Les banques centrales du monde entier jouent actuellement une pièce de réalisme magique.

Au Japon, la probabilité d’une hausse des taux a grimpé à 76 %, tandis que, côté Fed, les anticipations de baisse des taux se maintiennent à 93 %. Deux grandes économies qui manœuvrent en sens inverse : le marché ressemble à un élastique qu’on étire, prêt à craquer ou à rebondir à tout moment.

L’hésitation japonaise se comprend facilement. L’inflation ne faiblit pas, le yen plonge comme s’il faisait du plongeon, et sans hausse des taux, la crédibilité de la monnaie risque de s’effondrer. Mais dès qu’on ouvre les comptes, l’angoisse monte : le PIB se contracte, le ratio d’endettement public est parmi les plus élevés au monde, la pression sur les prêts aux entreprises est énorme. Faut-il relever les taux ou non ? S’ils le font, ils risquent d’éclater la bulle des actifs ; s’ils ne le font pas, ils devront regarder la monnaie perdre encore de sa valeur. Quelle que soit la décision du gouverneur de la Banque centrale, la coupe est amère.

Du côté de la Fed, l’ambiance n’est pas plus détendue. La direction vers la baisse des taux est actée, mais le rythme et l’ampleur restent en suspens. L’inflation est encore à mi-hauteur, et l’année électorale complique tout avec ses considérations politiques. Les dot plots de Powell sont séduisants, mais les traders n’y croiront qu’en voyant des actes concrets.

Mais le plus intéressant n’est pas le jeu des banques centrales, c’est celui des gros capitaux.

Les données on-chain sont particulièrement animées ces dernières semaines : les adresses de baleines accumulent de l’Ethereum. Ces investisseurs avisés n’attendent jamais les conférences de presse ; ils commencent à se positionner des semaines à l’avance. Qu’est-ce que cela indique ?

Plus la macroéconomie est chaotique, plus l’aspect « valeur refuge » des actifs numériques ressort. Le récit du Bitcoin comme « or numérique » prend tout son sens dans ce genre de contexte. Et Ethereum, en tant qu’infrastructure de l’écosystème, voit les gros capitaux se positionner à l’avance, révélant ainsi leurs anticipations sur la suite du marché.

Les anciennes cryptos axées sur la confidentialité comme ZEC sont aussi revenues sur les radars, avec les technophiles qui s’y intéressent de plus en plus.

La stratégie n’a rien de compliqué : il n’est pas nécessaire de deviner si le Japon va vraiment relever ses taux, ni de parier sur le nombre de baisses de la Fed. Tout cela, c’est du bruit. Ce qui compte vraiment, c’est de suivre où va l’argent et dans quelle direction se forment les anticipations du marché.

Pendant que d’autres attendent la prise de parole des banques centrales, l’argent malin a déjà choisi son camp. Plutôt que de stresser devant les actualités, mieux vaut analyser les données on-chain. Avant l’arrivée du vent, les positions sont plus sincères que les opinions.