La banque centrale australienne se réunit mardi prochain, et cette fois, ça pourrait être intéressant.

Les dernières données mensuelles sur l’inflation ne sont pas très encourageantes : les prix continuent de grimper. Shane Oliver, économiste en chef chez AMP, dit clairement que la banque centrale risque de froncer les sourcils en voyant ces chiffres. Même s’il est peu probable qu’elle augmente les taux tout de suite, le ton du communiqué ne sera certainement pas accommodant.

Où est le nœud du problème ? L’inflation est plus persistante que prévu. Oliver mentionne que la banque centrale continuera de mettre l’accent sur les problèmes de capacité de production, autrement dit : le risque de surchauffe économique n’a pas disparu. Si l’inflation reste élevée, la politique des taux devra être réévaluée.

Le signal le plus important est le suivant : la banque centrale pourrait bien lâcher une phrase forte du genre : « Nous prendrons toutes les mesures nécessaires pour ramener l’inflation dans la fourchette cible si besoin. » Cela semble poli, mais c’est en réalité une porte ouverte à une hausse des taux l’an prochain.

Le sentiment du marché évolue aussi. Avant, on pensait que le cycle de hausse des taux touchait à sa fin ; maintenant, il faut se demander « combien de temps va-t-on devoir supporter des taux élevés ». Ce sont les données qui tranchent : emploi, salaires, inflation — si l’un d’eux ne coopère pas, la banque centrale restera ferme.

En clair, la réunion de la semaine prochaine a de grandes chances d’aboutir à un statu quo, mais chaque mot du communiqué sera pesé. La banque centrale doit préparer le marché : inutile de fantasmer sur une baisse des taux, tant que l’inflation ne rentre pas dans le rang, l’option d’une hausse reste sur la table.

Pour les traders, il faut changer de point de vue : la question n’est plus « a-t-on atteint le sommet ? », mais « combien de temps ce resserrement va-t-il durer ? » Une politique dictée par les données signifie que chaque nouvelle statistique économique peut entraîner une revalorisation du marché.