Le FMI avertit que des réglementations fragmentées sur les stablecoins créent des obstacles à la surveillance

Source : DefiPlanet Titre original : Le FMI met en garde contre la fragmentation des règles sur les stablecoins qui crée des obstacles à la surveillance Lien original : https://defi-planet.com/2025/12/imf-warns-fragmented-stablecoin-rules-create-oversight-roadblocks/

Récapitulatif rapide

• Le FMI souligne un patchwork réglementaire dans le GENIUS Act américain, le MiCA européen et d’autres cadres, permettant aux émetteurs de profiter de juridictions faiblement réglementées.
• La prolifération des stablecoins sur différentes blockchains soulève des problèmes d’interopérabilité et accroît les risques de remboursement pour les marchés des bons du Trésor.
• Appel à des normes mondiales unifiées concernant les réserves, les remboursements et la lutte contre le blanchiment, afin d’appliquer le principe « même activité, même risque » à l’échelle mondiale.

Les inquiétudes du FMI concernant la surveillance des stablecoins

Le Fonds monétaire international a publié un rapport avertissant que l’incohérence des réglementations nationales constitue un frein majeur à une surveillance efficace du secteur des stablecoins, en pleine expansion.

Ces disparités, allant de la classification des stablecoins comme titres financiers dans certaines régions à leur traitement comme instruments de paiement ou actifs non réglementés ailleurs, permettent aux émetteurs d’opérer depuis des juridictions laxistes tout en servant des marchés plus stricts, favorisant l’arbitrage et affaiblissant les efforts de lutte contre le blanchiment d’argent.

Avec un marché mondial des stablecoins dépassant $300 milliards, majoritairement indexé sur l’USD, une telle fragmentation menace la stabilité financière en risquant de provoquer des vagues massives de remboursements susceptibles d’impacter le financement à court terme et la transmission de la politique monétaire.

Les stablecoins peuvent élargir l’accès financier et stimuler l’innovation, mais aussi entraîner la substitution monétaire et la volatilité des marchés. La coopération mondiale en matière de réglementation est essentielle.

La fragmentation alimente les risques techniques et réglementaires

Les défis techniques aggravent le problème à mesure que les stablecoins se répandent sur des blockchains et exchanges non interopérables, augmentant les coûts de transaction et entravant l’efficacité des paiements mondiaux. Le FMI souligne que l’interconnexion entre émetteurs de stablecoins, dépositaires, plateformes d’échange crypto et fonds amplifie les risques de contagion des actifs numériques vers la finance traditionnelle.

Aux États-Unis, le GENIUS Act impose des exigences strictes en matière de réserves et interdit les stablecoins générant du rendement, tandis que le MiCA européen impose des obligations de concentration bancaire, créant des poches de liquidité segmentées et des obstacles au règlement transfrontalier.

Appel à des normes mondiales pour atténuer les menaces

Pour résoudre ces problèmes, le FMI propose des définitions cohérentes, des réserves d’actifs liquides de haute qualité comme les titres publics à court terme, et des garanties de remboursement au pair (1:1). Il insiste sur la coopération internationale en matière de supervision et d’application, en ligne avec les travaux du Conseil de stabilité financière et de la Banque des règlements internationaux. Dans un contexte de surveillance accrue, marqué par des inquiétudes concernant l’exposition aux bons du Trésor et des alertes sur la stabilité, le rapport souligne le potentiel des stablecoins pour l’innovation dans les paiements, à condition que les risques soient traités de manière uniforme.

Le Fonds monétaire international a émis des avertissements importants concernant l’expansion rapide des marchés tokenisés, notant que si la technologie promettait une efficacité accrue et des règlements quasi instantanés, elle introduisait également de graves risques systémiques. La principale inquiétude portait sur le fait que l’automatisation du clearing et du règlement via des smart contracts pouvait fortement amplifier la volatilité, conduisant à des flash crashes plus fréquents, plus marqués et plus étendus. En outre, la fragmentation du marché entre différentes plateformes menaçait la liquidité globale, incitant le FMI à suggérer que l’expérience historique indiquait que le secteur serait inévitablement soumis à une supervision gouvernementale accrue et resserrée. Le secteur est passé d’un sujet de niche à une priorité des politiques publiques.