Pourquoi Wall Street reste optimiste sur Alphabet même après la sortie d'un milliardaire au T3

Le consensus des analystes qui contredit la décision d’Ackman

Lorsque Bill Ackman a décidé de céder plus de 519 000 actions Alphabet Class A au troisième trimestre 2025—réduisant la position de son hedge fund d’environ 9,7 %—il s’attendait peut-être à ce que le marché en prenne note. Au lieu de cela, Wall Street a répondu avec un enthousiasme quasi universel pour le géant de la technologie.

Une enquête de novembre menée par S&P Global auprès de 66 analystes d’Alphabet a révélé une réalité frappante : aucun analyste ne recommandait de vendre l’action. La répartition était tout aussi révélatrice : 12 analystes ont attribué une note de « forte recommandation d’achat », 45 ont donné une note de « achat », et les 9 restants ont préféré « conserver »—mais aucun n’a préconisé de sortir complètement de la position. Ce consensus écrasant suggère que les investisseurs professionnels pensent qu’Ackman a peut-être mal jugé le timing.

Comprendre le mouvement inhabituel du portefeuille d’Ackman

Avec une valeur nette de 9,2 milliards de dollars, Bill Ackman ne prend généralement pas de décisions d’investissement irréfléchies. Son Pershing Square Capital Management opère avec un portefeuille très concentré de seulement 11 actions, nécessitant une prise de décision stratégique prudente. Le troisième trimestre 2025 s’est avéré particulièrement prudent pour le milliardaire : il n’a initié aucune nouvelle position et n’a ajouté à aucune de ses participations existantes. Au lieu de cela, il a réduit ses participations dans quatre entreprises.

Sa transaction la plus importante concernait la vente d’Alphabet. Alors qu’Ackman maintenait des participations à la fois dans Amazon et Uber—des holdings liées à l’IA ajoutées plus tôt en 2025—il a maintenu sa position en Amazon Class C stable et a légèrement réduit sa participation dans Uber de 0,1 %. La réduction de l’Alphabet Class A représentait son mouvement lié à l’IA le plus significatif du trimestre.

Le milliardaire n’a fourni aucune explication publique pour cette transaction, ni Pershing Square n’a publié de déclaration officielle. La théorie dominante parmi les observateurs du marché est qu’Ackman a choisi de prendre des bénéfices, d’autant plus que les actions Alphabet Class A ont fortement augmenté depuis qu’il a initié sa position début 2023.

La justification fondamentale soutenant la croissance d’Alphabet

La position optimiste de Wall Street repose sur des performances commerciales concrètes. Les résultats financiers du troisième trimestre d’Alphabet ont peint un tableau d’expansion robuste : le chiffre d’affaires a atteint 102,3 milliards de dollars (en hausse de 16 % par rapport à l’année précédente), tandis que le bénéfice a presque doublé, atteignant environ $35 milliard (avec une augmentation de 33 %).

La position concurrentielle de l’entreprise dans l’intelligence artificielle s’est considérablement renforcée. La recherche Google continue de s’accélérer, portée par des fonctionnalités d’IA générative, notamment les Aperçus IA. Le grand modèle de langage Gemini de Google a attiré plus de 650 millions d’utilisateurs actifs mensuels, ce qui indique une adoption large du marché. L’accélération de Google Cloud est particulièrement remarquable—l’unité bénéficie de manière substantielle de la demande en infrastructure IA et de l’adoption par les entreprises.

Perspectives : pourquoi le dividende reste attractif

Malgré sa participation réduite, Ackman n’a pas abandonné Alphabet. Pershing Square détient toujours plus de 11 millions d’actions Class A et Class B, d’une valeur d’environ 3,3 milliards de dollars, ce qui suggère une conviction persistante dans la trajectoire de l’entreprise.

Plusieurs catalyseurs soutiennent la vision optimiste des analystes. Le déploiement récent de Google Gemini 3.0 devrait renforcer la position concurrentielle de Google Cloud. L’adoption accrue de l’IA agentique—où des agents IA gèrent de manière autonome des tâches—devrait probablement stimuler l’adoption progressive des plateformes cloud. De plus, les services de mobilité autonome Waymo, actuellement en activité dans cinq villes américaines avec une expansion prévue vers 11 autres villes plus Londres, représentent une opportunité à long terme significative. Les récentes avancées de Google Quantum AI en informatique quantique pourraient éventuellement débloquer une valeur importante dans la prochaine décennie.

Le décalage entre la prise de bénéfices modérée d’Ackman et la conviction de Wall Street suggère que les investisseurs à long terme pourraient trouver l’environnement actuel attrayant pour construire des positions dans Alphabet—même si, de temps en temps, les allocateurs de capitaux les plus disciplinés choisissent de récolter des gains.