Comprendre les risques de la dette sur marge : ce que chaque trader doit savoir

La dette sur marge a atteint des niveaux sans précédent, reflétant la forte hausse observée sur les marchés de trading. Les investisseurs empruntant via des comptes sur marge font face à des vulnérabilités critiques souvent mal comprises jusqu’à ce qu’une demande de marge intervienne. Les données de la FINRA ont montré que l’emprunt sur marge a atteint 627,4 milliards de dollars en novembre 2017 — une augmentation stupéfiante de $100 milliards par rapport à la fin de l’année 2016 et plus du double des niveaux de 2010. Avec la dette sur marge qui continue de s’accumuler, il est temps de reconnaître ces risques avant qu’ils n’affectent votre portefeuille.

Les mécanismes fondamentaux du trading sur marge

Le trading sur marge vous permet d’emprunter des fonds auprès de votre courtier pour acheter des titres, multipliant ainsi à la fois les gains potentiels et les pertes. Lorsque vous ouvrez un compte sur marge, vous vous engagez à rembourser le montant emprunté plus les intérêts, que vos investissements gagnent ou perdent de la valeur. De nombreux courtiers activent automatiquement les capacités de marge, mais tous les traders n’ont pas besoin de cette fonctionnalité. Si le trading sur marge n’est pas votre stratégie, vous pouvez opter pour un compte en espèces où vous ne tradez qu’avec les fonds que vous déposez directement.

Huit risques critiques liés à la dette sur marge

Liquidation forcée sans votre consentement

Votre courtier détient un pouvoir important lorsque les obligations de dette sur marge ne sont pas respectées. Si la valeur de votre fonds propres tombe en dessous des seuils de marge de maintenance — qu’il s’agisse des minimums réglementaires ou des exigences plus strictes de la société — la société peut liquider des titres pour couvrir le déficit. Toute dette restante devient votre responsabilité personnelle.

Ventes forcées sans préavis

Une idée reçue répandue veut que les courtiers doivent vous avertir avant d’exécuter une demande de marge. En réalité, les sociétés n’ont aucune obligation de fournir un avertissement préalable. Bien que beaucoup tentent de contacter leurs clients, elles peuvent procéder à la vente de titres sans attendre votre réponse. Si les conditions de marché se détériorent rapidement, votre société peut liquider des positions avant l’expiration d’un délai qui vous aurait été donné.

Aucun contrôle sur les actifs vendus

Lorsque la dette sur marge oblige à une liquidation, vous ne pouvez pas dicter quels titres ou actifs votre courtier vend. La société prend ces décisions unilatéralement pour protéger ses intérêts, ce qui peut vous contraindre à sortir de positions que vous souhaitiez conserver tout en conservant celles que vous étiez prêt à vendre.

Les exigences de la société peuvent changer instantanément

Les sociétés de courtage peuvent renforcer leurs exigences de maintenance « maison » à tout moment, souvent sans préavis. Ces changements de politique prennent effet immédiatement et peuvent déclencher des appels de marge inattendus. Ne pas respecter ces nouvelles exigences ouvre la porte à une liquidation forcée de vos positions.

Aucune prolongation garantie pour les appels de marge

Bien que certaines sociétés puissent accorder occasionnellement de brèves prolongations, vous n’avez aucun droit contractuel à différer la satisfaction d’un appel de marge. La décision appartient à la société, et non à votre situation.

Les pertes peuvent dépasser votre dépôt initial

Le levier inhérent à la dette sur marge crée un risque asymétrique. Une baisse significative de la valeur de vos titres peut vous obliger à injecter des capitaux supplémentaires pour éviter une vente forcée. Dans les cas graves, les pertes peuvent dépasser votre investissement initial, vous laissant avec une dette envers votre courtier.

Coûts continus sur les positions short

Les positions de vente à découvert liées à la dette sur marge continuent d’accumuler des intérêts même si l’action sous-jacente est suspendue, radiée ou fait l’objet d’une suspension prolongée de trading. Ces coûts de portage s’accumulent indépendamment de l’accès au marché.

Suppression de la liquidation sélective

Une fois qu’un appel de marge est déclenché, vous perdez la possibilité de choisir la séquence et la méthode pour y répondre. Votre courtier détermine la stratégie de liquidation.

Prendre des mesures pour vous protéger

Comprendre le fonctionnement de la dette sur marge n’est que la première étape. Examinez en détail l’accord de marge de votre courtier et demandez-lui de clarifier toute ambiguïté. Surveillez quotidiennement votre compte sur marge, en prêtant une attention particulière à l’impact des valorisations des titres sur votre fonds propre. Si les prix baissent, déposez proactivement des fonds ou des titres supplémentaires pour maintenir une marge de sécurité confortable au-dessus des exigences de maintenance.

Lorsqu’une demande de marge arrive, réagissez immédiatement. En déposant rapidement de nouveaux fonds ou en vendant des actifs de votre choix, vous gardez le contrôle de la composition de votre portefeuille plutôt que de laisser la décision de liquidation à votre courtier.

Les risques liés à la dette sur marge exigent respect et préparation. Un marché haussier peut masquer ces dangers, mais les retournements de marché exposent la vulnérabilité. Construisez votre stratégie d’investissement avec une compréhension claire de ce que le trading sur marge implique et si ses avantages justifient les risques importants dans votre situation spécifique.