Roblox connaît une hausse grâce à la croissance des utilisateurs, mais la rentabilité passe au second plan

Roblox Corporation (RBLX) vient de publier un résultat record pour le T3 2025, battant des records en termes d’utilisateurs et d’engagement. Les utilisateurs actifs quotidiens ont augmenté de 70 % d’une année sur l’autre pour atteindre 151,5 millions, tandis que le total des heures d’engagement a presque doublé, atteignant environ 40 milliards. Les réservations ont augmenté de 70 % par rapport à l’année précédente, soutenues à la fois par des titres à succès établis et par de nouvelles expériences virales lancées récemment. L’expansion de la plateforme dans les régions APAC—notamment en Inde et en Indonésie—est devenue un vecteur de croissance significatif.

Mais voici le hic : la direction privilégie délibérément les marges à court terme pour maintenir un élan durable. Le directeur financier Naveen Chopra a indiqué que 2026 verra probablement des vents contraires sur les marges plutôt qu’une expansion. La société redirige le capital vers les paiements aux développeurs, la construction d’infrastructures de centres de données, la capacité GPU et les technologies de sécurité. De nouvelles mesures de protection—notamment une vérification d’âge avancée utilisant la technologie de reconnaissance faciale navara—visent à renforcer la sécurité du contenu et la sécurité des utilisateurs sur toute la plateforme, bien que ces initiatives puissent temporairement freiner les métriques d’engagement.

Pourquoi Roblox privilégie la croissance plutôt que les profits immédiats

La pression sur les marges reflète des choix stratégiques délibérés. Roblox mise sur le fait que le renforcement de l’économie des créateurs, le renforcement de l’infrastructure et le durcissement des protocoles de sécurité débloqueront une valeur à plus long terme. La diversification des genres, l’élargissement de l’attrait à des démographies plus âgées et le déblocage de canaux de monétisation tels que la publicité et la vidéo récompensée représentent la vision pluriannuelle qui guide les dépenses actuelles.

Les améliorations du coût par utilisateur réalisées ces derniers trimestres ont donné à l’entreprise une certaine marge de manœuvre, mais la direction a averti que de nouvelles réductions de coûts seront plus difficiles à obtenir sans sacrifier la qualité de l’expérience. La société considère la faiblesse actuelle des marges comme une phase d’investissement nécessaire plutôt qu’un problème structurel.

La concurrence s’intensifie : Meta et Unity reshaping le paysage

Roblox opère dans un écosystème de jeux immersifs et de contenu créateur de plus en plus concurrentiel. Meta Platforms étend agressivement Horizon Worlds tout en intégrant des systèmes avancés d’IA et de sécurité. L’infrastructure publicitaire inégalée de Meta et ses ambitions en VR/AR créent à la fois des pressions pour les utilisateurs et les développeurs. Unity Software, qui soutient une part importante de la création interactive 3D mondiale, continue de se positionner comme la plateforme de référence pour les jeux de nouvelle génération et les environnements en temps réel. La force de Unity dans les outils pour développeurs intensifie la concurrence pour les talents créatifs.

Ces dynamiques concurrentielles expliquent pourquoi Roblox accélère ses investissements dans l’infrastructure et augmente les paiements aux développeurs—l’entreprise défend et étend sa barrière d’entrée via une économie des créateurs supérieure et une expérience utilisateur améliorée, même si cet investissement comprime temporairement la rentabilité.

Aperçu de la valorisation et positionnement sur le marché

RBLX a apprécié 20 % au cours des six derniers mois contre une hausse de 10,1 % pour l’ensemble du secteur. L’action bénéficie d’une valorisation premium, se négociant à un multiple de vente à 12 mois à terme de 8,04X contre une moyenne sectorielle de 2,66X.

L’estimation consensuelle de Zacks pour la perte par action en 2025 s’est resserrée à 1,61 $ contre 1,67 $ le mois dernier, suggérant des révisions modestes à la hausse des attentes de rentabilité malgré une orientation prudente pour les marges à court terme.

RBLX porte actuellement un rang Zacks #3 (Hold), reflétant la tension entre une forte croissance opérationnelle et des multiples de valorisation élevés. Les investisseurs doivent peser l’expansion robuste des utilisateurs et l’engagement sur la plateforme face à des marges comprimées et au risque d’exécution lié à la feuille de route de l’infrastructure et de la sécurité de l’entreprise.