#美联储重启降息步伐 Les dernières données sont tombées : la dette négociable des États-Unis a déjà franchi le cap des 30,2 trillions de dollars. Qu’est-ce que cela signifie ? Le portefeuille du Trésor se vide à une vitesse visible à l’œil nu.

Jetons d’abord un œil à quelques chiffres clés. La dette en circulation s’élève à 30,2 trillions, la dette totale à 38,4 trillions, et le plafond légal est de 41,1 trillions – il ne reste donc plus que moins de 3 trillions de marge. Ce coussin disparaît rapidement. Pourquoi la dette augmente-t-elle aussi vite ? Deux raisons principales : en 2020, pendant la pandémie, 4,3 trillions ont été empruntés en une seule année, établissant un record historique d’expansion ponctuelle ; de plus, ces deux dernières années, la politique de taux d’intérêt élevés a fait exploser le coût du refinancement, faisant grossir la dette comme une boule de neige.

Encore plus inquiétant, le poids des intérêts. Pour l’exercice 2025, on prévoit 1,2 trillion de dollars rien qu’en paiements d’intérêts, ce qui en fait déjà le deuxième poste de dépense du budget fédéral, juste après la protection sociale, et qui pourrait même dépasser les dépenses de défense. Dans un contexte de taux élevés, chaque nouvel emprunt du gouvernement entraîne des intérêts plus lourds, ce qui nourrit un cercle vicieux préoccupant.

Qu’est-ce que le marché va surveiller dans les mois à venir ? D’abord, la nomination du prochain président de la Fed – si le marché estime que cette personne n’est pas suffisamment indépendante, les taux longs réagiront immédiatement, impactant les obligations, les prêts immobiliers et les crédits à la consommation. Ensuite, les négociations sur le plafond de la dette : en cas de blocage politique, la volatilité pourrait s’amplifier très rapidement. Enfin, la stratégie d’émission du Trésor, notamment la répartition entre dette à court et à long terme, influencera directement la courbe des taux.

$BTC et les autres actifs à risque sont extrêmement sensibles à ces variables macroéconomiques. Lorsque la pression budgétaire du système financier traditionnel entre dans une nouvelle phase, la fonction refuge du marché crypto et ses besoins de couverture pourraient être redéfinis. Au cours des prochains trimestres, l’orientation de la politique, les anticipations de taux et les négociations sur le plafond de la dette resteront des variables clés à suivre de près.