Le suspense autour de la baisse des taux n’est pas encore levé, mais le grand théâtre des nominations a déjà commencé.

Le conseiller économique de la Maison Blanche, Kevin Hassett, a récemment affiché clairement sa position : lors de la réunion de la semaine prochaine sur les taux, il y aura une baisse de 25 points de base, sans discussion possible. Cette déclaration est très directe, mais ce qui est encore plus intéressant, ce sont les manœuvres en coulisses.

La liste des candidats à la présidence de la Fed, qui comptait initialement une dizaine de noms, a soudainement été réduite à un seul. Officiellement, il s’agit d’un "changement d’agenda", mais il ne faut pas beaucoup réfléchir pour comprendre que la décision était déjà prise depuis un moment. Trump, récemment interrogé par des journalistes sur le sujet, a souri en disant que Hassett était un "candidat potentiel", ce qui en dit long. Loyauté + connaissance des marchés, Hassett coche ces deux cases.

Le timing est également idéal. Les chiffres de l’emploi ADP de novembre sont tombés, avec 31 000 emplois de moins, alors que le marché espérait une hausse de 5 000. Les indicateurs de l’emploi dans les services sont encore plus mauvais, avec six mois consécutifs de contraction. Il s’agit du dernier rapport clé sur l’emploi avant la réunion de décembre, et les arguments en faveur d’une baisse des taux ne manquent pas.

L’outil "FedWatch" du CME montre que les traders misent désormais à 87% sur une baisse des taux en décembre. Tout le monde attend pratiquement l’officialisation de la décision.

Cependant, la Deutsche Bank a jeté un froid : pas si vite pour les réjouissances. L’économie américaine pourrait ne pas supporter un rythme trop agressif de baisse des taux, et il reste beaucoup de faucons à l’intérieur de la Fed. Si des baisses doivent avoir lieu, le mouvement pourrait être bien plus prudent que ce que le marché imagine.

Petit tour des candidats : Hassett est aujourd’hui le favori, avec une position nette en faveur d’une baisse des taux ; Waller est plus traditionnel, plus attentif à l’inflation ; Waller est un adepte de l’approche fondée sur les données, relativement neutre ; Powell, l’actuel président, entretient des relations tendues avec Trump et insiste davantage sur l’indépendance de la banque centrale.

La volonté de changement semble actée, la ligne politique est claire, et les données économiques vont dans le même sens. Mais il reste deux obstacles : la solidité de l’économie et les résistances internes. Le marché n’attend plus de savoir "s’il y aura une baisse", mais "comment elle sera menée et à quel rythme".