L’épée de Damoclès de la dette est suspendue encore plus bas.

Le rendement des obligations américaines à 10 ans a grimpé à 4,12 % — qu’est-ce que ça signifie ? Son plus haut niveau depuis trois ans. Le 5 décembre, le marché digérait encore ce bond de 2 points de base, mais l’histoire derrière est encore plus frappante : le FMI prévoit carrément qu’à l’horizon 2030, la dette américaine représentera 143,4 % du PIB, dépassant même l’Italie. BNP Paribas ne mâche pas ses mots, et détaille clairement le problème : toutes les séquelles des emprunts à taux élevé durant la pandémie explosent maintenant au grand jour.

Ce qui est intéressant, c’est que tout le monde parle de vendre, mais personne ne s’y résout vraiment. Les chiffres de septembre montrent que les investisseurs étrangers détiennent encore 9 250 milliards de dollars de bons du Trésor américain, et le Japon a même augmenté ses positions, atteignant un sommet de trois ans. Cette opération a un petit goût de “c’est vraiment irrésistible”.

Mais la barre des 4,12 % n’est pas anodine. Le coût du financement grimpe pour les entreprises, les valeurs technologiques sont les premières touchées ; de l’autre côté, la confiance dans le dollar s’effrite, les capitaux affluent vers l’or — même les 3 000 dollars l’once ne font pas barrage.

Pour l’instant, les États-Unis peuvent encore compter sur leur statut de “moins mauvais des mauvais”, mais combien de temps cet équilibre, maintenu à coups de crédit, tiendra-t-il ? La redistribution des cartes de l’ordre financier mondial pourrait arriver plus vite que prévu.