Les contrats à terme sur le gaz naturel reculent alors que la réduction hebdomadaire des stocks est inférieure aux attentes du marché

Janvier Nymex gaz naturel (NGF26) clôturé en baisse de 0,116 point, ou 2,88 %, jeudi, suite à des données d’inventaire décevantes qui ont provoqué une forte vente du contrat. Le marché anticipait une réduction plus agressive des approvisionnements hebdomadaires, mais l’Administration de l’information sur l’énergie a rapporté une réduction d’inventaire plus modérée que prévu.

Les données de stockage déçoivent, entraînant une chute des prix

Le rapport hebdomadaire de l’EIA a révélé que les inventaires de gaz naturel ont diminué de 167 bcf pour la semaine se terminant le 12 décembre — une réduction d’inventaire plus faible que la prévision consensuelle du marché de 176 bcf. Bien que cela représente une baisse plus agressive par rapport à la moyenne hebdomadaire sur 5 ans de 96 bcf, le déficit par rapport aux attentes s’est avéré suffisant pour atténuer le sentiment haussier. Au 12 décembre, les inventaires totaux de gaz naturel étaient inférieurs de 1,2 % par rapport à l’année précédente mais supérieurs de 0,9 % à leur moyenne saisonnière sur cinq ans, indiquant que les approvisionnements restent suffisamment approvisionnés.

Le rallye précoce s’estompe face à des signaux de demande mitigés

La séance de jeudi a débuté avec une dynamique haussière après que le météorologue Vaisala a averti de températures inférieures à la normale dans l’est des États-Unis du 28 décembre au 1er janvier, ce qui aurait théoriquement soutenu la demande de chauffage. Cependant, cette force catalytique s’est avérée de courte durée alors que les traders digéraient le rapport d’inventaire et les fondamentaux plus baissiers.

La hausse de la production pèse sur la direction des prix

La production de gaz naturel continue de peser sur les prix par le haut. L’EIA a récemment relevé ses prévisions de production pour 2025 à 107,74 bcf/jour contre 107,70 bcf/jour dans sa projection de novembre, reflétant des attentes de croissance soutenue de la production. La production actuelle de gaz sec dans le Lower-48 a atteint 112,9 bcf/jour jeudi, soit une augmentation de 8,8 % par rapport à l’année précédente. Les plateformes de forage actives pour le gaz naturel ont affiché 127 unités pour la semaine se terminant le 12 décembre, en baisse de 2 par rapport à la semaine précédente, mais toujours proche du sommet de 2,25 ans de 130 plateformes établi le 28 novembre.

La volatilité des températures mine la demande de chauffage

Avant la séance de jeudi, des températures plus chaudes que la normale aux États-Unis avaient exercé une pression sur les prix du gaz naturel, les ramenant à un niveau inférieur sur sept semaines mardi, ce qui a réduit la demande de chauffage et permis la reconstitution des stocks. La baisse plus large des prix depuis le pic de trois ans du 5 décembre a été directement corrélée à des modèles météorologiques au-dessus de la normale dans les principales régions de demande.

La demande et les flux d’exportation présentent un tableau mitigé

La demande de gaz dans les États du Lower-48 a mesuré 90,9 bcf/jour jeudi, en baisse de 4,4 % par rapport à l’année précédente. Par ailleurs, les flux nets estimés de GNL vers les terminaux d’exportation américains ont diminué à 17,5 bcf/jour, soit un recul de 3,6 % semaine après semaine. En partie contrebalançant ces vents contraires, la production d’électricité aux États-Unis dans le Lower-48 a augmenté de 2,3 % par rapport à l’année précédente pour la semaine se terminant le 6 décembre, atteignant 85 330 GWh, avec un total de production sur 52 semaines en hausse de 2,84 % par rapport à l’année précédente, à 4 291 665 GWh.

Le stockage international reste en dessous des normes historiques

Le stockage de gaz européen au 16 décembre mesurait 69 % de capacité, en retard par rapport à la moyenne saisonnière sur cinq ans de 78 %, ce qui indique qu’une tension potentielle sur les marchés internationaux pourrait apporter un certain soutien aux prix face aux références mondiales.