Le plan de croissance d'AMD : pourquoi les dernières projections de Lisa Su font surveiller Wall Street

Le pari du Data Center qui pourrait définir l’avenir d’AMD

Lisa Su a récemment présenté une vision pour AMD qui remet en question le récit dominant autour des fabricants de puces et de l’intelligence artificielle. Alors que tout le monde suppose que Nvidia domine la course du matériel AI, les nouveaux objectifs financiers d’AMD suggèrent que la compétition est loin d’être terminée — et ce n’est pas seulement une bonne nouvelle, c’est une nouvelle transformative pour les investisseurs prêts à regarder au-delà des gros titres.

Voici la réalité : AMD et Nvidia opèrent sur les mêmes marchés, mais ils ne sont pas exposés de la même manière aux mêmes risques. Au T3 2025, Nvidia a tiré 88 % de ses revenus des data centers. AMD ? Seulement 49 %. Les 51 % restants proviennent du calcul client (44%) et des processeurs embarqués (9%). Comme on pourrait le dire en observant l’avantage concurrentiel, ce n’est pas juste une question de chiffres — c’est une différence structurelle qui façonne tout l’avenir de ces entreprises.

Pourquoi la diversification d’AMD est plus importante qu’on ne le pense

La concentration de Nvidia dans les data centers est à la fois sa plus grande force et son talon d’Achille. Si les hyperscalers AI freinent soudainement leur spree de dépenses d’un trillion de dollars, Nvidia subira un impact disproportionné. AMD serait aussi affecté, mais la douleur serait répartie sur plusieurs sources de revenus. En termes d’affaires, cela s’appelle la résilience. En termes d’investisseurs, c’est dormir sur ses deux oreilles.

Mais voici où les choses deviennent intéressantes : AMD ne mise pas sur un ralentissement des dépenses dans les data centers. Bien au contraire.

La projection de croissance de 60% qui change tout

Lors de sa Journée des analystes financiers, AMD a dévoilé une feuille de route sur cinq ans qui ressemble à de la science-fiction — si l’on ignore le fait qu’il s’agit de projections d’entreprise appuyées par de véritables lancements de produits. La société prévoit que ses activités dans les data centers croîtront à un taux de croissance annuel composé (CAGR) de 60 %. Pour mettre cela en contexte, le T3 2025 a vu ses revenus de data center augmenter de seulement 22 % d’une année sur l’autre. Ce n’est pas une accélération ; c’est un changement complet de trajectoire.

Qu’est-ce qui motive cette confiance ? Les dernières unités de calcul d’AMD et sa pile logicielle améliorée placent enfin l’entreprise à égalité avec Nvidia, du moins selon les calculs de Lisa Su. La société croit qu’il y a encore un énorme potentiel dans le secteur des data centers — un secteur qui ne fait que commencer à mûrir.

Pendant ce temps, les autres segments d’AMD reçoivent une attention plus modérée : les divisions embarquées et client/jeux vidéo devraient croître chacune à 10 % CAGR. Combinés, cela donne un CAGR global de 35 % sur cinq ans, avec un bénéfice par action non-GAAP prévu de dépasser 20 $.

La formule du prix de l’action qui compte

Appliquez un multiple de 30x sur un bénéfice par action de plus de 20 $, et l’action AMD pourrait théoriquement atteindre $600 par action. Aujourd’hui, elle se négocie autour de 250 $. Cela implique un potentiel de hausse d’environ 150 % sur cinq ans — le genre de rendement qui transformerait un investissement de 1 000 $ en 2 500 $.

Reste à savoir si AMD tiendra réellement ces projections, ce qui reste la question à un milliard de dollars. La société a été remarquablement prudente dans ses autres prévisions de segments, ce qui suggère que la direction ne peint pas simplement un tableau trop optimiste. Cette approche mesurée donne une certaine crédibilité à l’histoire de l’accélération dans les data centers.

Le compromis dont personne ne parle

Il y a une ironie dans la stratégie d’AMD. Les investisseurs apprécient actuellement AMD parce qu’il est plus diversifié que Nvidia — moins dépendant d’une seule ligne d’affaires. Mais si AMD exécute parfaitement son plan de croissance dans les data centers, cet avantage concurrentiel sera effacé. La société deviendrait de plus en plus concentrée dans le même segment que son rival plus grand.

La question n’est pas de savoir si c’est une bonne ou une mauvaise chose. C’est si la trajectoire de croissance de 60 % justifie le changement dans la composition de l’entreprise. Et d’après les chiffres que AMD projette, la réponse semble être oui.

Où AMD va-t-il à partir d’ici ?

AMD ne pourra peut-être jamais détrôner complètement Nvidia dans ce paysage concurrentiel. Mais capturer une part significative d’un marché en croissance tout en offrant des rendements écrasant le marché ? C’est tout à fait plausible. Les derniers lancements de produits de la société suggèrent qu’elle possède la technologie. Les projections de Lisa Su indiquent que la direction y croit. Que les investisseurs y croient aussi dépend de leur tolérance au risque et de leur horizon temporel.