La Chine ouvrira-t-elle les portes aux cryptomonnaies à l'avenir ?

Dans les années 80, un certain nombre de jeunes hommes et femmes ont été exécutés pour le soi-disant « crime de hooliganisme ». Avec le recul, beaucoup de ces actes ne seraient même pas considérés comme des crimes aujourd'hui. C'est ainsi que fonctionne l'époque : ce qui est rejeté aujourd'hui est souvent accepté, voire devient une tendance à l'avenir. Les cryptomonnaies, c'est pareil. Si elles survivent, ce n'est pas grâce au battage médiatique, mais parce qu'elles résolvent réellement des problèmes de sécurité et d'efficacité dans les transactions transfrontalières, et répondent aussi aux besoins de l'économie grise mondiale et de l'économie du darknet. Ce ne sont pas des choses qu'un pays peut simplement balayer d'un revers de main.

Pourquoi une telle répression aujourd'hui ?
Ce n'est pas parce que les cryptomonnaies sont mauvaises, mais parce que la structure économique ne le permet pas.

Pour faire simple :
Les prix des actifs domestiques sont bien supérieurs à ceux de l'étranger, créant, sous le contrôle des capitaux, un énorme différentiel qui pousse les fonds à quitter le pays. L'économie étant en ralentissement, il faut compter sur l'expansion du crédit pour soutenir les actifs, et dans ce contexte, les cryptomonnaies agissent comme des trous percés dans la bulle des actifs, accélérant la fuite des capitaux. Pour la sécurité financière, c'est un dispositif explosif, donc il faut une réglementation stricte.

Quand la bulle des actifs domestiques aura éclaté, que l'écart de prix avec les actifs étrangers se sera réduit, et que la pression sur les sorties de capitaux sera moindre, l'internationalisation du yuan reprendra naturellement. À ce stade, suivre la tendance mondiale, assouplir ou même ouvrir l'accès aux cryptomonnaies sera chose normale.

L'essentiel, c'est que nous sommes en plein dans le cycle de récession des bilans décrit par Richard Koo.
Depuis 2021, la dynamique de la dette a atteint ses limites ; continuer à s'endetter freine désormais la croissance. Les entreprises se désendettent, les prix de l'immobilier chutent, les dettes locales explosent – cela ne se résoudra pas en un ou deux ans. Après l'éclatement de la bulle au Japon en 1991, il a fallu attendre 2006 pour voir une reprise. Nous, en plus, nous faisons face à une récession mondiale, au déclin démographique et à la délocalisation des chaînes d'approvisionnement. Le cycle sera donc encore plus long.

Ainsi, pour longtemps encore, les cryptomonnaies ne seront pas autorisées en Chine.
Ce n'est pas une question de direction, mais de timing.
La grande tendance ne changera pas, il n'est question que de rythme.