De nouveaux modèles de prêt soutiennent les utilisateurs particuliers alors que les marchés crypto se stabilisent

À moins d’avoir vécu dans une grotte, vous avez entendu dire que certaines personnes ont fait fortune lors des premières années de la crypto, tandis que d’autres ont tout perdu. La volatilité a continué de caractériser les marchés jusqu’à ce que nous atteignions ce que l’on peut appeler le Moyen Âge de la crypto, culminant avec le bain de sang de 2022-2023. À mesure que les marchés se stabilisent, de nouveaux modèles de prêt facilitent l’entrée des nouveaux utilisateurs et rendent les actifs numériques plus accessibles, facilitant ainsi la transition vers une adoption de masse.

Il est généralement possible de déduire une myriade d’aspects sur la santé globale du système financier si l’on connaît l’état des marchés de prêt, car ils sont un microcosme du tableau d’ensemble. Cela est valable pour les actifs numériques, comme pour tous les autres marchés, et peu importe où l’économie en est dans le cycle haussier ou baissier.

Des prêts minimaux avant le DeFi summer

Les premières données sur le marché du prêt crypto remontent à environ 2018-2019. Les rapports trimestriels de Genesis Trading nous apprennent que quelques premières baleines crypto étaient prêtes à prêter des tokens, et que quelques vendeurs à découvert de fonds spéculatifs étaient intéressés à les emprunter, mais cela se limitait à peu près à cela. Les rapports relatent non pas tant l’histoire d’un marché d’une classe d’actifs mondiale que celle d’un marché de poissons.

Tout a changé avec le DeFi summer de 2020. Les volumes d’émission de prêts sont passés de $17 milliard à plus de $130 milliards entre 2020 et 2021, soit une hausse de presque huit fois en un an. Les valorisations des prêteurs CeFi ont explosé alors qu’ils étaient inondés de centaines de millions en capitaux propres, et pour justifier leurs valorisations massives, ils devaient croître à tout prix.

Tout est rose jusqu’à ce qu’on se pique à une épine

Les prêteurs CeFi faisaient face à des problèmes structurels sous-jacents. La concurrence était féroce, avec des emprunteurs à la recherche des meilleures conditions et des prêteurs à la poursuite de promesses de rendement supplémentaire. L’accès à effet de levier à faible coût depuis les plateformes d’échange et les rendements élevés subventionnés par les incitations de liquidity mining ont poussé les prêteurs à prendre plus de risques pour moins de récompenses afin d’attirer des clients. C’était une recette pour un désastre, dont la première manifestation fut l’effondrement de l’UST et du LUNA de Terra. Après ces catastrophes et d’autres qui ont suivi, le marché est devenu plus stable, au grand plaisir des utilisateurs particuliers.

Jusqu’à récemment, cependant, la possession d’actifs numériques demeurait complexe pour la plupart des utilisateurs particuliers. L’absence de modèles de financement structurés, la volatilité du marché et les coûts initiaux élevés faisaient des actifs numériques des biens de luxe, principalement accessibles à ceux disposant d’un capital important. Bitlease répond à bon nombre de ces écueils avec son modèle de leasing-to-own crypto (LTO), qui transforme fondamentalement les concepts de possession, d’investissement et de financement des actifs numériques. Ce modèle réduit le risque de fluctuation des prix pour les utilisateurs, permettant aux prêteurs comme aux emprunteurs d’opérer dans un environnement stable et assuré.

Explorer le modèle LTO

L’utilisateur choisit une cryptomonnaie, le montant de l’acompte et la durée des versements, et la cryptomonnaie est enregistrée sur son compte Bitlease Ledger dès confirmation de l’accord off-chain. À la fin de la période de versement, l’utilisateur obtient la pleine propriété de l’actif, ce qui peut se produire plus tôt si le prêt est entièrement remboursé.

Prenons ces conditions initiales de contrat à titre d’exemple : 1 BTC vaut 50 000 $ avec un acompte de 30 %, soit 15 000 $. Le paiement restant équivaut à 70 %, soit 35 000 $ en versements. L’exposition économique de l’utilisateur est de 1 BTC. Ensuite, le prix du BTC grimpe à 100 000 $. L’exposition de l’utilisateur est alors de 100 000 $, il lui reste 35 000 $ à rembourser, et il réalise un profit de 50 000 $, capturant ainsi la hausse. Il peut rembourser les 35 000 $ à partir de la vente des 100 000 $ et retirer l’excédent.

L’utilisateur ne doit pas le prix actuel de l’actif, uniquement les paiements restants prévus. Il bénéficie de l’appréciation du prix sans payer plus, et garde l’exposition totale après n’avoir payé que 30 %. Il n’y a pas d’appels de marge. Bitlease a signé un partenariat avec HyperHedge pour la couverture algorithmique et l’assurance de tous ses contrats de leasing. HyperHedge assure l’absorption des défauts, une solvabilité continue, aucune dépendance au collatéral, aucune dépendance au prix, et aucun événement de liquidation. Il ne spécule pas, n’utilise pas de levier, ne prend pas de positions directionnelles, et ne se base pas sur des prédictions.

La sécurité s’accompagne de frais, dont le volume dépend de la taille des rendements. La volatilité des prix du marché n’impacte pas un contrat, qui ne peut être résilié que lorsque les paiements en retard et les pénalités atteignent deux mensualités complètes. Cela survient généralement après dix jours si l’utilisateur n’effectue aucun paiement, car la pénalité journalière est de 10 %. Lorsqu’un contrat est résilié, les pénalités et dettes sont réglées, la cryptomonnaie est exécutée à un spread contrôlé, et l’utilisateur reçoit toute valeur excédentaire.

La baisse de la volatilité encourage une adoption plus large de la crypto

Selon un rapport de recherche de Fidelity Digital Assets, le Bitcoin est moins volatil que 92 des actions de l’indice S&P 500 et que 33 des entreprises de l’indice sur la base de la volatilité historique. Parmi ces entreprises figuraient Netflix et les sept grandes valeurs technologiques (« The Magnificent Seven »). Fidelity a conclu que « la volatilité du Bitcoin n’apparaît pas comme une anomalie ». Les observateurs du marché affirment que les « fluctuations sauvages » du marché crypto s’atténuent à mesure que la liquidité augmente, que la participation institutionnelle croît, et que l’infrastructure des produits dérivés et de couverture s’améliore.

Cependant, « moins volatile que lors des premiers jours sauvages » ne signifie pas « stable ». Pour la cryptomonnaie, « moindre volatilité » peut encore signifier « forte volatilité » comparé à certains actifs traditionnels.

Des récits à l’intérêt des utilisateurs

Le Bitcoin se négociait à un peu plus de 16 000 $ au début de 2023, mais il avait presque triplé à la fin de l’année. Les récits crypto alimentent les flux, qui alimentent les mouvements de prix et l’intérêt des utilisateurs, ce qui renforce à son tour le récit. C’est un fait auquel quiconque ayant passé un certain temps sur ce marché peut témoigner.