L'IPC de novembre aux États-Unis est inférieur aux prévisions, mais une « distorsion statistique » pourrait être en cause

Alors que l’indice des prix à la consommation (CPI) de novembre aux États-Unis a enregistré une hausse inférieure aux prévisions du marché, certains estiment que ces données pourraient être sous-estimées en raison de facteurs techniques. Cela ajoute de l’incertitude à l’interprétation de la tendance inflationniste, qui montre déjà des signes de ralentissement récent.

Le président de la Réserve fédérale de New York, John Williams, a déclaré lors d’une interview avec CNBC le 19 décembre qu’une partie des données de l’indice des prix à la consommation de novembre pourrait présenter des distorsions statistiques. Il a notamment souligné qu’en raison de problèmes techniques lors de la collecte des données, la hausse des prix de certains items pourrait être sous-estimée. En réalité, le rapport sur l’inflation de octobre n’avait pas été publié auparavant en raison du retard dans la collecte des données par le Bureau of Labor Statistics, causé par la fermeture du gouvernement fédéral.

De tels problèmes statistiques pourraient avoir un impact significatif sur l’évaluation de la trajectoire de l’inflation à la fin de cette année et au début de l’année prochaine. Williams estime que ces facteurs techniques pourraient réduire la hausse du CPI d’environ 0,1 point de pourcentage. Cependant, il a ajouté que les indicateurs qui seront publiés en décembre permettront de mieux clarifier le degré de distorsion.

D’autre part, en mettant de côté ces facteurs techniques, la tendance de ralentissement de certains prix a été saluée positivement. Williams juge que cette tendance récente de ralentissement des prix s’inscrit dans une prolongation de la “désinflation” — c’est-à-dire une baisse progressive du taux d’inflation. La Fed maintient une politique de hausse des taux pour ramener l’inflation à son objectif cette année, et les données du CPI récemment publiées sont des indicateurs clés pouvant influencer la politique monétaire future.

L’indice des prix à la consommation de novembre, publié le 18 décembre, a augmenté de 2,7 % en glissement annuel, nettement en dessous des prévisions du marché de 3,1 %. Cela suggère que la politique de resserrement de la Fed a déjà commencé à produire ses effets, tout en suscitant des débats sur la crédibilité des données elles-mêmes. En particulier, bien que certains craignent que des mesures commerciales telles que l’augmentation des droits de douane sur la Chine puissent stimuler l’inflation, d’autres analyses estiment que cet indicateur met temporairement fin à ce sujet.

Les futures publications de l’indice des prix à la consommation de décembre, après avoir pris en compte cette possible distorsion technique, attireront davantage l’attention du marché. La Fed pourrait également s’en servir pour mieux évaluer la tendance des prix et ajuster sa politique de taux d’intérêt en conséquence. La coexistence de cette incertitude statistique et de la tendance encourageante de ralentissement des prix exige que la Fed fasse preuve d’une analyse plus précise dans ses décisions politiques.