Marché du Vanadium 2025 : un déficit d'offre apparaît face à une double hausse de la demande

Les prix du vanadium connaissent un tournant en 2025 alors que les fondamentaux du marché changent radicalement. La combinaison de normes plus strictes pour le rebars en Chine et l’accélération du déploiement des batteries de stockage d’énergie entraîne un déficit d’approvisionnement mondial, selon les analystes de CRU Group. Ce déséquilibre structurel devrait inverser des années de faiblesse des prix et faire monter les prix du vanadium tout au long de l’année.

La crise de l’offre : pourquoi la demande de vanadium dépasse la production

Le marché du vanadium entre en 2025 confronté à une pression critique sur l’offre. Deux moteurs de demande parallèles convergent : la production d’acier et l’innovation dans le stockage d’énergie.

Du côté de l’acier, les nouvelles spécifications pour le rebars en Chine, introduites en septembre 2024, imposent une teneur plus élevée en vanadium dans l’acier renforcé. La recherche de Fastmarkets indique que ce changement réglementaire augmentera la consommation annuelle de vanadium dans le segment des rebars en Chine d’environ 15 pour cent. Cependant, ce rebond ne fait que ramener la demande à des niveaux historiques après que la faiblesse du secteur de la construction en Chine a déprimé la consommation en 2024.

Le vecteur de croissance le plus significatif émerge du déploiement des batteries à flux redox de vanadium (VRFB). À mesure que l’intégration des énergies renouvelables s’accélère à l’échelle mondiale, la demande de vanadium de haute pureté pour les systèmes de stockage d’énergie augmente rapidement. L’analyse de CRU Group prévoit que les VRFB consommeront la majorité de l’approvisionnement mondial en vanadium d’ici 2035 — un retournement spectaculaire par rapport à la part actuelle de 6 pour cent. Pourtant, les experts divergent sur la question de savoir si cette transformation sera réellement mondiale.

Le double rôle de la Chine : ancrage du marché et porte d’importation

La Chine se trouve au centre de la restructuration du marché du vanadium en 2025. Le pays domine actuellement la production mondiale, mais est également positionné pour devenir un importateur net alors que la demande intérieure dépasse la capacité minière existante.

En Chine, la politique gouvernementale favorise explicitement le déploiement de la technologie VRFB, notamment pour le stockage d’énergie à l’échelle du réseau. Ce soutien ciblé contraste fortement avec les modes d’adoption du stockage par batterie dans d’autres régions, où la technologie du vanadium reste confinée à des projets de plus petite envergure. La différence de politique suggère que les prix du vanadium seront de plus en plus influencés par les cycles d’investissement chinois plutôt que par les tendances énergétiques mondiales.

Ce paradoxe a des implications profondes : alors que la Chine — premier producteur mondial de vanadium — se tourne vers une dépendance à l’importation, la sécurité d’approvisionnement en vanadium entrera dans la liste des minéraux critiques de la Chine. Aux côtés du minerai de fer et de la potasse, le vanadium est désormais reconnu comme stratégiquement vital pour les secteurs de l’acier et de l’énergie. Contrairement au gallium et au germanium, que la Chine a restreints ou interdits ces dernières années, la situation asymétrique de l’offre et de la demande du vanadium milite contre des contrôles à l’exportation. La Chine devra assurer un approvisionnement international stable.

L’Australie émerge comme le prochain centre de production

En dehors de la Chine, l’Australie se positionne comme le prochain grand centre de production de vanadium. Trois projets importants ont récemment franchi des étapes réglementaires clés :

Le projet de Vecco Group à Brisbane a obtenu le statut de projet coordonné du gouvernement du Queensland, accompagné d’une subvention de développement de 3,8 millions d’AU$, ce qui facilite les approbations environnementales et accélère les délais de développement pour les infrastructures majeures.

Le gisement de Julia Creek de QEM a obtenu le statut de projet coordonné fin décembre 2024. L’étude de faisabilité de la société vise une production annuelle de 10 571 tonnes de V2O5 à 99,95 pour cent de pureté sur une durée de vie de 30 ans, ainsi que 313 millions de litres de carburant de transport par an.

Le projet Gabanintha d’Australian Vanadium a obtenu l’approbation environnementale à la mi-janvier pour l’infrastructure minière et de traitement. La société intègre Gabanintha dans son plus grand projet australien de vanadium, l’un des gisements de plus haute teneur au monde.

Ces approbations constituent des étapes nécessaires mais insuffisantes pour augmenter l’offre hors Chine. Les prix faibles actuels du vanadium constituent une barrière à l’investissement en capital, même avec le soutien du gouvernement. Les développeurs de projets ont besoin de prix des matières premières plus élevés pour justifier les dépenses de construction de la mine. Cette dynamique pourrait perdurer jusqu’en 2025 et 2026, le temps que la capacité australienne se mette progressivement en marche.

Perspectives de prix : force à court terme, prudence à moyen terme

Les analystes du marché s’attendent de plus en plus à ce que les prix du vanadium se redressent après la morosité de 2024. La justification fondamentale repose sur le déficit d’approvisionnement prévu : la demande croissante pour les batteries et l’augmentation imposée des normes pour le rebars devraient dépasser la production jusqu’en 2025.

CRU Group prévoit une hausse des prix du vanadium en 2025 par rapport à l’histoire récente, bien que les prix se modèrent en 2026-2027 à mesure que de nouveaux projets australiens et internationaux atteindront la production. De manière cruciale, même si les prix se modèrent, ils devraient rester supérieurs aux niveaux de 2024, reflétant une augmentation structurelle de la demande.

Cependant, la dynamique de 2024 a été freinée par des vents contraires importants malgré des conditions favorables. La relance monétaire chinoise, le renforcement des contrôles sur le rebars, et les perturbations de l’approvisionnement (les exportations de pentoxyde russe vers la Chine ont cessé ; l’approvisionnement sud-africain est resté incertain), n’ont pas suffi à faire monter les prix. La résilience de ce marché face à des signaux haussiers suggère que la faiblesse de la demande est plus profonde que ce que les évaluations de l’offre laissent penser.

Le calendrier de la reprise reste incertain. La stabilisation du marché immobilier chinois — un paramètre clé pour la demande de vanadium liée à la construction — pourrait ne pas se concrétiser avant le premier ou le deuxième trimestre 2025. Même les analystes optimistes reconnaissent qu’une « reprise très modérée » n’est envisageable que dans la seconde moitié de l’année.

La tension non résolue : réalité de la demande de batteries vs. prévisions du marché

Un débat crucial divise les acteurs du marché : quelle sera réellement l’ampleur de la demande en VRFB ?

Certains analystes mettent en garde contre une surestimation substantielle de la consommation de vanadium par les batteries. La recherche Project Blue indique que l’acier consomme environ 90 pour cent de la demande mondiale de vanadium, tandis que les applications en batteries restent difficiles à quantifier. De plus, les déploiements de VRFB divergent fortement entre la Chine (installations à l’échelle du réseau) et d’autres régions (applications à petite échelle), ce qui suggère une capacité limitée à l’échelle mondiale.

CRU Group adopte une vision plus expansive à long terme, prévoyant que les VRFB représenteront seulement 3,5 pour cent de l’ensemble du stockage par batterie d’ici 2035, tout en consommant la majorité du vanadium mondial — un résultat apparemment contradictoire qui reflète l’importance extrême du vanadium pour l’économie des VRFB.

Cette tension entre sceptiques et optimistes influencera fortement les prix du vanadium. Si l’adoption des batteries déçoit, les améliorations de la demande pour le rebars seules ne pourront pas soutenir la reprise des prix. Si le déploiement de VRFB piloté par la politique chinoise s’accélère comme prévu, les déficits d’approvisionnement pourraient s’intensifier tout au long de 2025.