La paradoxe de Bitcoin : La baleine OG se retire tandis que les institutions prennent le contrôle

Une donnée qui résume le cycle actuel : Owen Gunden, l'un des premiers et des plus riches accumulateurs de Bitcoin, vient de liquider complètement ses 11 000 BTC (~1,3B) en quelques semaines. Son dernier mouvement, 2 499 BTC envoyés à Kraken jeudi dernier, clôt le chapitre d'une décennie de détention. Mais voici ce qui est intéressant : pendant que les OG partent, les fonds institutionnels entrent en silence.

L'exode des baleines précoces

Gunden n'est pas n'importe quel holder. Il opérait sur Mt. Gox, faisait de l'arbitrage entre les exchanges de 2011 à 2014, a accumulé des dizaines de milliers de BTC quand presque personne ne croyait en cela. Il était l'un des huit plus riches en crypto. Et maintenant, il s'en va.

Selon Arkham Intelligence:

• 11,000 BTC vendus depuis le 21 octobre
• Solde du portefeuille : zéro
• Valeur réalisée : ~$1,3 milliard

Timing ? Juste quand le sentiment atteint un creux. L'Indice Bull de CryptoQuant est tombé à 20/100 (extrême baissier), le minimum de l'année. BTC se négocie à 86,444 $, soit 30 % en dessous des 126,000 $ d'octobre.

La vente de la peur vs. l'accumulation silencieuse

Maintenant, voici la partie étrange. Alors que Gunden et d'autres traders vendent dans la panique, et que les ETF de Bitcoin voient des sorties de 2,8 milliards de dollars en novembre, les institutions font le contraire:

Données de propriété institutionnelle (13-F filings) :

• Juillet 2024 : 27%
• Novembre 2024 : 40%
• Tendance : à la hausse, même pendant le saignement de détail

Selon l'analyste Root, ce chiffre est conservateur. Ils ne rapportent que des fonds avec >$100M AUM. De nombreux acheteurs institutionnels plus petits échappent aux radars publics. La pénétration réelle est probablement plus élevée.

Que se passe-t-il vraiment ?

La narration est claire :

• Les premiers adoptants qui ont accumulé pendant le marché baissier de 2022-2023 prennent maintenant des bénéfices.
• Le retail panique lorsqu'il voit des baisses
• Les institutions utilisent la volatilité pour augmenter leurs positions

Bitcoin change de mains. Des baleines OGs de 2011 aux fonds professionnels de 2025. C'est un changement structurel dans la propriété qui définit probablement les prochains cycles.

Le marché peut continuer à être volatil, mais tant que la panique des détaillants alimente les liquidations, le capital institutionnel a du carburant pour continuer à acheter.