2025 a été une année désastreuse pour les ETF Bitcoin spot américains—désormais stables sur un an et en baisse de $48B depuis octobre

Source : CryptoNewsNet
Titre original : 2025 a officiellement été une année d’effacement pour les ETF Bitcoin au comptant américains - désormais stables sur un an et en baisse de $48B depuis octobre
Lien d’origine : https://cryptonews.net/news/bitcoin/32092059/

Les ETF Bitcoin au comptant américains ont rendu presque tous leurs gains de 2025 après avoir atteint un sommet de cycle début octobre, avec des actifs nets totaux tombant à 120,68 milliards de dollars au 4 décembre, en baisse de 48,86 milliards de dollars par rapport au pic du 6 octobre.

Cette baisse laisse la catégorie globalement stable sur un an, à seulement $30 millions en dessous des 120,71 milliards de dollars enregistrés le 16 décembre 2024, soulignant une année « d’effacement » où de fortes fluctuations de prix n’ont pas abouti à une croissance nette soutenue pour l’ensemble des ETF.

Situation des flux depuis le début de l’année

Les créations nettes en 2025 se sont élevées à 22,32 milliards de dollars au 4 décembre, mais la chute du prix du bitcoin entre octobre et décembre a ramené les actifs des fonds à leur niveau d’il y a un an.

Depuis le 6 octobre, les sorties nettes cumulées s’élèvent à 2,49 milliards de dollars, soit une faible part de la baisse de 48,86 milliards de dollars des actifs sous gestion (AUM), le reste étant attribuable à l’évolution du prix et aux plus/moins-values latentes.

Ce mélange illustre une année où la demande d’émission est restée soutenue, tandis que le repli du BTC en fin d’année a effacé les gains accumulés jusqu’à début octobre.

Les créations au deuxième trimestre ont atteint 12,80 milliards de dollars et celles du troisième trimestre ont ajouté 8,79 milliards de dollars, tandis que les créations du quatrième trimestre sont devenues légèrement négatives au 4 décembre, avec 0,20 milliard de dollars de rachats nets.

La dernière période de 30 jours a enregistré 4,31 milliards de dollars de sorties nettes, indiquant que le quatrième trimestre a marqué un ralentissement après un milieu d’année solide.

Même après le ralentissement du quatrième trimestre, les entrées nettes cumulées depuis le lancement s’élevaient à 57,56 milliards de dollars, soulignant que la base structurelle des parts émises reste supérieure au niveau impliqué par le seul prix.

Comprendre l’écart entre actifs sous gestion et flux

L’écart entre les AUM réels et un scénario contre-factuel basé uniquement sur les flux depuis le 6 octobre illustre la dynamique. À partir du pic de 169,54 milliards de dollars et en ajoutant mécaniquement seulement les créations et rachats quotidiens, les actifs seraient restés proches de ce point de départ, alors que la courbe observée a chuté avec la baisse du BTC.

La différence entre ces deux trajectoires quantifie la composante prix ou résultat non réalisé à l’origine du déclin.

De la même manière, comparer les AUM actuels à la référence du 16 décembre 2024 en tenant compte des entrées cumulées de 2025 isole l’attribution de l’année écoulée, où les flux positifs ont été compensés par des variations de prix négatives, laissant les actifs quasiment stables.

Ce que cela signifie pour la structure du marché

Les investisseurs concentrés sur la santé des fonds analyseront l’écart entre les flux et la performance pour évaluer la résilience, la liquidité et le risque de surabondance d’offre sur le marché primaire.

Les flux positifs de 2025 signifient que les participants autorisés ont créé des parts nettes sur l’année, et que la gamme de produits n’a pas subi de pression généralisée de rachats avant la fin de l’année. C’est le prix, et non les rachats, qui explique l’essentiel de la correction des AUM depuis le sommet d’octobre.

Cela est important pour les conditions du marché secondaire car des sorties persistantes impliqueraient des charges différentes pour les bilans des teneurs de marché et des écarts sur le secondaire, par rapport à une correction menée par le prix avec des volumes de parts stables.

Perspective sur un an

La comparaison « stable » d’une année sur l’autre est spécifique aux dates choisies, centrées sur la dernière ligne valide de la base de données et la référence de mi-décembre précédente.

Au 4 décembre, les actifs totaux n’étaient que de $30 millions en dessous du niveau du 16 décembre 2024, soit un changement minime pour une gamme de produits ayant franchi $120 milliards. Pour les lecteurs suivant l’adoption structurelle via les créations, un AUM stable sur un an ne signifie pas une demande négligeable.

Cela reflète que la baisse des prix au quatrième trimestre a contrebalancé les flux entrants antérieurs.

Ce changement intra-trimestriel apparaît dans la série quotidienne. Au printemps et en été, les créations se sont concentrées sur les jours de forte hausse, puis ont diminué à l’automne. Après le 6 octobre, les rachats ont augmenté et le flux net sur 30 jours est devenu négatif début décembre.

L’ampleur est restée modeste par rapport au total, avec 2,49 milliards de dollars de sorties nettes sur la période, renforçant le constat mécanique que la baisse des AUM depuis le pic est principalement due à l’évolution des prix.

Récapitulatif des indicateurs clés