Récemment, en discutant avec quelques vieux amis du milieu, tout le monde parle du même sujet : le cycle de 4 ans du Bitcoin fonctionne-t-il encore ? En réalité, la vraie préoccupation de chacun n’est pas tant la disparition du cycle, mais plutôt de savoir si, avec l’arrivée de Wall Street, cette règle va être totalement réécrite.

Commençons par un fait que beaucoup ignorent : les soi-disant « holders à long terme » ne sont en réalité pas tous des croyants prêts à garder leurs BTC jusqu’au bout. Les données on-chain l’ont prouvé à plusieurs reprises ces dernières années : ils ressemblent davantage à de vieux renards qui font des allers-retours en suivant les grands cycles — ils distribuent des jetons au sommet du marché haussier, puis les rachètent progressivement au creux du marché baissier. Ces vrais joueurs du cycle représentent environ 25%-30% de l’offre totale de BTC échangée. Tu trouves ce chiffre faible ? En réalité, c’est précisément cette proportion qui suffit à influencer la tendance globale du marché.

Regardons maintenant du côté des institutions. Beaucoup pensent qu’avec l’arrivée des ETF et des capitaux de Wall Street, les particuliers n’ont plus aucune chance. Mais en réalité, les ETF et toutes sortes d’institutions ne détiennent à peine que 12% de l’offre. En apparence, c’est déjà pas mal, mais ces gens-là ne sont pas ce que tu crois — ce ne sont pas des « croyants du BTC », mais des acteurs typiques guidés par la gestion des risques. Tu l’as remarqué ? Après le nouveau sommet du BTC, l’afflux de ces capitaux s’est nettement ralenti, voire il y a eu quelques sorties à petite échelle. Qu’est-ce que ça signifie ? Ça montre qu’ils font surtout leurs calculs, ils ne sont pas là pour garder indéfiniment.

Donc, j’en tire une conclusion : la logique « auto-réalisatrice » du cycle tient toujours aujourd’hui. Pourquoi ? Parce que la majorité des jetons qui peuvent réellement influencer la tendance sont encore entre les mains des OG qui comprennent et jouent le cycle. Quand ces gens vendent au bon moment et rachètent au creux, le marché suit naturellement leur rythme. Tant que les principaux détenteurs opèrent selon la règle des 4 ans, il est impossible d’aller à contre-courant en bear market.

Le cycle sera-t-il un jour brisé ? Oui, mais sous une condition : il faudrait que 30%-40% des BTC soient absorbés par des capitaux qui « ne croient pas au cycle, mais ne regardent que le macro ». Par exemple, les fonds de pension, les fonds souverains, les family offices, etc. À ce moment-là, la logique du marché pourrait vraiment changer. Mais pour l’instant ? On en est encore loin.

Cependant, la présence des institutions a réellement changé une chose : à la fin de ce bull run, il est très probable qu’on ne verra plus ces corrections terrifiantes de -78% comme par le passé. Un ETF, en substance, est un amortisseur, il rend les mouvements de panique moins extrêmes. Mais ne te méprends pas, le marché baissera quand même, une correction de -50% reste une zone d’accumulation rationnelle. Mon conseil : adopte une stratégie d’achat échelonnée, n’essaie pas de tout miser au plus bas.

Enfin, parlons des baisses de taux. Si une baisse intervient en décembre, ce sera évidemment positif pour le BTC, mais cet effet ne sera pas immédiat. Il faudra regarder si l’économie américaine tient le coup, si les capitaux des ETF reviennent, si la politique budgétaire continue de soutenir… C’est la combinaison de tous ces facteurs qui décidera si le BTC s’envole ou non après la baisse des taux.

En résumé, le cycle existe toujours, mais la manière de jouer doit évoluer avec la structure du marché.