Applied Digital pourrait voir sa valorisation doubler alors que la croissance de l'infrastructure IA s'accélère

Le secteur de l’intelligence artificielle fait face à des vents contraires récemment, avec des investisseurs remettant en question les valorisations de bulle et les véritables retours sur des investissements massifs dans l’infrastructure. Pourtant, une analyse plus approfondie de l’adoption par les entreprises révèle des fondamentaux convaincants : l’enquête d’EY auprès de 500 dirigeants d’entreprises américaines a montré que 96 % des entreprises déployant l’IA ont enregistré des gains de productivité, avec plus de la moitié connaissant des améliorations significatives. Ces organisations renforcent leur engagement — près de 90 % réinvestissant les gains d’efficacité de l’IA dans de nouvelles capacités et l’expansion de l’infrastructure.

Cette dynamique de financement est extrêmement importante pour les acteurs de l’infrastructure. Applied Digital (NASDAQ : APLD) se trouve au cœur de cette expansion de l’IA, exploitant des centres de données dédiés conçus pour des charges de travail computationnelles intensives.

Le pipeline de revenus qui pourrait transformer les valorisations

Le modèle économique d’Applied Digital repose sur des contrats de location à long terme avec des clients avides d’IA. La société construit 400 MW de capacité sur son complexe Polaris Forge 1 dans le Dakota du Nord, déjà entièrement engagé par des contrats signés d’une valeur de $11 milliard sur 15 ans. De plus, Applied Digital a récemment sécurisé un accord de 15 ans pour 200 MW à Polaris Forge 2, évalué à $5 milliard.

Le calendrier est crucial. Applied Digital a déployé 100 MW à Polaris Forge 1 pour le client CoreWeave et prévoit d’en mettre en ligne 150 MW supplémentaires l’année prochaine, le reste de la capacité et les 150 MW de Polaris Forge 2 étant prévus pour 2026. Une fois que la société commencera à reconnaître ces revenus de location à grande échelle — environ $150 millions attendus dans la seconde moitié de l’exercice 2026 — le chiffre d’affaires principal accélérera considérablement.

Le consensus actuel des analystes prévoit un chiffre d’affaires atteignant $297 millions pour cet exercice (se terminant en mai 2026), puis une hausse de 86 % à $553 millions en 2027. Pour contextualiser : Applied Digital a enregistré une croissance de 84 % d’une année sur l’autre pour atteindre $64 millions au premier trimestre de l’exercice 2026, démontrant la puissance de sa stratégie d’acquisition client axée sur l’infrastructure.

Où les chiffres deviennent intéressants pour 2026

Les niveaux de cotation actuels placent Applied Digital à 36x ses ventes — coûteux selon les métriques traditionnelles, mais potentiellement justifié. Si la société atteint $426 millions de revenus sur 12 mois glissants dans un an (ce qui est réalisable compte tenu de la visibilité sur le pipeline), et maintient même un multiple de ventes modéré de 30x, la capitalisation boursière pourrait atteindre 12,8 milliards de dollars. Cela représenterait un doublement par rapport aux niveaux actuels.

L’objectif de prix médian sur 12 mois de Wall Street de $40 implique une hausse de 76 %, mais la véritable opportunité réside dans la capacité d’Applied Digital à maintenir son multiple de valorisation premium alors que la croissance s’accélère en 2026. La réponse semble positive : avec une capacité entièrement contractée et des flux de trésorerie de location à long terme prévisibles, la société offre une visibilité rare dans un secteur de l’IA volatile.

Les gains de 200 % réalisés en 2025 peuvent sembler extraordinaires, mais ils reflètent la réévaluation du marché d’une entreprise passant de la phase de développement à une reconnaissance de revenus significative. À mesure que les clients déploient des capitaux et que la demande en charges de travail IA s’intensifie, l’exécution d’Applied Digital l’année prochaine devrait récompenser la conviction.