Le marché rebondit sur des attentes optimistes concernant une réduction des taux de la Fed et une douceur économique

Les indices boursiers se redressent sur des espoirs de politique

Les actions connaissent une reprise aujourd’hui avec des gains généralisés sur les principaux indices. Le S&P 500 affiche +0,39 %, tandis que le Nasdaq 100 progresse de +0,50 % et le Dow Jones Industrials grimpe de +0,27 %. Les marchés à terme montrent une dynamique similaire, avec les contrats E-mini S&P de décembre en hausse de +0,40 % et les contrats E-mini Nasdaq ajoutant +0,47 %. Ce rebond fait suite à la forte vente de vendredi dernier, signalant une confiance renouvelée des investisseurs.

Le rallye reflète l’optimisme du marché concernant un éventuel changement de la Réserve fédérale vers une posture plus accommodante. Le rendement du Trésor à 10 ans a diminué de 3 points de base pour atteindre 4,16 %, reflétant les attentes de taux plus bas à venir. Les remarques dovish récentes du gouverneur de la Fed Stephen Miran — soulignant que la politique actuelle est excessivement restrictive et mettant en avant des tendances d’inflation bénignes ainsi que des préoccupations sur le marché du travail — ont renforcé le cas haussier pour les actions.

Données économiques et implications de la politique de la Fed

Les publications économiques d’aujourd’hui renforcent le sentiment dovish. L’indice manufacturier de l’État de New York pour décembre s’est contracté de manière inattendue à -3,9, bien en dessous de la lecture anticipée de 10,0. Cette faiblesse des conditions commerciales donne du crédit aux défenseurs d’une baisse des taux et soutient l’anticipation croissante d’un pivot de la Fed vers un assouplissement de la politique dans les mois à venir.

Les dernières données économiques de la Chine ont ajouté à la prudence concernant la croissance mondiale. La production industrielle a modéré à +4,8 % en glissement annuel en novembre, en dessous des +5,0 % prévus. Par ailleurs, la croissance des ventes au détail a ralenti à +1,3 %, marquant le rythme le plus faible en 2,75 ans. Les prix des nouvelles maisons ont poursuivi leur trajectoire descendante, enregistrant une baisse mensuelle consécutive de 30e. Ces chiffres soulèvent des questions sur la dynamique de la demande mondiale à l’approche de la fin de l’année.

Semaine à venir : calendrier économique critique

Les investisseurs se préparent à une semaine riche en données qui influenceront fortement le sentiment du marché et les attentes concernant la Fed. Aujourd’hui, l’indice immobilier de la National Association of Home Builders devrait augmenter à 39. Mardi, le rapport sur l’emploi occupera le devant de la scène, avec une croissance attendue de 50 000 emplois non agricoles et un taux de chômage maintenu à 4,5 %. La croissance des salaires est prévue à +0,3 % mensuel et +3,6 % annuel. Par ailleurs, les ventes au détail devraient enregistrer une modeste hausse de +0,1 % mois après mois, avec une augmentation de +0,2 % hors automobiles. L’indice PMI manufacturier devrait légèrement diminuer à 52,0.

Jeudi, seront publiés les premiers chiffres du chômage, avec une baisse prévue de 11 000 à 225 000, ainsi que les données d’inflation de novembre, cruciales. L’inflation de l’indice des prix à la consommation (IPC) est attendue à +3,1 % en glissement annuel, avec un IPC de base à +3,0 %. La semaine se clôturera vendredi avec les données sur les ventes de logements existants et une révision à la hausse du sentiment des consommateurs.

Actuellement, les marchés intègrent seulement une probabilité de 27 % d’une baisse de 25 points de base du taux lors de la réunion du FOMC du 27-28 janvier, bien que cette estimation puisse évoluer en fonction des données de la semaine.

Marchés du Trésor et dynamique de la courbe des rendements

Le marché du Trésor réagit à ce contexte économique dovish. Les contrats à terme sur le T-note à 10 ans de mars sont en hausse de 7 ticks, avec des rendements en baisse de 2 points de base à 4,165 %. La faiblesse des données manufacturières a servi de catalyseur à la force des obligations, tandis que les commentaires dovish de la Fed ont apporté un soutien supplémentaire. Cependant, la résilience du marché actions limite les gains supplémentaires des obligations du Trésor.

Une évolution notable est l’accentuation de la pente de la courbe des rendements, qui s’est accélérée depuis l’annonce de la FOMC mercredi dernier concernant un nouveau programme de liquidités mensuel de $40 milliards via l’achat de bons du Trésor à court terme. Cette pente — où les investisseurs achètent des titres à court terme et vendent ceux à long terme — crée des vents contraires pour les prix des obligations à longue durée. Les préoccupations concernant la persistance de l’inflation et les menaces potentielles à l’indépendance de la Fed pèsent également sur la valorisation des obligations à long terme.

En Europe, les rendements des obligations d’État diminuent. Le rendement du bund allemand à 10 ans a reculé de 1,7 point de base à 2,840 %, tandis que le gilt britannique à 10 ans a chuté de 2,2 points de base à 4,494 %. La production industrielle de la zone euro a augmenté de 0,8 % en octobre, selon les attentes. La prochaine décision de politique monétaire de la BCE jeudi n’inclura probablement pas de baisse de taux, avec des swaps indiquant une probabilité de 0 % d’une réduction de 25 points de base.

Performance des actions étrangères

Les marchés actions mondiaux présentent un tableau mitigé. L’Euro Stoxx 50 de l’Europe grimpe de +0,71 %, tandis que les indices Asie-Pacifique reculent. La Shanghai Composite de Chine a chuté de -0,55 %, et le Nikkei 225 du Japon a diminué de -1,31 %, reflétant des perspectives économiques divergentes et des divergences de politique.

Mouvements sectoriels et actions individuelles

Les actions du secteur des semi-conducteurs mènent la reprise d’aujourd’hui, avec KLA Corp en hausse de plus de 4 % après une recommandation à l’achat de Jeffries avec un objectif de prix de 1 500 $. Micron Technology et Lam Research ont chacune gagné plus de 2 %, tandis qu’Applied Materials, Advanced Micro Devices, NXP Semiconductors, Nvidia et ASML Holding ont tous progressé de plus de 1 %.

La force des métaux précieux profite aux actions minières. L’or et le cuivre ont augmenté de plus de 1 %, tandis que l’argent a bondi de plus de 3 %, soutenant Barrick Mining, Newmont, Hecla Mining et Freeport-McMoRan, chacun en hausse de plus de 1 %.

Parmi les gagnants notables, Immunome a gagné plus de 23 % après avoir annoncé des résultats positifs pour l’essai de phase 3 de Varegacestat dans les tumeurs desmoïdes, et ZIM Integrated Shipping Services a augmenté de plus de 5 % suite à des rumeurs d’une offre de rachat. Akamai Technologies a bondi de plus de 4 % après une double recommandation à la hausse de KeyBanc, tandis que Teradyne a augmenté de plus de 3 % suite à une double recommandation à l’achat de Goldman Sachs. Corebridge Financial, Doximity et Charles River Laboratories ont chacune enregistré des gains supérieurs à 2 % suite à des recommandations d’analystes et à l’inclusion dans des indices.

À la baisse, ServiceNow est la plus grande perdante du S&P 500, en chute de plus de 9 % après une dégradation de KeyBanc à sous-pondérer. ARM Holdings a reculé de plus de 3 % suite à une dégradation de Goldman Sachs à vendre. En outre, Entegris, LyondellBasell Industries, Adobe et Texas Instruments ont également subi des dégradations et des réductions de leurs objectifs de prix de la part de grandes sociétés de courtage.