Les analyses du marché considèrent la troisième baisse de taux de la Fed comme un signe de changement de la dynamique économique, mais Wall Street reste prudent

Les actions ont montré des signaux mitigés aujourd’hui alors que la banque centrale a conclu sa dernière décision de politique monétaire. L’indice Dow Jones Industrial Average a gagné +0,67 %, tandis que le S&P 500 a progressé de +0,34 %. Le Nasdaq 100, fortement axé sur la technologie, a cependant été confronté à des vents contraires, clôturant en légère baisse à -0,01 %. Cette divergence reflétait des tensions sous-jacentes alors que les investisseurs digéraient la position de la Fed sur la politique et ses implications pour 2026.

La décision de politique : un chemin divisé pour l’avenir

Lors d’un vote contesté, la Réserve fédérale a approuvé sa troisième réduction de taux de 25 points de base cette année, portant le taux d’intérêt de référence à une fourchette de 3,5 % à 3,75 %. La décision a été source de division, avec des membres hawkish s’opposant à toute baisse, tandis qu’un membre dovish plaidait pour une réduction plus agressive de 50 points de base. En regardant vers l’avenir, les responsables ont indiqué qu’une seule autre baisse de taux était prévue en 2026 — une prévision qui souligne une prudence persistante malgré une inflation restant élevée au-dessus de l’objectif de 2 %.

La logique reposait sur un marché du travail de plus en plus souple, que les décideurs ont pesé face à des pressions sur les prix tenaces. Cet équilibre délicat suggère que le cycle de baisse de la Fed pourrait approcher de sa fin, remodelant les attentes pour une accommodation monétaire dans l’année à venir.

Les données économiques dressent un tableau plus nuancé

Le soutien du marché aujourd’hui provenait en partie de signes émergents d’une modération des pressions salariales. L’indice des coûts d’emploi du T3 aux États-Unis a augmenté de +0,8 % trimestre sur trimestre, moins que le +0,9 % attendu. Ce développement dovish a apporté un soulagement temporaire, bien que les préoccupations inflationnistes persistent.

Les marchés immobiliers ont montré une dynamique inattendue. Les demandes de prêts hypothécaires de la US MBA ont augmenté de +4,8 % sur la semaine se terminant le 5 décembre, mais la composition a révélé des signaux mitigés. Les demandes de prêts hypothécaires pour l’achat ont diminué de -2,4 %, suggérant un refroidissement de l’activité d’achat immobilier, tandis que le refinancement a bondi de +14,3 % alors que les emprunteurs verrouillaient leurs taux. Le taux fixe à 30 ans a augmenté d’un point de base pour atteindre 6,33 %, indiquant que les marchés hypothécaires ont commencé à intégrer les perspectives de la politique de la Fed.

Les demandes initiales d’allocations chômage devraient augmenter d’environ +29 000 pour atteindre 220 000 lorsque les données de jeudi seront publiées, ce qui pourrait signaler une augmentation de la capacité du marché du travail.

Les résultats des entreprises restent un point positif

La saison des résultats du S&P 500 entre dans sa dernière ligne droite, avec 495 des 500 entreprises ayant publié leurs résultats. Selon Bloomberg Intelligence, 83 % des entreprises ont dépassé les prévisions, ce qui place le T3 sur la voie de sa saison de bénéfices la plus forte depuis 2021. Les bénéfices du troisième trimestre ont augmenté de +14,6 %, plus que le double du taux de croissance anticipé de +7,2 %. Cette résilience a apporté un soutien sous-jacent aux actions malgré l’incertitude politique.

Marchés du Trésor et dynamiques des taux mondiaux

Les obligations du Trésor à 10 ans ont progressé de +2 ticks aujourd’hui, avec des rendements en baisse de 2,2 points de base à 4,166 %. Le contrat de référence a rebondi après un plus bas de 3 mois, profitant de trois courants favorables : des données sur les coûts d’emploi plus souples que prévu (dovish pour la politique de la Fed), la couverture de position après la chute du pétrole brut à un plus bas de 2 semaines (réduisant les attentes d’inflation), et la prise de position avant l’annonce de ce après-midi du FOMC.

Initialement, les investisseurs en obligations craignaient qu’un FOMC divisé ne signale une pause prolongée dans les réductions, créant des vents contraires pour les obligations. Cette pression a été renforcée par des commentaires hawkish des responsables de la Banque centrale européenne, qui ont poussé les rendements du bund allemand à 10 ans à un pic de 8,75 mois à 2,895 %, en hausse de +1,2 point de base.

La présidente de la BCE Lagarde a indiqué que la banque centrale pourrait probablement relever ses prévisions de croissance économique lors de la réunion de politique la semaine prochaine, signalant un optimisme croissant quant aux perspectives de la zone euro. Parallèlement, le membre du Conseil des gouverneurs de la BCE Simkus a déclaré que l’inflation semble proche de l’objectif à moyen terme de 2 %, ce qui implique qu’il n’y a pas d’urgence à ajuster les taux en décembre ou au-delà. Les swaps évaluent actuellement à zéro la probabilité d’une baisse de taux lors de la réunion de la BCE du 18 décembre.

Les rendements des obligations gouvernementales européennes ont globalement augmenté. Le rendement du gilt britannique à 10 ans a atteint un sommet de 2,5 semaines à 4,554 %, en hausse de +1,3 point de base à 4,518 %.

Actions individuelles : gagnants et perdants prennent forme

Perdants en tête de la journée

L’expansion de la livraison de courses le jour même par Amazon dans plus de 2 300 villes a créé des vents contraires immédiats pour les concurrents de la livraison mobile. Maplebear (CART) a chuté de plus de -6 %, tandis qu’Uber Technologies (UBER) et DoorDash (DASH) ont chacun chuté de plus de -4 %, reflétant les inquiétudes des investisseurs face à la pression concurrentielle d’Amazon dans le segment des produits périssables.

Les actions sensibles à la cryptomonnaie ont reculé alors que Bitcoin (BTC) reculait de près de -1 % pour atteindre environ 89 220 $. Marathon Holdings (MARA) a chuté de plus de -3 %, tandis que Galaxy Digital Holdings (GLXY) et Riot Platforms (RIOT) ont chacune perdu plus de -2 %. MicroStrategy (MSTR) et Coinbase Global (COIN) ont également reculé de plus de -1 %.

AeroVironment (AVAV) a chuté de plus de -10 % après avoir réduit ses prévisions de bénéfices ajustés par action pour 2026 à 3,40-3,55 $ contre 3,60-3,70 $, sous-estimant les attentes consensuelles de 3,63 $.

GameStop (GME) a chuté de plus de -6 % après un rapport de résultats du T3 décevant montrant une contraction des ventes nettes de -4,6 % en glissement annuel à 821,0 millions de dollars. T. Rowe Price Group (TROW) a diminué de plus de -3 % alors que les actifs sous gestion ont diminué de -0,2 % d’un mois à l’autre pour atteindre 1,79 billion de dollars en novembre.

Noble Corp Plc (NE) a chuté de plus de -3 % après que JPMorgan Chase ait initié une dégradation à neutre depuis overweight. Biogen (BIIB) a reculé de plus de -1 % suite à la dégradation de HSBC à réduire avec un objectif de prix de 143 $.

Gagnants en hausse

Photronics (PLAB) a explosé à la hausse, progressant de plus de +42 % après avoir publié un bénéfice ajusté du Q4 de 0,60 $, dépassant largement le consensus de 0,45 $, tout en projetant un EPS ajusté du Q1 de 0,51-0,59 $, supérieur aux attentes de 0,46 $.

GE Vernova (GEV) a mené les gains du S&P 500 avec une hausse de plus de +9 %, portée par un programme de rachat d’actions de milliards de dollars élargi et un dividende trimestriel doublé à 0,50 $.

EchoStar $10 SATS( a gagné plus de +5 % après que Morgan Stanley ait relevé la note de la société à overweight depuis equal weight avec un )objectif de prix. Middleby Corp. $110 MIDD( a progressé de plus de +5 % suite à la hausse de Jeffries à acheter depuis conserver avec un )objectif.

Chewy $175 CHWY( a augmenté de plus de +2 % après avoir annoncé un chiffre d’affaires du T3 de 3,12 milliards de dollars, dépassant les attentes consensuelles de 3,10 milliards. PepsiCo )PEP( a gagné plus de +2 % après que JPMorgan Chase l’ait relevé à overweight depuis neutral avec un )objectif de prix. Waters Corp. $164 WAT( a progressé de plus de +1 % suite à la hausse de Wolfe Research à outperform depuis peer perform avec un )objectif.