Vendredi dernier (5 décembre), les actions A ont enfin donné un coup de pouce : le marché a progressé de 0,70 %, avec les secteurs de l’assurance et des métaux précieux en tête. Plus remarquable encore, les ETF de la Bourse de Shanghai ont de nouveau enregistré des flux nets entrants — 5,572 milliards de yuans en une seule journée, ce qui porte à quatre le nombre de jours consécutifs d’entrées de capitaux, chaque jour plus important que le précédent.

**ETF larges indices : qui a la cote ?**

Le CSI A500 s’est imposé comme la star du jour avec 2,515 milliards de souscriptions nettes. Le CSI 500 et le STAR 50 suivent de près, avec respectivement 1,332 milliard et 1,196 milliard.

Le CSI 300, le CSI 1000 et le SSE 50, ces vétérans du marché, ont tous bénéficié de plus de 500 millions chacun : 939 millions, 820 millions et 600 millions. Les intentions des capitaux sont limpides. Même le CSI A50, le SSE 180 et le STAR 100, bien que moins garnis, enregistrent de petites augmentations.

Seuls les ETF sur l’indice SSE et le STAR Growth 50 affichent des rachats nets, à hauteur de 173 millions et 105 millions respectivement.

**ETF thématiques sectoriels : entre extrêmes**

La technologie reste plébiscitée. Les fonds liés aux semi-conducteurs se distinguent, avec l’ETF indice semi-conducteurs en hausse de 248 millions et l’ETF indice puces STAR à 180 millions.

Côté valeurs technologiques de Hong Kong, l’effervescence est au rendez-vous : l’ETF indice Hang Seng Tech HKD, l’ETF indice Internet Southbound et l’ETF indice Hang Seng China Tech Southbound ont respectivement engrangé 172 millions, 145 millions et 140 millions. Les capitaux semblent confiants dans les valeurs technologiques de Hong Kong.

Les stratégies dividendes restent solides. S&P Hong Kong Low Volatility Dividend (108 millions), Hang Seng China SOE Dividend Southbound (83 millions), S&P China A Large Cap Dividend Low Vol 50 (80 millions), Shanghai State Dividend (74 millions) — ces ETF dividendes continuent de séduire. L’ETF indice STAR AI a aussi enregistré 77 millions de souscriptions nettes.

**Mais certains secteurs souffrent**

Les courtiers ont été les plus malmenés : l’ETF indice sociétés de valeurs affiche un rachat net de 1,021 milliard en une seule journée — difficile de dire ce qui s’est passé.

L’aéronautique/défense est totalement délaissée. CSI Defense (-516 millions), leaders du secteur (-178 millions), industrie satellitaire (-164 millions), aviation générale (-69 millions), CSI Défense (-59 millions), tous sont dans le rouge.

Parmi les autres secteurs délaissés : SSH Gold Shares (-446 millions), CSI Banque (-440 millions), Pharma 300 (-231 millions), CSI Charbon (-100 millions). La vente des actions aurifères est surprenante, les métaux précieux étant pourtant en tête du marché ce jour-là.

**Que disent les flux de capitaux ?**

D’après la tendance des souscriptions nettes sur ces quatre jours, les ETF larges indices et technologiques sont clairement les principaux champs de bataille. Les stratégies dividendes, bien que moins en vogue qu’il y a quelque temps, restent recherchées pour la constitution de portefeuilles de base. En revanche, les secteurs de l’aéronautique/défense et des courtiers, qui étaient très populaires, connaissent un net refroidissement.

Le style du marché évolue, et les flux de capitaux sont les plus honnêtes révélateurs.