Cinq actions du secteur de la santé qui s'alignent avec le cadre d'investissement en valeur de Benjamin Graham - 17/11/2025

Comprendre l’approche de sélection de valeur de Benjamin Graham

Benjamin Graham, largement reconnu comme l’architecte de l’analyse de sécurité et un pionnier de l’investissement en valeur, a développé une méthodologie rigoureuse qui a influencé des générations d’investisseurs, dont Warren Buffett et John Templeton. Ses principes d’investissement se concentrent sur l’identification d’actions négociant en dessous de leur valeur intrinsèque grâce à des critères de sélection disciplinés. La plateforme Validea applique la stratégie documentée de Graham, qui met l’accent sur l’identification d’entreprises avec des valorisations attractives — caractérisées par de faibles ratios P/E et P/B — combinées à des trajectoires de bénéfices solides à long terme et à des niveaux d’endettement conservateurs.

La philosophie d’investissement de Graham s’est révélée remarquablement durable, offrant environ 20 % de rendement annuel entre 1936 et 1956, dépassant largement le rendement moyen du marché de 12,2 % durant cette période. Son approche reste pertinente pour les investisseurs modernes cherchant à constituer des portefeuilles basés sur la solidité fondamentale plutôt que sur le sentiment du marché.

Sélections en santé alignées sur Benjamin Graham par Validea

Le processus de sélection de Validea identifie des actions du secteur de la santé qui satisfont aux critères de valeur de Graham. Les cinq actions évoquées ci-dessous ont toutes reçu une note de 71 % selon la méthodologie basée sur Graham — un score reflétant une forte conformité avec les métriques de qualité fondamentale, bien qu’il soit inférieur au seuil de 80 %+ qui indique généralement un intérêt stratégique accru.

Innovation en dispositifs médicaux : Intuitive Surgical et Edwards Lifesciences

Intuitive Surgical Inc (ISRG) représente une position de croissance à grande capitalisation dans le secteur des équipements et fournitures médicales. La société développe et fabrique des systèmes chirurgicaux da Vinci ainsi que la plateforme Ion endoluminal, spécialisée dans les interventions chirurgicales assistées par robot. Les chirurgiens utilisent la technologie da Vinci en chirurgie générale, urologie, gynécologie, cardiaque, et tête et cou via une console intégrée, un chariot côté patient, et des composants du système de vision. La plateforme Ion étend la portée de l’entreprise dans les procédures de diagnostic et de biopsie pulmonaire peu invasives. ISRG passe six des tests dérivés de Graham — force sectorielle, génération de ventes, adéquation du ratio courant, gestion de la dette à long terme, et croissance soutenue du BPA — bien qu’il échoue sur les évaluations P/E et prix par rapport à la valeur comptable.

Edwards Lifesciences Corp (EW) opère comme une force dominante dans le traitement des maladies cardiaques structurelles, offrant des solutions transcatheters et des thérapies chirurgicales. Le portefeuille de produits comprend des technologies de remplacement valvulaire aortique transcatheter (TAVR) telles que les variantes Edwards SAPIEN 3 et Ultra, des systèmes de thérapies mitrales et tricuspides transcatheter (TMTT) incluant les plateformes PASCAL et EVOQUE, ainsi que des valves chirurgicales innovantes avec la technologie tissulaire RESILIA. La diversification géographique couvre les États-Unis, l’Europe, le Japon, et les marchés internationaux. Edwards passe également six critères de Graham tout en rencontrant des vents contraires en termes de valorisation sur les mesures P/E et prix par rapport à la valeur comptable.

Spécialistes en pharmaceutique et biotechnologie : United Therapeutics et Bio-Techne

United Therapeutics Corp (UTHR) évolue dans le segment de la biotechnologie et pharmaceutique, en se concentrant sur l’hypertension artérielle pulmonaire (PAH) et conditions associées. La société commercialise des thérapies à base de treprostinil sous plusieurs formulations — poudre inhalable Tyvaso DPI, solution Tyvaso nébulisée avec son système de délivrance propriétaire, formulation injectable Remodulin, et comprimés à libération prolongée Orenitram — ainsi que l’Adcirca pour la gestion de la PAH. La plateforme Tyvaso DPI intègre la technologie de poudre sèche et représente une combinaison médicament-dispositif, tandis que United Therapeutics propose également Unituxin pour le traitement du neuroblastome à haut risque et la pompe à infusion Remunity. UTHR montre une force dans la santé sectorielle, la vitesse de vente, la position actuelle, la gestion de la dette, et la croissance des bénéfices à long terme, bien que les métriques de valorisation sur P/E et prix par rapport à la valeur comptable présentent des défis.

Bio-Techne Corp (TECH), classée comme une action de croissance à capitalisation moyenne, fabrique des réactifs, instruments, et services pour la recherche, le diagnostic, et les applications de bioprocédés à l’échelle mondiale. La société opère via deux segments : Protein Sciences, qui développe des réactifs biologiques pour la recherche et les applications thérapeutiques, et Diagnostics and Spatial Biology, qui produit des contrôles diagnostiques, calibrateurs, et tests, ainsi que des instruments avancés d’analyse tissulaire pour la génomique spatiale et l’oncologie. Les capacités de Bio-Techne couvrent l’investigation scientifique des mécanismes biologiques et l’évaluation de la progression des maladies. La société passe six critères d’évaluation de Graham liés aux fondamentaux opérationnels, mais fait face à des pressions de valorisation sur les métriques P/E et prix par rapport à la valeur comptable.

Services de santé : Modèle intégré de Centene

Centene Corp (CNC), une grande capitalisation dans les établissements et services de santé, offre des solutions intégrées aux programmes d’assurance gouvernementaux et commerciaux, en se concentrant sur les populations sous-servies. La société segmente ses opérations en Medicaid ( englobant TANF, programmes d’expansion, ABD, CHIP, LTSS, et Medicare-Medicaid Plans pour les bénéficiaires éligibles à la fois), Medicare (avec Advantage, supplément, SNPs pour double éligibilité, et couverture des prescriptions), Marchés d’échange de santé et produits d’assurance groupe(, et autres programmes. La diversification des revenus et la base d’inscription de Centene offrent une stabilité opérationnelle. Selon le cadre de Graham, CNC passe l’évaluation sectorielle, la génération de ventes, la croissance des bénéfices à long terme, et les tests de valorisation sur P/E et prix par rapport à la valeur comptable, bien qu’il rencontre des contraintes sur le ratio courant et la gestion de la dette par rapport aux actifs nets courants.

L’héritage de Graham dans la construction de portefeuilles contemporains

Les principes de Benjamin Graham transcendent les cycles de marché, offrant un cadre fondamental pour identifier des entreprises durables avec des valorisations raisonnables. L’application de ces méthodologies aux holdings de santé contemporains par Validea démontre que la sélection disciplinée, basée sur des métriques, reste viable sur les marchés modernes. Bien qu’aucun système de notation ne capture toutes les dimensions de la qualité d’investissement, l’accent mis par Graham sur les fondamentaux financiers fournit des garde-fous essentiels contre l’excès spéculatif et les acquisitions destructrices de valeur.

Pour les investisseurs envisageant une exposition au secteur de la santé via une optique de valeur, ces cinq actions sélectionnées par Validea méritent d’être examinées pour leur alignement avec les objectifs d’investissement individuels et la tolérance au risque.

Validea est une plateforme de recherche en investissement appliquant des stratégies documentées de luminaires historiques de l’investissement. Le service propose des analyses d’actions et des portefeuilles modèles inspirés par Warren Buffett, Benjamin Graham, Peter Lynch, Martin Zweig, et d’autres investisseurs accomplis.

Les perspectives exprimées ici représentent les vues de l’auteur et ne constituent pas nécessairement une approbation par une entité affiliée.