#美联储重启降息步伐 Solde du reverse repo réduit à zéro ! Le point d’inflexion de la liquidité à Wall Street est-il vraiment arrivé ?

Les dernières données de Delphi Digital montrent : le solde de l’outil de reverse repo de la Fed est passé de son niveau record de 2 300 milliards de dollars à une valeur proche de zéro. Que signifie ce chiffre ? Au cours des trois dernières années, les grandes institutions financières et les fonds monétaires avaient pris l’habitude de placer leurs liquidités excédentaires auprès de la Fed, ce « port sûr », permettant à la banque centrale de maintenir le rythme d’émission d’obligations tout en réduisant la taille de son bilan.

Mais la situation a changé. Une fois la réserve de dépôts épuisée, poursuivre l’émission d’obligations implique de puiser directement dans les réserves du système bancaire — vous souvenez-vous de la crise de liquidité à court terme du marché des repos en septembre 2019 ? La baisse continue des réserves avait déclenché une réaction en chaîne qui avait tendu tout le système financier. L’équipe de Powell laissera-t-elle l’histoire se répéter ?

Peu d’options dans la boîte à outils de la politique monétaire
Un regard sur les cycles précédents suffit à le constater : dans ce genre de situation, la Fed n’a généralement que deux options : soit ralentir immédiatement le rythme de la réduction du bilan, soit carrément relancer un programme d’achats d’actifs. Plus important encore, il est très probable que le compte TGA du Trésor (compte général du Trésor) se contracte lui aussi — si les deux principaux « pompes à liquidités » s’arrêtent en même temps, c’est l’équivalent des 2 000 milliards de dollars de liquidités retirés ces trois dernières années qui commencent à revenir sur le marché.

Pour la première fois depuis début 2022, un signal d’injection nette de liquidité apparaît ! Il ne s’agit pas de simples fluctuations, mais d’une inversion de tendance systémique. Les catégories d’actifs qui ont été écrasées par le resserrement de la liquidité ces dernières années font désormais face à un environnement macroéconomique totalement différent.

Nouvelle variable pour le marché crypto
L’amélioration de la liquidité se transmet toujours directement aux actifs risqués. Si l’on compare le niveau de prix actuel de $SOL avec les précédents historiques de retournement de liquidité, franchir les 300 dollars n’est qu’une question de temps. Bien sûr, il faut de la patience : les véritables opportunités de tendance ne se manifestent jamais par des hausses ou des baisses brutales, mais se concrétisent progressivement lorsque la visibilité s’accroît.

À ce stade, il pourrait s’agir d’une fenêtre pour réajuster ses positions. N’attendez pas que le marché ait déjà bien progressé pour regretter : lorsque se produit un point d’inflexion systémique, c’est souvent le meilleur moment pour entrer.