Ce soir à 23h, un indicateur clé sera publié : le PCE core des États-Unis, avec un consensus de marché autour de 2,9 %. Peut-être penses-tu qu’il ne s’agit que d’un indicateur économique de plus ? Mais il influence directement la prochaine décision de la Fed, et par ricochet, les actifs que tu détiens.

Pourquoi ce chiffre est-il si important ? Le PCE core est l’indicateur d’inflation préféré de la Fed. Contrairement au CPI que nous connaissons bien, le PCE a un champ de calcul plus large : il ne prend pas seulement en compte les biens que tu consommes directement, mais aussi, par exemple, les dépenses de santé payées par ton employeur. De plus, il ajuste régulièrement ses pondérations, ce qui lui permet de mieux refléter le comportement des consommateurs qui optent pour des produits de substitution moins chers quand les prix augmentent. Le plus crucial, c’est que le PCE core exclut les prix très volatils de l’énergie et de l’alimentation, pour se concentrer sur les postes les plus « collants » comme le logement ou la santé — c’est là qu’on peut vraiment juger si l’inflation se calme.

La prévision de 2,9 % masque des dynamiques opposées. En septembre, le prix de l’essence a bondi de 3,5 % sur un mois, mais les loyers et les services financiers ont reculé — au final, ces hausses et baisses s’équilibrent pour donner ce chiffre « ni chaud ni froid ». Pourtant, la réunion de la Fed en décembre approche ; les faucons estiment que 2,9 % est encore bien supérieur à l’objectif de 2 % et militent pour le maintien d’une politique restrictive, alors que les colombes soulignent que le chômage atteint déjà 4,4 % et qu’une nouvelle hausse des taux pourrait fragiliser l’économie.

Dès l’annonce du chiffre, les marchés réagiront immédiatement :

Stable à 2,9 % ? Les valeurs technologiques et les actifs risqués pourraient légèrement rebondir, le dollar fluctuer modérément, l’or rester stable.
Surprise à 3 % ? Le dollar devrait se renforcer, l’or et les valeurs de croissance seront sous pression à la baisse.
À 2,8 % ? Le marché y verrait un signal de baisse des taux, actions et métaux précieux pourraient s’envoler.

À noter : cette publication aurait dû avoir lieu plus tôt, mais a été reportée en raison du blocage budgétaire aux États-Unis. Quand la publication des données économiques est elle-même perturbée par la politique, leur valeur de référence s’en retrouve amoindrie.

Penses-tu que le chiffre de ce soir passera inaperçu ou provoquera une forte volatilité sur les marchés ?