.

Perspective des analystes : les estimations montent, mais la prudence prévaut

Au cours des 30 derniers jours, les estimations consensuelles ont été révisées à la hausse de 26,79 % — un cycle de révision significatif. La plateforme Zacks Research a attribué à SU un rang de #3 (Hold), suggérant un rendement proche de la ligne de tendance à court terme, malgré la dynamique récente.

En termes de valorisation, Suncor obtient un score VGM global de A, se classant dans le top 20 % pour les investisseurs axés sur la valeur. Le score de Momentum, noté A, reflète les récentes révisions positives, bien que le score de Croissance soit à C.

Contexte sectoriel : comment SU se compare-t-il à Imperial Oil ?

Dans le secteur intégré de l’industrie pétrolière et gazière canadienne, la hausse mensuelle de 8,4 % de Suncor se compare favorablement à Imperial Oil (IMO), qui a enregistré une progression de 8,1 % sur la même période. Imperial a annoncé un chiffre d’affaires du T3 de 8,75 milliards de dollars ( en baisse de 10 % annuel ), avec un bénéfice par action de 1,57 $ contre 1,71 $ l’année précédente. La divergence dans la performance individuelle des actions, malgré les vents contraires du secteur, souligne l’avantage opérationnel de Suncor.

La conclusion

L’appréciation de 8,4 % reflète un enthousiasme justifié autour de la production record, de la forte génération de flux de trésorerie disponible, de la croissance élevée des dividendes et de la guidance annuelle revue à la hausse. Bien que le rang Zacks suggère un potentiel limité de surprise à la hausse, la dynamique opérationnelle et les révisions d’estimations offrent une base pour une performance soutenue dans les trimestres à venir.