Le fabricant de puces alimentant la couche cachée de l'IA : pourquoi TSMC pourrait rivaliser avec la croissance de Nvidia en 2026

La chaîne d’approvisionnement que tout le monde néglige

Alors que les investisseurs se concentrent sur les noms en vogue — Nvidia, AMD, Broadcom — qui font la une de l’actualité dans le boom de l’intelligence artificielle, un acteur plus discret mais tout aussi crucial opère dans l’ombre. Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC) exploite la plus grande fonderie de semi-conducteurs au monde, détenant environ 68 % de part de marché en termes de revenus. Mais ce qui rend cette histoire captivante, c’est que l’entreprise fabrique des puces conçues par ces innovateurs qui font parler d’eux.

Considérez cela comme l’infrastructure de base que personne ne célèbre encore. Au cours des trois dernières années, les semi-conducteurs sont devenus la pierre angulaire matérielle permettant de concrétiser les applications d’IA générative. Les favoris du secteur — concepteurs de puces et fabricants d’équipements réseau — ont attiré l’attention des investisseurs. Pourtant, la position unique de TSMC en tant que fonderie diversifiée au service de Nvidia, AMD, Qualcomm, Apple et de nombreux autres clients protège l’entreprise contre la dépendance à une architecture de puce ou à un récit de marché unique.

2026 : l’année où les investissements en infrastructure explosent

Les données récentes redéfinissent ce que signifie réellement « dépenses en IA ». Les analystes de Goldman Sachs prévoient que les hyperscalers — les géants de la technologie qui développent la capacité des centres de données — pourraient consacrer près de $500 milliards de dollars à l’infrastructure en 2026 seulement. Certains observateurs du marché soutiennent que ce chiffre sous-estime l’opportunité, en positionnant la phase de déploiement de l’infrastructure comme un engagement pluriannuel potentiellement valorisé à plusieurs trillions de dollars en allocations de capital globales.

Les preuves se concrétisent dans les annonces de contrats récentes :

• Nvidia a engagé jusqu’à $100 milliards pour une initiative de centre de données OpenAI de 10 gigawatts
• Nvidia a alloué un autre $10 milliards à Anthropic, avec l’architecture de puces Vera Rubin
• Advanced Micro Devices a sécurisé un partenariat OpenAI de 6 gigawatts, ainsi qu’un accord d’infrastructure cloud avec Oracle
• Nebius Group, spécialiste de l’infrastructure cloud, a signé un contrat d’approvisionnement en puces de 17,4 milliards de dollars avec Microsoft, suivi d’un accord de $3 milliards avec Meta Platforms
• Iren, un autre fournisseur d’infrastructure en tant que service, a signé un contrat distinct de 9,7 milliards de dollars avec Microsoft

Il ne s’agit pas de transactions ponctuelles. Ces accords verrouillent structurellement des obligations d’approvisionnement en puces sur plusieurs années. Alors que la demande pour les GPU reste forte, TSMC devient la pièce maîtresse de la fabrication pour honorer ces engagements à long terme. Alors que les gros titres célèbrent les architectes de ces accords, les commandes de fabrication affluent vers la fonderie taïwanaise.

La perception du marché évolue à mesure que les risques géopolitiques diminuent

Les multiples de valorisation de TSMC ont fortement augmenté au cours de l’année écoulée. Historiquement, cette expansion reflétait l’anxiété des investisseurs face aux tensions géopolitiques entre la Chine et Taïwan, susceptibles de perturber les chaînes d’approvisionnement. L’entreprise a significativement répondu à ces préoccupations par une diversification géographique — en établissant des capacités de fabrication en Arizona, en Allemagne et au Japon. Cette répartition stratégique géographique réduit le risque de concentration et indique une stabilité opérationnelle à long terme aux marchés financiers nerveux.

Les indicateurs de perception du marché actuels suggèrent que les investisseurs reconnaissent de plus en plus l’indispensabilité de TSMC pour l’écosystème d’infrastructure de l’IA. L’action se négocie à une prime par rapport aux creux d’avril, mais le cas fondamental reste sous-estimé par les portefeuilles traditionnels, qui poursuivent encore leur quête de concepteurs de puces en aval plutôt que de fabricants en amont.

Le point d’inflexion à venir

À l’approche de 2026, TSMC est positionnée pour une croissance accélérée de ses revenus et de ses bénéfices. La vitesse actuelle du flux de contrats d’infrastructure garantit que la capacité de production de l’entreprise fonctionnera à près de sa pleine capacité pendant plusieurs années. Les investisseurs pourraient enfin réaliser à quel point TSMC détient un levier disproportionné sur le supercycle de l’infrastructure de l’IA — une prise de conscience qui pourrait catalyser une hausse du cours comparable à la trajectoire historique de Nvidia.

Les fondamentaux de l’entreprise justifient de plus en plus des multiples de valorisation premium. Taiwan Semiconductor Manufacturing semble bien positionnée pour une croissance soutenue sur plusieurs années, ce qui en fait une option attrayante pour les investisseurs à long terme cherchant une exposition à la construction de l’infrastructure de l’IA.