Comprendre les actions de croissance et de valeur : Le guide pratique de l'investisseur

Lorsque vous construisez un portefeuille d’investissement, la plupart des investisseurs rencontrent deux approches fondamentales qui ont façonné les marchés financiers depuis des décennies : l’investissement axé sur la croissance et l’investissement axé sur la valeur. Wall Street catégorise fréquemment les actions dans ces deux catégories, bien que la réalité soit plus nuancée — de nombreux titres possèdent des caractéristiques des deux styles. Un portefeuille bien équilibré bénéficie généralement d’une exposition aux deux, mais comprendre quelle approche convient à votre situation nécessite de la clarté sur leurs qualités distinctes.

Qu’est-ce qui distingue les actions de croissance des actions de valeur ?

Les actions de croissance se caractérisent par une expansion des revenus et des bénéfices qui dépasse les taux du marché plus large. Les entreprises de cette catégorie innovent souvent avec des produits révolutionnaires ou mettent en œuvre des technologies de pointe. Ces investissements présentent généralement une volatilité plus élevée et des fluctuations de prix importantes. Les investisseurs recherchant des actions de croissance visent une appréciation du capital par la hausse des cours des actions plutôt que par des revenus de dividendes.

Les actions de valeur fonctionnent différemment. Elles démontrent une stabilité dans divers environnements de marché et s’apprécient progressivement. Leur caractéristique principale réside dans les opportunités d’achat lorsque les actions se négocient en dessous de leur valeur fondamentale — lorsque le marché sous-estime la véritable valeur de l’entreprise en se basant sur son potentiel de bénéfices futurs.

La philosophie fondamentale diffère : les investisseurs en croissance capitalisent sur le potentiel d’expansion rapide, tandis que les investisseurs en valeur recherchent les erreurs de marché.

Mesurer la différence : indicateurs clés

Les entreprises axées sur la croissance privilégient l’expansion de leur chiffre d’affaires et de leur génération de trésorerie, sacrifiant souvent la rentabilité à court terme pour l’expansion du marché. Cette stratégie peut entraîner une appréciation rapide des actions. Lorsqu’elles sont évaluées à l’aide de ratios comme le ratio cours/bénéfice (P/E) ou le ratio cours/valeur comptable (P/B), les actions de croissance commandent des valorisations premiums par rapport à leurs pairs traditionnels du secteur.

Les actions de valeur, en revanche, se négocient à des valorisations plus faibles lorsqu’on les compare à leur capacité de bénéfices et à leurs perspectives d’expansion à long terme. Il s’agit souvent d’entreprises établies générant des revenus et des profits constants, même si modestes. Parfois, une entreprise en déclin peut aussi représenter une opportunité de valeur si son cours a chuté de façon si dramatique que son potentiel de profit futur est fortement sous-évalué.

Comparaison tête-à-tête

Actions de croissance :

• Multiples cours/bénéfice élevés reflétant l’optimisme des investisseurs
• Attentes d’une croissance robuste des ventes et des flux de trésorerie, entraînant des ratios cours/ventes et P/E plus élevés
• Risque accru puisque des plans ambitieux non réalisés peuvent entraîner des baisses de prix importantes
• Dividendes plus faibles, car les entreprises réinvestissent leurs retours pour favoriser la croissance

Actions de valeur :

• Prix attractifs par rapport à la solidité des bénéfices
• Risque inhérent plus faible grâce à des modèles commerciaux établis et fiables générant des profits constants
• Risque que le marché ait déjà correctement valorisé l’action, limitant le potentiel de hausse
• Rendements en dividendes plus élevés, car les entreprises stables redistribuent du capital aux actionnaires

Choisir votre approche en fonction de votre situation

Les actions de croissance vous conviennent si :

Vous ne dépendez pas de votre portefeuille pour un revenu actuel et avez un horizon temporel long. Étant donné que les entreprises de croissance réinvestissent généralement leurs profits dans leurs opérations plutôt que de distribuer des dividendes, la patience est de mise.

Vous êtes à l’aise avec la volatilité. Les industries émergentes concurrentielles remodelent constamment le paysage concurrentiel, ce qui signifie que les perspectives peuvent évoluer rapidement en fonction des cycles d’actualité et des développements du marché.

Vous possédez de solides capacités analytiques ou une conviction forte concernant les technologies émergentes et les entreprises gagnantes. Distinguer les gagnants parmi des dizaines de concurrents nécessite à la fois une compréhension technique et un jugement éclairé.

Vous avez une tolérance réelle au risque et pouvez supporter des fluctuations importantes de votre portefeuille sans prendre de décisions émotionnelles.

Les actions de valeur sont plus adaptées si :

Vous dépendez des rendements de votre investissement pour votre revenu. Les entreprises de valeur distribuent généralement des dividendes substantiels, ce qui les rend adaptées à ceux qui ont besoin d’un flux de trésorerie continu.

Vous appréciez la prévisibilité. Les actions de valeur connaissent généralement des mouvements de prix modestes, car leurs activités sous-jacentes évoluent dans des conditions stables et prévisibles avec peu de volatilité.

Vous pouvez faire la différence entre de véritables opportunités et des « pièges à valeur » — en reconnaissant que des prix bas reflètent parfois de véritables problèmes plutôt que des bonnes affaires attrayantes.

Vous souhaitez un délai raisonnable pour obtenir des rendements. Bien que les actions de valeur ne montent pas du jour au lendemain, des investisseurs disciplinés qui identifient des entreprises en amélioration avant que le marché ne le fasse peuvent réaliser des gains solides.

Comprendre les indices de marché

Les indices boursiers servent de références de performance, en suivant des groupes de titres liés et en révélant les tendances sectorielles économiques. L’indice S&P 500 Growth sélectionne ses composants en fonction des plus fortes croissances sur trois ans des revenus et des bénéfices par action, ainsi que de la dynamique haussière des prix. L’indice S&P 500 Value mesure les actions en utilisant la valeur comptable, le ratio P/E et les indicateurs de ventes par rapport au prix.

GARP : Trouver le juste milieu

Une approche hybride de plus en plus populaire combine ces deux philosophies : la croissance à un prix raisonnable, ou GARP. Cette stratégie, défendue par le légendaire investisseur Peter Lynch, identifie des entreprises en expansion qui maintiennent des valorisations raisonnables par rapport à leur valeur intrinsèque.

Le défi de l’investissement en croissance réside dans la prévision précise des perspectives de l’entreprise, en particulier pour les jeunes sociétés dans des secteurs en évolution rapide. Même avec des projections solides, déterminer un prix équitable pour cette croissance reste difficile. Les investisseurs GARP utilisent le ratio cours/bénéfice à la croissance (PEG) comme outil de décision. Calculé en divisant le ratio P/E d’une entreprise par son taux de croissance prévu, un PEG d’un ou moins indique une valorisation raisonnable, tandis qu’un résultat supérieur suggère une surévaluation pour GARP.

L’investisseur légendaire Warren Buffett, peut-être le plus célèbre défenseur de la valeur, a eloquemment souligné l’interconnexion : « À notre avis, ces deux approches sont liées à la hanche : la croissance fait toujours partie du calcul de la valeur, constituant une variable dont l’importance peut aller de négligeable à énorme », selon sa lettre aux actionnaires de Berkshire Hathaway de 1992.

Prendre votre décision finale

L’analyse historique montre qu’aucune des deux stratégies — croissance ou valeur — ne sort clairement gagnante. Les actions de croissance surpassent légèrement lors de périodes économiques favorables, tandis que les actions de valeur excellent lors des ralentissements. Comme pour la plupart des décisions d’investissement, éviter les extrêmes s’avère le plus sage.

Votre décision dépend finalement de votre situation spécifique : votre étape de carrière, votre horizon jusqu’à la retraite, les conditions économiques actuelles et vos objectifs financiers. Une exposition équilibrée aux actions de croissance et de valeur offre souvent des résultats optimaux — en captant le potentiel de croissance des entreprises en expansion tout en maintenant la stabilité grâce à des entreprises éprouvées et établies.

La composition idéale de votre portefeuille doit refléter votre position unique dans votre cycle de vie d’investissement et vos préférences personnelles en matière de risque-rendement.