La plateforme de données sur les cryptomonnaies CryptoQuant a publié un rapport le 2 avril, révélant qu’en dépit du redressement des flux vers les ETF au comptant sur le Bitcoin et du maintien par MicroStrategy de son achats massifs, l’« offre et demande apparentes » globales du Bitcoin reste en territoire négatif au 31 mars, soit environ -63 000 BTC. Le rapport pointe du doigt le problème central : les volumes de vente des investisseurs de détail et d’autres participants au marché sont déjà suffisants pour compenser les achats supplémentaires des institutions, et l’ensemble du marché demeure dans une phase de distribution.
Sens du marché d’une « offre et demande apparentes » négative : les achats institutionnels sont entièrement absorbés par une pression vendeuse plus forte
L’« offre et demande apparentes » est calculée comme l’écart entre la demande de marché nouvellement apparue et l’offre nouvelle issue des mineurs, afin de mesurer l’équilibre net global offre-demande. Une valeur négative signifie non seulement que les Bitcoins nouvellement extraits continuent d’être vendus, mais aussi que les détenteurs existants réduisent simultanément leurs positions ; l’addition de ces deux forces aboutit à une offre nette excédentaire persistante.
Cet indicateur se contracte continuellement depuis la fin de novembre 2025, et a atteint au 31 mars le niveau de -63 000 BTC. Même si les achats institutionnels via les ETF montrent une certaine vigueur sur certaines semaines, leur volume est insuffisant pour couvrir l’ampleur des ventes des investisseurs de détail et d’autres participants. CryptoQuant est catégorique : sur ce cycle, l’« offre et demande apparentes » demeure négative, ce n’est pas une simple fluctuation temporaire, mais une confirmation systémique que l’ensemble du marché reste dans une phase de distribution.
Le parcours complet de distribution des « baleines » : du stockage à l’accélération des sorties
Les données de CryptoQuant présentent en détail la trajectoire d’évolution du comportement du groupe des « baleines » :
Pendant le marché haussier de 2024 : le groupe des « baleines » a accumulé environ 200 000 Bitcoins, devenant un pilier important de demande alimentant la hausse du marché
À la mi-2025 : les « baleines » commencent une distribution à grande échelle, passant de gros acheteurs nets à vendeurs nets
Au 4e trimestre 2025 : le rythme des ventes s’accélère nettement, créant une pression d’offre durablement renforcée sur le marché
Tendance actuelle : la vitesse d’achat des investisseurs de taille moyenne ralentit elle aussi, affaiblissant ainsi un autre soutien présent jusqu’alors
Le rapport cite des régularités historiques indiquant : « D’après les données historiques, une accumulation négative persistante des « baleines » coïncide souvent avec des périodes où le prix reste durablement faible ; la tendance actuelle des ventes montre que cela constitue encore une structure de résistance importante. »
Affaiblissement de la demande américaine et catalyseur potentiel de rebond
L’indicateur Coinbase Premium (qui mesure l’écart de prix du Bitcoin entre les échanges aux États-Unis et ceux à l’étranger) est redevenu négatif, ce qui montre que les investisseurs américains ne cherchent plus actuellement à faire enchérir le Bitcoin de manière active ; le reflux de la demande locale constitue une autre preuve quantifiée de la faiblesse globale de l’acheteur.
Cependant, CryptoQuant souligne simultanément l’existence de catalyseurs potentiels positifs à court terme : l’apaisement des tensions géopolitiques, en particulier la désescalade du conflit entre l’Iran et les États-Unis, pourrait devenir le déclencheur d’un rebond à court terme du Bitcoin. Le rapport indique que « l’apaisement des tensions géopolitiques peut devenir un catalyseur positif à court terme et pourrait déclencher une vague de reprise », mais les conditions nécessaires à sa réalisation sont un amélioration substantielle des facteurs macroéconomiques, et pas simplement une impulsion liée à des émotions géopolitiques temporaires.
Questions fréquentes
Qu’est-ce que la « demande apparente » du Bitcoin ? Que signifie -63 000 BTC ?
La « demande apparente » mesure l’excédent ou le déficit de demande nouvelle du marché par rapport à l’offre nouvelle des mineurs. -63 000 BTC signifie qu’au cours de la période statistique, la demande nouvelle du marché est insuffisante pour absorber toutes les ventes provenant de toutes les sources (l’offre nouvelle des mineurs plus les ventes des détenteurs existants) ; il existe donc environ 63 000 BTC d’excédent net d’offre, créant une pression vendeuse structurelle durable.
Les ventes des « baleines » sont-elles le principal facteur à l’origine de la baisse actuelle du Bitcoin ?
Les données de CryptoQuant montrent que les « baleines », passant de l’ampleur du statut de vendeurs nets à celui de vendeurs nets à partir du milieu de 2025 et en accélérant les ventes au Q4, constituent l’une des forces centrales lorsque le marché entre dans une phase de distribution. Toutefois, une tendance baissière est généralement entraînée par plusieurs facteurs à la fois, notamment la pression des taux macroéconomiques, les chocs géopolitiques et la dynamique globale du sentiment de marché ; les ventes des « baleines » sont un facteur structurel important quantifiable parmi eux.
Les achats institutionnels des ETF ont fortement augmenté, pourquoi la demande en Bitcoin reste-t-elle négative ?
Les achats institutionnels des ETF au comptant augmentent effectivement, mais les données de CryptoQuant indiquent que le volume des ventes des investisseurs de détail et d’autres participants au marché est plus important, et qu’il suffit à compenser entièrement la demande nouvelle des institutions. En outre, il existe une rotation de capitaux entre les ETF (par exemple, Grayscale vers BlackRock) ; une partie de ce qui est présenté comme « augmentation » correspond en réalité à une réallocation d’actifs cryptos déjà existants plutôt qu’à une augmentation réelle du volume de marché. Cela fait paraître les chiffres des ETF meilleurs en surface, mais contribue relativement peu à l’amélioration concrète de l’équilibre offre-demande.
Avertissement : Les informations contenues dans cette page peuvent provenir de tiers et ne représentent pas les points de vue ou les opinions de Gate. Le contenu de cette page est fourni à titre de référence uniquement et ne constitue pas un conseil financier, d'investissement ou juridique. Gate ne garantit pas l'exactitude ou l'exhaustivité des informations et n'est pas responsable des pertes résultant de l'utilisation de ces informations. Les investissements en actifs virtuels comportent des risques élevés et sont soumis à une forte volatilité des prix. Vous pouvez perdre la totalité du capital investi. Veuillez comprendre pleinement les risques pertinents et prendre des décisions prudentes en fonction de votre propre situation financière et de votre tolérance au risque. Pour plus de détails, veuillez consulter l'
avertissement.
