Le rapport financier trimestriel de Circle est assez intéressant : en surface, ils semblent avoir gagné 214 millions de dollars, mais en y regardant de plus près, il y a pas mal d’artifices.

Sur ces 214 millions, 153 millions proviennent de « gains exceptionnels » — en d’autres termes, il s’agit de profits latents sur le papier, pas d’argent réellement encaissé.

Au final, le véritable bénéfice net n’est en réalité que d’environ 61 millions de dollars.

D’où viennent ces 153 millions ? Principalement de la revalorisation des parts de fonds de réserve USDC détenues par Circle. Lorsque la juste valeur de ce type d’investissement augmente, cela doit être enregistré comme un gain dans les comptes.

Mais ce genre de revenus non récurrents a une particularité : ils peuvent être présents ce trimestre, mais disparaître le trimestre suivant. Pour évaluer la réelle rentabilité de l’entreprise, il faut donc se concentrer sur les chiffres une fois ces éléments exceptionnels retirés.