Oracle affiche de solides résultats pour le deuxième trimestre, dopés par l'accélération de l'infrastructure cloud

Oracle Corporation ORCL a démontré un momentum remarquable lors de son deuxième trimestre fiscal 2026, avec des résultats qui ont largement dépassé les attentes du marché. Le géant des logiciels d’entreprise a annoncé un bénéfice non-GAAP de 2,26 $ par action, représentant une prime substantielle de 38,65 % par rapport aux prévisions consensuelles et marquant une hausse de 54 % en glissement annuel en termes USD (51 % en monnaie constante).

La force motrice derrière cette performance provient de l’expansion agressive d’Oracle dans l’infrastructure cloud, où l’entreprise se positionne comme une destination de premier plan pour les charges de travail en intelligence artificielle. Ce pivot stratégique a attiré d’importants engagements de la part de géants de l’industrie tels que Meta et NVIDIA, soulignant la force concurrentielle de la plateforme d’Oracle.

La croissance des revenus témoigne d’une forte demande du marché

Le chiffre d’affaires total a atteint 16,1 milliards de dollars, en hausse de 14 % en USD et de 13 % en monnaie constante par rapport à la période de l’année précédente. La répartition géographique montre une performance particulièrement robuste en Amérique, qui a contribué pour 10,47 milliards de dollars (65,2 % du total des revenus) avec une croissance de 17,2 % en glissement annuel. L’Europe/Moyen-Orient/Afrique a contribué pour 3,76 milliards de dollars (23,4 % des revenus) avec une croissance de 11,2 %, tandis que la région Asie-Pacifique a généré 1,83 milliard de dollars (11,4 % des revenus) avec une augmentation de 4,9 % en glissement annuel.

L’infrastructure cloud émerge comme moteur de croissance

Le segment de l’infrastructure cloud est devenu le véritable catalyseur de la trajectoire d’expansion d’Oracle. Les revenus de l’infrastructure cloud ont atteint 4,1 milliards de dollars, en hausse de 68 % en USD (66 % en monnaie constante). Notamment, les revenus liés aux GPU ont explosé de 177 %, reflétant une demande sans précédent pour les ressources de calcul en intelligence artificielle.

L’écosystème des services de bases de données cloud d’Oracle continue de démontrer une expansion formidable. Les revenus liés aux bases de données ont augmenté de 30 %, avec une croissance de 43 % pour la base de données autonome et une accélération de 817 % de la consommation multicloud en glissement annuel. La stratégie multicloud de l’entreprise — que Oracle décrit comme un déploiement « copier-coller » dans AWS, Azure et Google Cloud Platform — a abouti à 45 régions actives avec 27 régions supplémentaires prévues. Au cours du seul deuxième trimestre, Oracle a déployé 11 nouvelles régions multicloud, élargissant considérablement son empreinte géographique.

Accélération des revenus des applications cloud et SaaS

Les applications cloud ont contribué pour 3,9 milliards de dollars lors du deuxième trimestre, en progression de 11 % en USD et en monnaie constante. Les applications stratégiques de back-office ont généré 2,4 milliards de dollars avec une croissance de 16 % en monnaie constante. La gamme Fusion Cloud ERP a atteint 1,1 milliard de dollars en revenus, avec une croissance de 18 % en USD (17 % en cc), tandis que NetSuite Cloud ERP a atteint le jalon de $1 milliard avec une croissance de 13 % dans les deux métriques. Les modules de gestion du capital humain et d’expérience client de la suite Fusion ont augmenté respectivement de 14 % et 12 %.

En regroupant toutes les sources de revenus cloud (SaaS plus IaaS), Oracle a réalisé $8 milliard en revenus cloud totaux, représentant une croissance de 34 % en USD et de 33 % en monnaie constante — une accélération significative par rapport au taux de croissance de 24 % enregistré dans le trimestre correspondant de l’année précédente. Les revenus cloud représentent désormais 50 % de la composition globale des revenus de l’entreprise.

Le segment logiciel legacy en transition

Les revenus logiciels ont diminué de 3 % en USD et de 5 % en monnaie constante pour atteindre 5,9 milliards de dollars, reflétant le changement stratégique d’Oracle, passant de la livraison sur site à la livraison basée sur le cloud. Les revenus des licences logiciels ont spécifiquement contracté de 21 % en USD $939 million, signalant une préférence croissante du marché pour les déploiements cloud. Les revenus de support logiciel sont restés pratiquement stables à 4,94 milliards de dollars avec une croissance modeste de 1 % en USD.

Les revenus matériels, qui continuent de représenter une composante plus petite des revenus, ont atteint $776 million avec une croissance de 7 % en USD et de 5 % en monnaie constante. Les revenus de services ont augmenté de 7 % en USD et de 6 % en monnaie constante pour atteindre 1,43 milliard de dollars.

Expansion de l’infrastructure soutenant une demande en accélération

L’empreinte des centres de données d’Oracle s’est considérablement agrandie, avec 147 régions orientées client désormais opérationnelles et 64 autres en planification. Au cours du deuxième trimestre, l’entreprise a fourni environ 400 mégawatts de capacité de centres de données pour soutenir la croissance des charges de travail. La capacité GPU a augmenté de 50 % par rapport au premier trimestre fiscal, avec l’installation dans la centrale SuperCluster à Abilene, Texas, de plus de 96 000 puces NVIDIA Grace Blackwell GB200.

Engagements clients annoncent un potentiel de revenus futurs

Au cours du trimestre, Oracle a sécurisé $68 billion en nouveaux engagements clients, portant les Obligations de Performance Restantes à $523 billion. Ce carnet de commandes important a augmenté de 438 % en glissement annuel et inclut des engagements de grandes entreprises technologiques telles que Meta et NVIDIA. La métrique RPO représente environ $173 billion attendu d’être reconnu en revenus dans les 12 prochains mois, soit une croissance de 40 % en glissement annuel.

Rentabilité et levier opérationnel

Les dépenses d’exploitation totales non-GAAP ont augmenté de 17 % en USD et de 16 % en monnaie constante pour atteindre 9,3 milliards de dollars, avec une hausse de 45 % des dépenses cloud et logiciel à 3,99 milliards de dollars, car Oracle investit massivement dans l’expansion de la capacité d’infrastructure. Le résultat d’exploitation non-GAAP a atteint 6,7 milliards de dollars, en hausse de 10 % en USD et de 8 % en monnaie constante, générant une marge opérationnelle non-GAAP de 42 %.

Sur une base GAAP, le résultat d’exploitation a atteint 4,7 milliards de dollars, en hausse de 12 % en USD et de 9 % en monnaie constante, avec une marge opérationnelle GAAP de 29 %.

Solidité du bilan et allocation du capital

La position de trésorerie d’Oracle s’est renforcée à 19,2 milliards de dollars au 30 novembre 2025, contre 10,8 milliards de dollars trois mois plus tôt. Le flux de trésorerie d’exploitation pour le deuxième trimestre s’est approximativement élevé à 0,8 milliard de dollars.

Les dépenses d’investissement ont totalisé 8,1 milliards de dollars au cours du trimestre, Oracle accélérant la construction de centres de données pour répondre à la demande croissante du cloud. Le flux de trésorerie disponible a enregistré une sortie nette de 7,3 milliards de dollars pour la période, la direction notant que la majorité substantielle des investissements en capital concerne des équipements générateurs de revenus pour le déploiement de centres de données plutôt que de l’immobilier, des bâtiments ou des infrastructures électriques (qui sont généralement structurés par des contrats de location).

Les obligations de dette totales ont atteint 108,1 milliards de dollars au 30 novembre 2025, contre 92,6 milliards de dollars six mois auparavant, reflétant un emprunt accru pour financer l’expansion de l’infrastructure cloud.

Rendement aux actionnaires et politique de dividendes

Au cours de la période de six mois de l’exercice 2025, Oracle a racheté $95 million d’actions et distribué 2,85 milliards de dollars en dividendes. La société a annoncé un dividende trimestriel en espèces de 50 cents par action pour les actionnaires inscrits à la date du 9 janvier 2026, payable le 23 janvier 2026.

Les prévisions futures reflètent la confiance dans la trajectoire cloud

Pour le troisième trimestre fiscal 2026, Oracle prévoit une croissance totale des revenus cloud de 37 % à 41 % en monnaie constante (40 % à 44 % en USD). Les revenus totaux de l’entreprise devraient augmenter de 16 % à 18 % en monnaie constante (19 % à 21 % en USD). Le bénéfice non-GAAP par action devrait croître de 12 % à 14 % en monnaie constante, atteignant 1,64 à 1,68 $ par action, tandis que la croissance du bénéfice par action en USD est prévue entre 16 % et 18 %, générant 1,70 à 1,74 $ par action.

Pour l’exercice complet 2026, la direction a confirmé ses prévisions de revenus de $67 billion. Cependant, compte tenu des ajouts substantiels de RPO de $68 billion au cours du deuxième trimestre, disponibles pour une monétisation rapide, Oracle a ajusté ses attentes à la hausse de $4 billion pour les revenus de l’exercice 2027.

L’entreprise a augmenté ses prévisions de dépenses d’investissement pour l’exercice 2026 d’environ $15 billion par rapport à ses prévisions précédentes, reflétant l’accélération des besoins en infrastructure. La traduction des devises devrait générer un impact positif sur le chiffre d’affaires de 2 % à 3 % et un effet positif sur le bénéfice par action de 6 cents au troisième trimestre.

Position sur le marché et dynamique concurrentielle

Oracle détient actuellement une note Zacks #3 (Hold). Dans le secteur technologique plus large, des entreprises telles qu’Amphenol APH, NVIDIA NVDA, et CommScope COMM maintiennent des désignations Zacks Rank #1 (Strong Buy). Sur une période de 12 mois glissants, les actions d’Amphenol ont progressé de 88,4 %, NVIDIA de 33,8 %, et CommScope a réalisé des gains de 250,2 %, reflétant une confiance robuste des investisseurs dans l’écosystème d’infrastructure technologique soutenant le cloud et l’IA.