Les marchés brésiliens viennent de subir un sérieux revers—on parle de la chute la plus prononcée depuis 2021. Qu’est-ce qui alimente cette vague de ventes ? Les tensions politiques font leur grand retour alors que le fils de Bolsonaro officialise sa candidature à la prochaine élection.

Le timing ne pourrait pas être plus intéressant. Les investisseurs sont manifestement inquiets quant aux conséquences sur l’orientation des politiques et la stabilité économique à moyen terme. Lorsque l’incertitude politique monte à ce point, les capitaux deviennent nerveux très rapidement. On a déjà observé ce schéma sur les marchés émergents : la simple perspective d’une candidature controversée peut déclencher un vaste rééquilibrage des portefeuilles.

Ce qu’il faut surveiller désormais ? La réaction de l’argent institutionnel au cours des prochaines semaines. Si les investisseurs étrangers commencent à se retirer massivement, on pourrait assister à des effets de contagion sur les actifs de toute l’Amérique latine. Les primes de risque politique sont clairement en train d’être réévaluées, et la volatilité risque de perdurer tant que le paysage électoral ne sera pas plus clair.