Les données des outils CME ont explosé : la probabilité d’une baisse de taux de 25 points de base en décembre a grimpé directement à 87 %. Ce regain d’agitation à Wall Street n’est pas anodin.

Les chiffres de l’emploi sont catastrophiques. Les créations non agricoles de septembre ne sont que de 119 000 ; chez Goldman Sachs, ils sont encore plus pessimistes, avançant une estimation de seulement 39 000. Le taux de chômage des jeunes s’envole, certains y voient le signal que l’IA commence à supprimer des emplois. Le marché parie sur une baisse des taux, mais la Fed est en pleine dispute interne : le compte rendu de la réunion d’octobre révèle deux camps, l’un prônant « attendons de voir », l’autre voulant une « baisse agressive » des taux. La direction à court terme est claire, mais les vraies questions sont pour plus tard.

La véritable zone de brouillard, c’est 2026. Goldman Sachs prévoit une « pause avant la baisse », mais l’inflation va-t-elle vraiment se calmer ? Combien de temps le marché du travail pourra-t-il tenir ? Tout reste incertain. Encore plus critique, la question du calendrier : Powell quitte son poste en mai 2026, et Trump a déjà jeté son dévolu sur Kevin Hassett. Ce dernier est très clair sur sa position : « baisse immédiate des taux », ce qui colle parfaitement à la ligne de la Maison Blanche.

Mais le marché n’adhère pas. PGIM a directement averti d’un « manque de crédibilité consensuelle », et Gavekal va plus loin : « Si la Fed s’aligne sur le Trésor, les obligations américaines vont s’effondrer. » Si l’indépendance tombe, personne n’ose imaginer la suite.

Présidence incertaine, données d’inflation contradictoires, mutations de la structure de l’emploi : la baisse des taux à court terme est acquise, mais la politique à long terme reste un mystère. La Fed est à la croisée des chemins, entre données économiques et pressions politiques, et les marchés mondiaux attendent des réponses. À qui sera confié le volant de la politique monétaire ? Après la baisse des taux, assistera-t-on à une reprise ou à une nouvelle crise ?

Tant que le suspense demeure, une nouvelle tempête peut éclater à tout moment.