collatéral DeFi

Qu’est-ce que le collatéral en finance décentralisée (collatéral DeFi) ?

Le collatéral en finance décentralisée désigne les actifs on-chain apportés en garantie pour l’octroi de prêts et l’émission de stablecoins au sein des protocoles DeFi.

Sur des plateformes telles qu’Aave et MakerDAO, les utilisateurs verrouillent leurs crypto-actifs dans des smart contracts pour emprunter des tokens ou émettre des stablecoins. Les actifs fournis en collatéral — souvent appelés marge — incluent l’ETH, les stablecoins, les dérivés de staking (comme les tokens LSD obtenus après le staking d’ETH), ainsi que les tokens de fournisseur de liquidité (LP tokens) reçus lors de l’apport d’actifs à des exchanges décentralisés. Certains protocoles acceptent également les RWA (Real World Assets), des tokens blockchain adossés à des rendements ou des dettes du monde réel.

La valeur du collatéral est déterminée via des flux de prix fournis par des oracles — des services qui agrègent des prix off-chain ou multi-exchanges dans des smart contracts. Si le prix du collatéral descend sous des seuils prédéfinis, le contrat déclenche la liquidation et vend automatiquement le collatéral pour rembourser la dette en cours.

Pourquoi est-il essentiel de comprendre le collatéral DeFi ?

Le collatéral détermine votre capacité d’emprunt, le montant des intérêts à payer, ainsi que le risque de liquidation forcée en cas de forte volatilité du marché.

Dans les protocoles de prêt, le ratio de collatéralisation (également appelé LTV — Loan-to-Value, soit le rapport entre le montant du prêt et la valeur du collatéral) influe directement sur l’efficacité du capital. Le choix du collatéral affecte aussi le niveau de risque : les actifs les plus volatils sont plus exposés aux déclenchements de liquidation. Maîtriser les processus de liquidation et le fonctionnement des oracles permet aux utilisateurs d’éviter la vente forcée d’actifs lors d’opérations à effet de levier, de stacking de rendement ou de création de stablecoins.

Pour l’utilisateur moyen, de nombreux produits “earn by depositing” reposent sur des structures de prêt collatéralisé. Comprendre les règles liées au collatéral aide à identifier la véritable origine des rendements et les risques potentiels, au-delà du simple taux de rendement annualisé.

Comment fonctionne le collatéral DeFi ?

Le processus général est le suivant : verrouiller le collatéral → emprunter ou émettre des stablecoins → accumuler des intérêts → réagir aux variations de prix déclenchant liquidation ou remboursement.

Première étape : sélectionner et déposer le collatéral dans un smart contract. Les différents actifs présentent des ratios de collatéralisation distincts — les actifs majeurs comme l’ETH offrent généralement des ratios plus élevés, tandis que les tokens plus volatils ont des ratios plus faibles. Le ratio de collatéralisation (LTV) est comparable au “montant maximal du prêt” dans le secteur immobilier traditionnel.

Deuxième étape : la tarification et la surveillance sont assurées par des oracles, qui agrègent les prix entre exchanges. Lorsque le prix du collatéral baisse, le système calcule un facteur de santé — une métrique de sécurité où une valeur supérieure à 1 indique généralement une situation saine, tandis qu’une valeur proche de 1 peut déclencher la liquidation.

Troisième étape : la liquidation joue le rôle de stop-loss pour les fonds du protocole. Si la valeur du collatéral ne couvre plus la dette, le contrat vend automatiquement le collatéral pour rembourser les prêts et applique une pénalité de liquidation. Des liquidations fréquentes entraînent des pertes plus importantes pour l’utilisateur ; c’est pourquoi les protocoles exigent souvent une surcollatéralisation (valeur du collatéral supérieure à celle du prêt) pour garantir une marge de sécurité.

Par exemple, sur MakerDAO, les utilisateurs verrouillent de l’ETH en collatéral pour émettre le stablecoin DAI. Si le prix de l’ETH chute fortement, le système liquide suffisamment d’ETH au seuil pour récupérer les DAI. Sur Aave, les utilisateurs déposent de l’ETH pour emprunter des USDC ; les taux d’intérêt varient selon le marché, et si le facteur de santé passe sous le seuil, la liquidation est déclenchée.

Cas d’usage typiques du collatéral DeFi dans la crypto

Le collatéral est au cœur du prêt on-chain, de la création de stablecoins, du staking à effet de levier et des prêts adossés à des LP tokens.

Dans les protocoles de prêt, les utilisateurs déposent fréquemment de l’ETH en collatéral pour emprunter des stablecoins, puis investissent ces stablecoins dans des stratégies de rendement à faible risque — une forme courante de “emprunt collatéralisé + stacking de rendement”. Dans les protocoles de stablecoin, la création de nouveaux stablecoins (par exemple, utiliser de l’ETH pour émettre du DAI) améliore l’efficacité du capital.

Pour le staking, les dérivés de staking (tokens LSD) peuvent servir de collatéral pour le “staking à effet de levier” — par exemple, mettre en garantie des tokens LSD pour emprunter des stablecoins et acheter davantage d’ETH. Cette stratégie amplifie les rendements du staking mais accroît aussi le risque de volatilité.

Dans le cadre de la fourniture de liquidité, les LP tokens peuvent servir de collatéral. Lorsque vous apportez deux actifs en liquidité sur un exchange décentralisé, vous recevez des LP tokens. Certains protocoles permettent d’utiliser les LP tokens comme collatéral pour des prêts, combinant les rendements du market making et de l’emprunt.

Sur des plateformes comme Gate :

• En trading sur marge ou en emprunt, les actifs de votre compte font office de collatéral ; lorsque le facteur de santé approche du seuil, le risque de liquidation augmente.
• Les produits de mining de liquidité ou financiers de Gate peuvent recourir à des stratégies de prêt ou de collatéralisation en arrière-plan ; les descriptions de produits précisent généralement les types de collatéral acceptés et les avertissements sur les risques.
• Certaines plateformes acceptent des actifs stakés ou des stablecoins comme collatéral pour des limites d’emprunt flexibles, ouvrant l’accès à des souscriptions, du market making ou de l’arbitrage.

Comment réduire les risques liés au collatéral DeFi ?

Les points clés sont le choix d’un collatéral adapté, le maintien d’une marge de sécurité, la diversification des actifs et des échéances, ainsi qu’une surveillance active.

Première étape : sélectionner des actifs à volatilité maîtrisée et à forte liquidité. Les principaux stablecoins et actifs basés sur l’ETH offrent généralement des marchés profonds et une faible perte à la liquidation.

Deuxième étape : maintenir une surcollatéralisation suffisante. Gardez votre LTV cible bien en dessous des maximums du protocole — idéalement à 70 % ou moins — pour éviter les liquidations soudaines en cas de repli rapide du marché. Par exemple, si la limite est de 75 %, gardez votre LTV réel entre 50 et 60 %.

Troisième étape : paramétrez des alertes et surveillez votre facteur de santé. De nombreux protocoles et exchanges proposent des avertissements de prix ou de facteur de santé ; activer ces alertes permet de réduire le levier ou d’ajouter du collatéral avant les fortes variations de prix.

Quatrième étape : diversifiez votre collatéral et vos échéances de prêt. Ne concentrez pas tous les risques sur un seul actif ou une seule maturité ; la diversification réduit le risque de liquidation unique.

Cinquième étape : comprenez les sources d’oracle et les pénalités de liquidation. Chaque protocole utilise des oracles différents et applique des décotes distinctes à la liquidation ; en cas de volatilité extrême, les pénalités et la perte à la liquidation peuvent augmenter fortement — consultez toujours à l’avance les règles et barèmes de frais.

Pour les opérations sur Gate :

• Consultez les types de collatéral disponibles et les ratios correspondants dans la section emprunt ou marge.
• Sélectionnez votre actif collatéral et définissez votre montant d’emprunt pour que votre facteur de santé reste largement au-dessus des niveaux critiques.
• Activez les alertes de prix et de marge pour pouvoir ajouter du collatéral ou réduire vos positions lors des mouvements importants du marché.

Tendances récentes et données sur le collatéral DeFi

Au cours de l’année écoulée, la préférence s’est accrue pour les actifs majeurs et les dérivés de staking comme collatéral ; les liquidations restent élevées lors des journées de forte volatilité.

Selon les plateformes de données sectorielles, la valeur totale verrouillée (TVL) dans la DeFi est restée dans les dizaines de milliards USD tout au long de 2024. Les protocoles de prêt représentaient 30 à 40 % du TVL, avec Aave et MakerDAO en parts importantes. L’ETH et ses dérivés de staking dominent les structures de collatéral — certains rapports indiquent qu’ils représentent plus de la moitié des actifs mis en garantie — et les stablecoins sont de plus en plus utilisés comme collatéral.

Les événements de marché au troisième trimestre 2024 ont connu plusieurs journées de forte baisse du prix de l’ETH ; les outils de suivi ont relevé des liquidations massives sur les protocoles, totalisant des dizaines de millions USD. Ces liquidations ont été concentrées sur les collatéraux à fort effet de levier et très volatils, confirmant que la surcollatéralisation et un LTV faible restent des amortisseurs de risque efficaces.

Autre tendance : l’intégration continue du collatéral adossé à des RWA. Tout au long de 2024, plusieurs protocoles ont signalé une croissance régulière des rendements issus des produits RWA, incitant certains utilisateurs à ajouter des tokens liés aux RWA à leur portefeuille de collatéral pour compenser les risques de volatilité des prêts.

Idées reçues courantes sur le collatéral DeFi

Erreur n°1 : Des ratios de collatéral plus élevés sont toujours meilleurs. En réalité, des ratios élevés vous rapprochent des seuils de liquidation — de faibles variations de prix peuvent entraîner la vente forcée d’actifs.

Erreur n°2 : Utiliser des stablecoins comme collatéral élimine le risque. Les stablecoins comportent des risques liés à la stabilité du peg et à la liquidité ; en conditions de marché extrêmes, ils peuvent subir des décotes ou des pertes à la liquidation.

Erreur n°3 : La liquidation est toujours négative. Si la liquidation protège les fonds du protocole et la sécurité de l’écosystème, elle est coûteuse pour les individus ; utiliser de faibles ratios LTV et des alertes permet de limiter son propre risque de liquidation.

Erreur n°4 : Se concentrer uniquement sur le rendement annualisé sans examiner les règles. Des produits à rendement identique peuvent avoir des exigences de collatéral et des mécanismes de liquidation très différents — il faut toujours consulter les règles du protocole et les avertissements sur les risques.

Erreur n°5 : Tous les LP tokens sont adaptés comme collatéral. Certains LP tokens subissent des pertes impermanentes et présentent une faible liquidité — il est essentiel d’évaluer ces risques supplémentaires avant de les utiliser en collatéral pour éviter l’accumulation des risques.

Principaux termes

• Smart Contract : Code auto-exécuté qui applique des conditions prédéfinies pour les transactions et la gestion des actifs, sans intermédiaire.
• Actif collatéral : Actifs numériques verrouillés par les utilisateurs en garantie pour des prêts ou la participation à des protocoles DeFi.
• Liquidation : Vente automatique des actifs d’un utilisateur déclenchée lorsque la valeur du collatéral passe sous les seuils requis, afin de protéger la sécurité du protocole.
• Liquidity Mining : Apport de fonds dans des pools DeFi en échange de rendements et de tokens de gouvernance.
• Frais de gas : Frais de transaction payés pour exécuter des opérations sur les blockchains.
• Flash Loan : Prêts ne nécessitant aucun collatéral initial mais devant être remboursés dans un seul cycle de transaction.

FAQ

Pourquoi le collatéral est-il si important dans la DeFi ?

Le collatéral constitue la pierre angulaire des mécanismes de prêt DeFi. Les utilisateurs doivent mettre en garantie des crypto-actifs pour emprunter des stablecoins ou d’autres tokens ; cela protège les prêteurs en garantissant que, même en cas de défaut, les pertes peuvent être récupérées par la liquidation. Sans exigences de collatéral, les plateformes DeFi ne pourraient pas gérer efficacement le risque, et l’ensemble de l’écosystème serait exposé à l’instabilité.

Quels sont les types courants de collatéral DeFi ?

Les collatéraux DeFi typiques incluent les principales cryptomonnaies (comme l’ETH et le BTC), les tokens de plateforme (tels que UNI et AAVE) et les stablecoins (comme USDC et USDT). Chaque plateforme définit ses propres règles sur les collatéraux acceptés ; l’ETH reste le plus populaire grâce à sa liquidité profonde et son profil de risque maîtrisé. Les plateformes telles que Gate précisent clairement les limites maximales d’emprunt pour chaque type d’actif pris en charge.

Que signifie le ratio de collatéralisation — et pourquoi fixer une limite supérieure ?

Le ratio de collatéralisation (LTV) mesure combien vous pouvez emprunter par rapport à vos actifs mis en garantie ; par exemple, un LTV de 150 % signifie que vous pouvez emprunter 67 $ contre 100 $ de collatéral. Fixer des limites permet de contrôler le risque — si une forte volatilité fait chuter rapidement le prix du collatéral à des ratios élevés, le risque de liquidation augmente pour l’utilisateur. Des LTV plus faibles limitent les montants empruntés mais offrent une sécurité renforcée.

Que se passe-t-il si la valeur du collatéral s’effondre ?

Une chute brutale de la valeur du collatéral augmente votre ratio LTV et peut déclencher un événement de “liquidation”. À l’approche du seuil de liquidation, le protocole vend automatiquement vos actifs mis en garantie pour rembourser les prêts — ce qui entraîne des pertes pour l’utilisateur. Pour éviter cette situation, il est essentiel de surveiller régulièrement ses ratios et d’ajouter du collatéral ou de rembourser une partie de la dette lors des périodes de forte volatilité.

Les différentes plateformes ont-elles des exigences de collatéral différentes pour un même actif ?

Oui — les exigences varient considérablement selon les plateformes. Chaque protocole DeFi définit indépendamment les types d’actifs acceptés, les ratios d’emprunt maximum, les seuils de liquidation et autres paramètres selon son propre modèle de risque. Par exemple, Aave peut accepter un token en collatéral que Compound n’accepte pas ; même lorsque les deux l’acceptent, les limites LTV peuvent différer sensiblement. Il est donc recommandé aux utilisateurs de comparer les règles entre plateformes avant de choisir où effectuer leurs opérations.

Pour aller plus loin & références

• https://www.cryptoeq.io/articles/collateral-borrow-lending
• https://disb.dc.gov/page/beware-decentralized-finance-defi
• https://stellar.org/learn/lending-and-borrowing-markets
• https://www.quinnemanuel.com/the-firm/publications/october-2021-noted-with-interest-defi-and-potential-lender-liability/
• https://www.sciencedirect.com/science/article/abs/pii/S1042957325000348