去中心化金融（DeFi）面臨的一個重大挑戰是借貸平臺之間的流動性碎片化。一個解決方案通過允許無許可地創建獨立的保險庫來解決這一問題。這些保險庫可以利用來自更廣泛生態系統中任何其他保險庫的資產作為抵押物。通過獨特的跨保險庫通信機制，這種互聯性為各種參與者提供了更大的靈活性。貸方、借方、開發者和交易員都能從這種模塊化設計中受益，促進了一個更高效、更具動態性的金融環境。該系統被稱為Euler。

什麼是Euler Finance (EUL)？

Euler Finance由Michael Bentley及其團隊在Euler Labs創立，包括Anton Totomanov、Dariusz Glowinski、Kasper Pawlowski和Doug Hoyte。Bentley帶來了金融科技和區塊鏈方面的經驗，而Totomanov、Glowinski和Pawlowski則貢獻了軟件工程和區塊鏈技術方面的專業知識。Hoyte通過其開源貢獻為項目增添了價值。最初由Euler Labs開發，該項目正在逐步去中心化，吸收來自外部開發者社區和Euler Labs的貢獻。

鑑於去中心化自治組織（DAO）在正式法律環境中的侷限性，Euler基金會作為非營利組織成立，代表EulerDAO進行現實世界的互動，促進法律合同和服務協議的簽訂。

2023年3月，Euler Finance遭遇了一次重大挫折，代碼漏洞導致2億美元的損失，促使項目重新聚焦於安全性。

2024年第二季度，Euler v2上線，帶來了增強功能並與Cantina舉行了代碼審計競賽。最終，與Token Terminal的合作提供了更強大的分析能力和透明度。

Euler Finance如何運作？保險庫套件與以太坊保險庫連接器

Euler保險庫套件（EVK）構成了Euler v2模塊化架構的基礎，為貸方和交易者提供了頂級的使用體驗。它解決了多樣化的風險/回報機會、新的抵押品選擇、降低借貸成本以及先進的風險管理工具等需求。EVK是一個為創建和管理符合ERC-4626標準的信用保險庫而定製的工具包，這些信用保險庫是具有借貸功能的被動借貸池。與通過主動投資產生收益的典型ERC-4626保險庫不同，信用保險庫通過借款人支付的利息來賺取收益。這種模塊化的方法允許單一資產借貸，這一點與通常要求多種資產的其他DeFi借貸協議不同。單一資產功能使用戶能更好地控制和定製他們的借貸策略。

EVK使用戶能夠構建各種類型的保險庫，以滿足特定需求。這些保險庫包括託管抵押品保險庫，該保險庫持有作為抵押品的存款但不產生利息；由DAO、風險管理者或個人管理風險參數和利率的治理保險庫，適合被動貸方；以及具有固定參數的無治理保險庫，適合偏好自我管理的貸方。無治理保險庫進一步分為0x保險庫，通過其抵押品與治理沒有任何關聯，以及nzx保險庫，具有非零治理暴露。一個特殊類別的治理保險庫——收益聚合器保險庫，將被動貸方的資產聚合並引導至各種基礎的ERC-4626保險庫，無論是在Euler生態系統內外，允許保險庫治理者管理風險和回報。

來源：docs.euler.finance

EVK的模塊化不僅限於傳統的借貸，它還使得抵押債務頭寸和合成資產的創建成為可能。這些功能受益於Euler的深度抵押流動性、先進的風險管理和交易功能。此外，EVK通過RewardStreams模塊促進無許可的獎勵流轉，允許用戶在不將保險庫份額轉移至質押合約的情況下賺取獎勵。這使得供應者在借款的同時也能賺取獎勵。EVK還與FeeFlow模塊集成，利用反向荷蘭拍賣來管理費用，為Euler DAO提供了更大的費用生成控制權，並最大化生態系統的增長。最後，EVK包含一個自由市場清算機制，默認使用Euler v1的反向荷蘭拍賣系統，為借款人提供成本效益高的清算方式，並有助於維持資金池的償付能力。

以太坊保險庫連接器

以太坊保險庫連接器（EVC）是Euler v2生態系統中的關鍵互操作性層。這個開源項目由Euler Labs支持，旨在通過無縫連接保險庫並將Euler網絡中的現有存款識別為抵押品，賦能開發者構建新的借貸產品。它不僅僅是Euler的內部模塊，而是一個強大的基礎設施，邀請任何人基於其基礎推出創新產品。

EVC的核心目標是簡化常見的信用協議功能，使開發者能夠專注於打造滿足特定用戶需求的獨特產品功能。這促進了多樣化金融產品的創造，包括借貸協議、穩定幣、收益聚合器、保證金交易應用等。從長遠來看，EVC將推動借貸創新的浪潮，支持的不僅僅是ERC-20代幣，還包括像現實世界資產（RWA）、非同質化代幣（NFT）、合成資產等非傳統資產類別的產品。

來源：evc.wtf

對於在EVC上構建的開發者，提供了一系列面向複雜借貸協議用戶的高級功能。這些功能包括類似於multicall函數的批處理功能，通過閃電流動性促進高效的貸款再融資、用於風險評估的模擬、甚至是無需支付燃氣費的交易。一個特別強大的功能是通過一個指定的智能合約——操作員，啟用的賬戶管理功能。操作員可以是智能合約或用戶控制的賬戶（EOA），受委託代表用戶行事。此功能為實施高級交易和風險管理策略打開了大門，包括條件訂單（如止損和止盈選項）、自定義清算流程，甚至是基於意圖的系統。開發者甚至可以構建自己的操作員智能合約，讓用戶能夠利用自動化的風險管理和倉位管理策略，作為獨立產品使用。

EVC被設計為一個多調用合約，具有獨特的用戶認證層。這使得開發者能夠調用任何外部合約，而無需額外的適配器合約。這不僅確保了用戶控制賬戶和智能合約錢包都能訪問所有功能，還為通過無許可開發新的EVC兼容產品鋪平了道路。雖然EVC當前僅允許一次存在一個未償債務，但它賦予每個地址256個虛擬地址（“子賬戶”）。這些子賬戶為用戶提供了一種節省燃氣費的方式，用於隔離和管理風險，而無需維持多個獨立的錢包賬戶。

EVC還提供了一種通過ERC20Collateral代幣創建僅為抵押品的資產的替代方法。這個代幣標準是ERC-20的簡單擴展，專為EVC兼容性設計。利用此擴展的項目解鎖了一波新的可組合性。用戶可以直接從錢包中利用他們的代幣作為抵押品，無需在保險庫中提前存入。這種方法使得用戶可以保留與持有的代幣相關的治理權利和其他代幣特權，同時可能最小化應稅事件。此外，還可以實現一個簡單的修飾符，將賬戶狀態檢查推遲到一批操作完成後，允許用戶在賬戶保持償付能力的前提下，在批處理中自由使用他們的代幣。

Euler Finance使用案例

Euler Finance提供了一個創新的DeFi平臺，旨在為借款人、貸方和交易者最大化效用和靈活性。Euler通過利用其先進的模塊化架構，支持多種金融策略，以應對多樣化的使用案例。以下是四個顯著的使用案例：

• 槓桿收益策略：Euler允許用戶將流動質押代幣（LSTs）、流動獎勵代幣（LRTs）和ETH保險庫進行鏈式操作。用戶可以以存入的LRTs為抵押借入LSTs或WETH，通過再存入和槓桿化優化收益。此設置推動了大量借款需求，使得Euler的WETH保險庫成為DeFi中最受歡迎的之一。
• 槓桿流動性提供：在Euler上，流動性提供者可以使用其WETH/LST LP代幣作為抵押品，借入更多資產並放大倉位。這個簡化的過程提高了資本效率，使得LP代幣持有者可以通過自動化市場做市商（AMM）協議產生額外的收益。
• 暫時性損失對衝：Euler提供了專門的WETH/USDC LP保險庫，允許用戶對衝暫時性損失風險。代幣持有者可以以其資產為抵押借入LP代幣，賺取額外收益以緩解潛在損失，同時保持對流動性池的暴露。
• 穩定幣套利交易：Euler通過自定義的保險庫對（如USDC和USDT）促進套利交易。用戶可以通過借款和再存入資產，利用年化收益率（APY）差異，對衝穩定幣脫鉤風險，並進行利率套利以賺取利潤。

Euler主要功能

Euler Finance 引入了旨在提升資本效率、去中心化和用戶控制的創新功能，專注於 DeFi 生態系統。其獨特的架構支持安全且可擴展的金融操作，為去中心化借貸協議設定了新的標準。

無許可資產上市

Euler使用戶能夠獨立列出資產，基於Uniswap v3的WETH交易對作為基礎。為了減輕無許可系統固有的風險，Euler實施了分層資產分類：隔離層資產只能在隔離狀態下借出；跨層資產可以一起借入，但不能作為抵押品；抵押層資產允許借貸和抵押，確保靈活性和安全性。這個結構化框架在可訪問性、創新和安全性之間保持平衡，使得資本部署更加高效，同時保護協議免受系統性風險，並鼓勵開發者和去中心化金融愛好者的更廣泛參與。

來源：euler.finance

免手續費閃電貸款

Euler通過提供免手續費的閃電貸款進行創新，使用戶能夠暫時繞過流動性檢查，在單個區塊內執行無需抵押的交易。這促進了套利、倉位再平衡和先進的DeFi策略，無需支付除燃氣費之外的費用。與傳統平臺不同，Euler的免手續費機制鼓勵廣泛使用和實驗，推動去中心化金融的創新。通過降低用戶和開發者的進入門檻，Euler促進了一個動態的生態系統，為創造性金融應用解鎖了新機會，同時優先考慮生態系統的增長而非短期費用生成，從而為可訪問性和以用戶為中心的DeFi解決方案設定了新的標準。

風險調整借款能力

Euler引入了雙重風險調整系統，考慮了抵押品和債務風險。與傳統協議僅考慮潛在抵押品貶值不同，Euler的模型還考慮了債務增值。通過這種雙重方法，Euler根據資產特定的風險調整清算閾值，優化借款能力，同時保持強大的風險管理。通過動態調整市場波動性和資產特定條件，Euler提高了資本效率，使用戶能夠最大化其借款潛力。這個綜合框架在提供更靈活、更量身定製的借款體驗的同時，也保障了協議的安全，設定了去中心化金融創新的新基準。

去中心化價格預言機

Euler利用Uniswap v3的時間加權平均價格（TWAP）預言機，確保安全且抗操控的價格數據。使用TWAP減少了由於瞬時價格衝擊引發的清算風險，支持荷蘭式拍賣清算，並防止價格波動對借款人倉位的影響。這種去中心化的方法通過降低不公平清算的可能性、保護用戶免受閃電貸款攻擊，並在市場高度波動期間確保協議穩定運行，從而增強了可靠性和用戶信任。Euler的預言機集成為可持續增長奠定了堅實的基礎，並通過優先考慮透明度和安全性，設定了去中心化金融基礎設施的新標準。

MEV抗性

Euler通過基於荷蘭拍賣的清算機制應對礦工可提取價值（MEV）問題。該協議通過動態調整清算折扣併為流動性提供者引入“折扣增益器”，最小化了優先級燃氣拍賣，並促進了更公平的清算實踐。這一創新減少了低效，激勵更多清算者參與，增強了整體系統的穩定性。通過實現更公平的清算機會，Euler支持大規模借款活動，防止前置交易的利用，並確保清算獎勵與清算者的實際成本更為匹配。這種做法展示了Euler對構建平衡且有韌性的DeFi生態系統的承諾。

治理

Euler協議的治理由其去中心化社區通過以太坊上的鏈上機制管理。該協議依賴於EUL治理代幣，賦予用戶提出和投票決定變更的權力。這確保了協議能夠適應不斷變化的市場條件，並保持對用戶需求的響應。關鍵決策，如調整風險參數、資產分類和核心智能合約的升級，都是通過Tally平臺進行鏈上治理，通過Snapshot進行無燃氣費的鏈下投票來實施的。這種雙重方法，通過結構化和透明的流程，促進了協作、靈活性和協議的長期可持續性。

來源：gov.euler.finance

什麼是EUL代幣？

EUL是Euler的治理代幣，賦予社區驅動的決策和協議升級的權力，在去中心化金融中起著關鍵作用。其最大供應量為2718萬個單位，截至2024年12月，已有1612萬個單位在流通中。

EUL代幣是一個ERC-20資產，使持有者能夠塑造平臺的發展。EUL通過兩階段分配計劃推出，支持去中心化，獎勵早期採用者和活躍用戶。第0時期回溯分配代幣給早期參與者，而第1到96時期則根據借款人和質押者的時間加權活動分配治理代幣。用戶通過借入激勵資產或將eTokens質押到指定的質押合約中來賺取EUL。

EUL的總供應量在前四年內固定為27,182,818個代幣。此後，代幣持有者可以投票決定引入每年最高2.718%的通貨膨脹率，新代幣將進入財政庫。初始供應量的一個重要部分分配給了用戶（25%）、Euler Labs股東（25.85%）、合作伙伴（9.67%）和團隊成員（20.65%），其餘的代幣則預留給財政庫、Encode孵化器和社區項目。

來源：docs-v1.euler.finance

EUL持有者可以參與質押計量器，以決定特定市場的未來發行量，從而提供動態的分配模型。在WETH、USDC和USDT市場中質押eTokens可以讓用戶賺取EUL，但質押的代幣不能作為貸款的抵押物。治理決策，如是否繼續發放質押獎勵，通過DAO投票決定。

EUL 值得投資嗎？

Euler (EUL) 提供了一個引人注目的DeFi提案，其創新的風險管理方法、無需許可的資產列表和高效的資本配置，使其成為借款人和貸方的有前景平臺。其治理模型允許代幣持有者塑造協議決策，促進去中心化和社區參與，增加了長期價值。然而，平臺依賴複雜的智能合約系統，這引入了潛在的漏洞，正如DeFi中過去的安全事件所顯示的那樣。此外，借貸協議的競爭格局對持續的用戶採用和市場份額增長構成了挑戰。在創新與安全之間找到平衡仍然是成功的關鍵。

如何擁有EUL？

要擁有EUL，您可以使用集中式加密貨幣交易所的服務。首先，創建一個Gate.io賬戶，並進行驗證和充值。然後，您就可以按照步驟購買EUL。

Euler 的相關新聞

根據2024年9月17日通過官方博客發佈的公告，Euler推出了Euler XP：第一季，引入了經驗值系統，並在其增強版v2協議基礎上運行。該計劃獎勵流動性提供者和金庫創建者，並追溯性地記錄從項目開始以來的積分。該系統分為三個為期四個月的季節，並將根據社區反饋和DAO決策進行調整。儘管XP目前沒有內在價值，但它象徵著Euler致力於促進用戶參與和生態系統增長，突出了其在DeFi領域的創新方法。這標誌著該平臺向前邁出了重要一步。

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