Le retrait des stocks de gaz naturel déclenche une hausse des prix dans un contexte de froid prévu

Les contrats à terme sur le gaz naturel Nymex de janvier ont gagné du momentum mercredi, clôturant +0.077 (+1.72%), propulsés par une baisse des stocks plus marquée que prévu. Le rapport hebdomadaire de l’EIA a montré que les réserves de gaz naturel ont diminué de 11 bcf pour la semaine se terminant le 21 novembre, dépassant le consensus du marché de 9 bcf et reflétant un resserrement des conditions d’approvisionnement.

Les données de stockage soutiennent une dynamique haussière

La réduction plus importante des stocks de gaz naturel est survenue à un moment critique pour la demande saisonnière. Bien que la baisse de 11 bcf soit substantielle, elle reste inférieure à la moyenne hebdomadaire sur 5 ans de 25 bcf, ce qui suggère que les niveaux de stockage restent relativement sains. Au 21 novembre, les inventaires de gaz naturel étaient supérieurs de 4,2 % à leur moyenne saisonnière sur 5 ans, bien qu’en baisse de 0,8 % par rapport à l’année précédente, indiquant un contexte modérément favorable aux prix.

De l’autre côté de l’Atlantique, le stockage européen de gaz était à 78 % de sa capacité au 24 novembre, en dessous de la norme saisonnière sur 5 ans de 88 % pour cette période — une source potentielle de concurrence pour la demande transatlantique.

Les prévisions météorologiques renforcent les attentes de demande de chauffage

Des conditions météorologiques plus froides qui émergent à travers les États-Unis ont apporté un soutien supplémentaire aux prix du gaz naturel. Les prévisionnistes atmosphériques G2 ont noté un passage vers des conditions plus froides dans l’est et le sud des États-Unis (du 1er au 5 décembre) et dans l’est et le nord (du 6 au 10 décembre), ce qui pourrait augmenter la demande en carburant de chauffage en vue de l’hiver.

La hausse de la production pèse sur la hausse des prix

Malgré le soutien des stocks, une production robuste de gaz naturel aux États-Unis reste un frein. L’EIA a relevé sa prévision de production pour 2025 à 107,67 bcf/jour en novembre, en hausse de 1,0 % par rapport à l’estimation de septembre de 106,60 bcf/jour. La production de gaz sec dans la zone Lower-48 a atteint un record de 113,1 bcf/jour mercredi, soit une augmentation de 8,3 % en glissement annuel.

La situation de l’offre reflète une activité de forage active, avec le nombre de plateformes de forage de gaz aux États-Unis atteignant 130 unités pour la semaine se terminant le 28 novembre — un sommet en 2,25 ans, selon Baker Hughes. Le nombre de plateformes a plus que doublé par rapport au minimum de 94 plateformes de septembre 2024.

Exportations de GNL et demande d’électricité

Les flux nets de GNL vers les terminaux d’exportation américains ont en moyenne atteint 18,4 bcf/jour mercredi, en hausse de 3,5 % par rapport à la semaine précédente. Par ailleurs, la production d’électricité aux États-Unis est restée soutenue, avec une demande en gaz dans la zone Lower-48 atteignant 89,8 bcf/jour, bien que cela représente une légère baisse de 0,7 % en glissement annuel. Sur une période de 52 semaines se terminant le 15 novembre, la production électrique américaine a augmenté de 2,9 % en glissement annuel pour atteindre 4 286 124 GWh, selon l’Edison Electric Institute.

Analyse du marché

Le marché du gaz naturel fait face à des dynamiques concurrentes : des stocks soutenus et des prévisions de froid sont contrebalancés par des niveaux de production records et un nombre élevé de plateformes. La tendance à court terme des prix semble liée aux schémas saisonniers de demande et à la volatilité météorologique, tandis que les tendances à plus long terme dépendront de la persistance de ces niveaux de production élevés et de l’évolution de la demande à l’exportation.