#美联储重启降息步伐 As-tu remarqué quelque chose de très étrange ?

Actuellement, rien que le paiement des intérêts par le Trésor américain engloutit 14 % des dépenses fédérales chaque année, alors que le rendement des obligations d'État n'est qu'à 3,7 %. Si un jour le sentiment du marché change et que les rendements bondissent au niveau des années 90, à 6 %, ce serait la catastrophe budgétaire assurée.

En clair, c'est le début classique du scénario de « domination fiscale » — la politique monétaire perd totalement son indépendance et doit tourner autour des trous budgétaires pour éteindre les incendies.

Le problème est le suivant : le nouveau président de la Fed, Hassett, préconise une baisse agressive des taux, et les traders obligataires de Wall Street sont en panique. Pourquoi ? Parce que selon les règles du jeu sur le marché obligataire, une baisse rapide des taux ne correspond qu'à un seul scénario : les finances publiques ne tiennent plus, la banque centrale se prépare à céder.

Une fois cette anticipation diffusée sur le marché, les taux longs risquent d'être poussés à la hausse par les capitaux, les investisseurs exigeront une prime de risque plus élevée pour se prémunir contre une possible perte de contrôle de l'inflation, une expansion monétaire excessive et l'instabilité des politiques à venir.

Le scénario le plus absurde serait : les taux courts baissent, mais les taux longs sont propulsés par le marché, la pression budgétaire non seulement ne diminue pas, mais entre dans un cercle vicieux. Les prochaines années pourraient voir le marché entrer dans une période d'ajustement particulièrement chaotique.