La crypto entre dans sa première liquidité nette positive depuis 2022 : Delphi Digital

Contenu éditorial de confiance, examiné par des experts de l’industrie et des rédacteurs expérimentés. Divulgation publicitaire La société de recherche crypto Delphi Digital affirme que la liquidité mondiale du dollar est passée discrètement d’un vent contraire structurel à un vent arrière marginal pour les actifs à risque, pour la première fois depuis début 2022 – avec 2026 comme point d’inflexion clé pour les actifs numériques.

Dans un fil macro sur X, Delphi indique que « la trajectoire des taux de la Fed à l’approche de l’année prochaine est la plus claire depuis des années ». Les contrats à terme impliquent une nouvelle baisse de 25 points de base d’ici décembre 2025, portant le taux des fonds fédéraux à environ 3,5–3,75 %. « La courbe à terme intègre au moins 3 baisses supplémentaires d’ici 2026, nous amenant dans la zone basse des 3 % en fin d’année si la trajectoire se maintient », note la société.

Les taux de référence à court terme se sont déjà ajustés. Selon Delphi, « le SOFR et les fonds fédéraux ont glissé vers la fourchette haute des 3 %. Les taux réels ont reflué depuis leurs pics de 2023–2024. Mais rien ne s’est effondré. Il s’agit d’une descente contrôlée plutôt que d’un pivot. » Cette caractérisation est importante : il ne s’agit pas d’un retour à des taux zéro, mais d’un assouplissement progressif qui allège la pression sur la duration et les actifs à bêta élevé.

Lecture connexe : Le PDG de Ripple prédit que 2026 sera une année décisive pour la crypto Le changement le plus important concerne la liquidité. « Le QT se termine le 1er décembre. Le TGA doit être réduit plutôt que reconstitué. Le RRP a été entièrement épuisé », écrit Delphi. « Ensemble, ces éléments créent le premier environnement de liquidité nette positive depuis début 2022. »

Les haussiers crypto peuvent se réjouir alors que le régime macroéconomique évolue

Dans un post de suivi, la société est explicite : « Le coussin de liquidité de la Fed a disparu. Les soldes du Reverse Repo se sont effondrés de plus de $2 trillions à leur pic à pratiquement zéro. » En 2023, un RRP gonflé permettait au Trésor de reconstituer son compte général sans puiser directement dans les réserves bancaires, car les fonds monétaires pouvaient absorber l’émission à partir du RRP. « Avec le RRP désormais au plancher, ce coussin n’existe plus », avertit Delphi.

Lecture connexe : Les actifs crypto au comptant autorisés à la négociation sur les bourses de contrats à terme enregistrées auprès de la CFTC À partir de là, « toute nouvelle émission du Trésor ou reconstitution du TGA doit provenir directement des réserves bancaires. » Cela impose un choix de politique. Comme le résume Delphi, « La Fed n’a plus que deux options : laisser les réserves diminuer et risquer une nouvelle flambée du repo, ou élargir le bilan pour fournir directement de la liquidité. Vu comment cela s’est passé en 2019, la seconde option est bien plus probable. »

Dans ce scénario, la banque centrale passerait d’une réduction de son bilan à une augmentation des réserves, inversant ainsi une dynamique clé des deux dernières années. « Combiné à la fin du QT et à la réduction du TGA, la liquidité marginale redevient positive pour la première fois depuis début 2022 », conclut Delphi. « Un vent contraire clé pour la crypto pourrait disparaître. »

Pour le marché crypto, la société identifie 2026 comme l’année charnière : « 2026 est l’année où la politique cesse d’être un vent contraire et devient un vent arrière modéré. Le genre qui profite à la duration, aux grandes capitalisations, à l’or et aux actifs numériques bénéficiant d’une demande structurelle. »

Plutôt que de prédire une envolée immédiate des prix, la thèse de Delphi est que le régime macroéconomique évolue vers un contexte plus favorable et positif en matière de liquidité pour le Bitcoin et les grandes cryptomonnaies, à mesure que la politique s’assouplit et que l’ère de la contraction agressive du bilan touche à sa fin.

Au moment de la rédaction, la capitalisation totale du marché crypto s’élevait à 3,1 trillions de dollars.

La capitalisation totale du marché crypto repasse au-dessus du sommet de 2021, graphique 1 semaine | Source : TOTAL sur TradingView.com Image à la une créée avec DALL.E, graphique provenant de TradingView.com Processus éditorial pour bitcoinist : il est centré sur la fourniture de contenus soigneusement recherchés, précis et impartiaux. Nous respectons des normes strictes en matière de sources, et chaque page fait l’objet d’un examen minutieux par notre équipe de meilleurs experts technologiques et rédacteurs expérimentés. Ce processus garantit l’intégrité, la pertinence et la valeur de notre contenu pour nos lecteurs.