Le dernier projet de loi CLARITY du Sénat trace une ligne rouge : pas de rendement pour la simple détention de stablecoins, et l’industrie crypto ne se réjouit pas vraiment.
Le compromis sur la loi CLARITY limite les gains sur stablecoins, laissant des zones d’ombre
La version révisée de la Digital Asset Market Clarity Act, dévoilée aux acteurs du secteur lors d’une séance à huis clos au Capitole lundi, interdit apparemment le rendement passif sur les soldes de stablecoins tout en permettant des récompenses liées à l’activité des utilisateurs, comme le trading ou les paiements.
Cette distinction semble nette sur le papier, mais les premières réactions suggèrent que l’exécution pourrait être tout sauf claire. Selon un reportage de la journaliste et animatrice Eleanor Terrett de Crypto America, des sources proches du projet ont indiqué que « la proposition interdira aux plateformes d’offrir un rendement ‘directement ou indirectement’ pour la détention d’un stablecoin ou d’une manière qui ressemble à un dépôt bancaire. »
Terrett a ajouté :
« Un leader du secteur qui a examiné le texte aujourd’hui me dit que le projet est une ‘déviation’ par rapport à ce qui avait été discuté précédemment avec la Maison Blanche, mettant en garde que la norme d’‘équivalence économique’ est vague et pourrait être interprétée de manière plus restrictive par de futurs régulateurs. »
Au cœur du problème se trouve un conflit de longue date entre les entreprises crypto et les banques traditionnelles. Des plateformes comme Coinbase ont soutenu que proposer des récompenses sur stablecoins est une fonctionnalité essentielle, tandis que les banques avertissent que de tels programmes imitent des comptes de dépôt et pourraient siphonner des fonds du système bancaire.
Les législateurs semblent avoir trouvé un compromis. Celui-ci, conclu le 20 mars par les sénateurs Thom Tillis et Angela Alsobrooks avec le soutien de la Maison Blanche, bloque le rendement lié aux soldes mais autorise des incitations liées au comportement des utilisateurs.
L’inconvénient : le projet ne définit pas comment ces récompenses basées sur l’activité devraient fonctionner. Au lieu de cela, il reporte les détails aux régulateurs, donnant à la Securities and Exchange Commission, à la Commodity Futures Trading Commission et au Trésor un an pour en discuter.
Ce délai d’un an laisse une zone grise où les entreprises pourraient opérer sans règles claires. Pour une industrie qui repose sur la précision du code et des contrats, l’ambiguïté légale est généralement mal perçue.
Les banques, quant à elles, verront probablement ce cadre comme une victoire. En éliminant le rendement passif, le projet protège les produits d’épargne traditionnels d’une concurrence directe avec les comptes en stablecoins — une priorité soutenue par une forte lobbying tout au long de 2025.
La loi CLARITY, plus large, a été élaborée sur plusieurs années et a déjà été adoptée à la Chambre en juillet 2025 avec un soutien bipartisan. Son objectif principal est de répartir la supervision entre la SEC et la CFTC, en plaçant la majorité des actifs natifs de la blockchain sous réglementation des matières premières.
Cependant, le rendement sur stablecoins est resté le point de friction qui a freiné les avancées à plusieurs reprises. Un projet de loi du Sénat de janvier, interdisant totalement le rendement, a poussé le PDG de Coinbase, Brian Armstrong, à retirer son soutien, ce qui a contribué à faire échouer un vote prévu en commission.
Le dernier compromis relance l’élan du projet, mais ne garantit pas son adoption. Les législateurs doivent encore passer par la révision en commission, un vote complet au Sénat, la conciliation avec d’autres versions, et enfin une signature présidentielle.
Et le rendement n’est pas la seule question en suspens. Les débats sur la supervision de la finance décentralisée (DeFi), les règles anti-blanchiment d’argent et les dispositions éthiques restent actifs, ajoutant encore plus de friction à un parcours législatif déjà chargé. « Prochainement : les représentants des banques vont examiner le texte demain », conclut le rapport de Terrett.
Pour l’instant, le message de Washington est clair : gagner un rendement simplement en stationnant des stablecoins n’est plus à l’ordre du jour — mais ce qui le remplace est encore très en cours d’élaboration.
FAQ 🔎
- Le projet de loi CLARITY autorise-t-il les intérêts sur stablecoins ? Non, le projet actuel du Sénat interdit le rendement passif simplement lié à la détention de stablecoins.
- Des récompenses sont-elles encore possibles pour les stablecoins ? Oui, les récompenses basées sur l’activité, comme le trading, les paiements ou l’utilisation, sont autorisées sous certaines conditions.
- Pourquoi les banques sont-elles contre le rendement sur stablecoins ? Les banques soutiennent que les stablecoins rémunérés pourraient concurrencer directement les comptes d’épargne traditionnels et détourner des dépôts.
- Quand seront définies les règles finales concernant les récompenses sur stablecoins ? Les régulateurs devraient établir des règles détaillées dans l’année suivant l’entrée en vigueur de la loi.
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