A quoi ressemble le chemin vers l'adoption généralisée de la crypto ?

Lorsque vous regardez au-delà du bruit et des spéculations, c'est la seule question qui compte. En tant qu'investisseurs, notre travail consiste à tracer le chemin vers l'adoption car c'est là que nous trouverons la prochaine opportunité 100X.

Mais les meilleurs investisseurs en capital-risque ne prédisent pas l'avenir. Ils voient le présent avec une grande clarté. Une chose est claire concernant l'année à venir : 2025 sera un tournant pour l'industrie de la cryptomonnaie.

Imaginez l’état d’Internet si Jeff Bezos allait en prison pour avoir vendu des livres en ligne. Si Steve Jobs était sanctionné pour avoir lancé l’App Store ? Ou si Jensen Huang avait été forcé de construire Nvidia en dehors des États-Unis parce que l’opération Chokepoint a fermé son compte bancaire ? C’est la zone crépusculaire d’où notre industrie est en train d’émerger.

2025 marque la première fois dans l'histoire de la blockchain que les entrepreneurs, les régulateurs et les décideurs politiques peuvent enfin débloquer le chemin vers l'adoption.

Face à la route désormais ouverte, nous revenons à notre question initiale : qu'est-ce qui nous attend sur le chemin de l'adoption ? Où les plus grandes opportunités émergeront-elles — le prochain 100x ou même 1,000x d'investissement ?

Alors que le "SoLoMo" (social / local / mobile) a libéré le potentiel d'Internet dans les années 2010, la convergence de trois méga-tendances déverrouillera l'adoption de la cryptomonnaie à partir de 2025 :

– portails – amener le système financier hérité sur les rails de la blockchain;

– Les développeurs – facilitent la construction sur la couche économique native d'Internet; et

– Applications – création d’applications significatives pour la vie quotidienne.

passerelles

Wall Street a fait l’objet d’une mise à niveau logicielle de 50 ans, de l’introduction du trading électronique dans les années 1970 à la numérisation des paiements aujourd’hui. La marche constante et inévitable de la finance dévoreuse de logiciels nous a appris une chose : tous les actifs financiers finissent par migrer là où ils peuvent circuler le plus librement, se négocier le plus efficacement et obtenir la valeur la plus élevée.

Aujourd'hui, les réseaux de blockchain sécurisent 3 billions de dollars d'actifs cryptographiques (Bitcoin, Ethereum, etc.) et une petite mais puissante base de jetons adossés à des actifs (dollars tokenisés et bons du Trésor). Les actifs financiers totaux détenus mondialement par les ménages, les gouvernements et les entreprises dépassent 1 000 billions de dollars (1 quadrillion de dollars !). Cela laisse encore 300x de croissance potentielle devant nous.

Dans quelle manche sommes-nous ? Les joueurs n'ont même pas encore quitté les bus. Le bilan mondial commence maintenant sa migration vers les rails de la blockchain. Pour réussir, nous aurons besoin de passerelles qui nous relient au système financier hérité.

Nous devons faire évoluer les plates-formes capables d’intégrer efficacement de nouveaux utilisateurs et des actifs existants. Les rampes d’accès régionales comme Bitsoen Amérique latine traitent plus de 10% des envois de fonds États-Unis-Mexique en utilisant la blockchain. Des plateformes de tokenisation comme Ondose lancent dans une compétition féroce avec Franklin Templeton et BlackRock pour mettre plus de 20 billions de dollars de bons du Trésor américain sur la chaîne.

Les crypto-monnaies donnent naissance aux premiers marchés de capitaux véritablement mondiaux, rendus possibles par un règlement en temps réel et une liquidité sans frontières. Mais les marchés mondiaux ont besoin de plates-formes de négociation mondiales. Des échanges comme FigureetAvantisréunissent l'offre et la demande mondiales, tout en transformant les marchés des changes, du crédit et des valeurs mobilières.

Enfin, nous avons besoin de produits qui fonctionnent avec les systèmes existants, et non pas seulement un univers crypto parallèle. Ils peuvent ressembler à Fordefi's portefeuille avancé pour les institutions. Ou, commeTipLinkSolution facile et conviviale pour les grands-mères pour envoyer des paiements.

À quoi ressemblera-t-il lorsque nous y arriverons ? Nous croyons qu'un jour viendra où votre valeur nette vaudra plus onchain que offchain. Une fois migrée onchain, votre richesse pourra circuler instantanément à travers le monde. Elle pourra être échangée à moindre coût, sans frais intermédiaires, et accéder à la demande mondiale pour atteindre sa valeur maximale. C'est le point de non-retour.

Développeurs

Il y a environ 100 000 développeurs construisant sur des blockchains aujourd'hui. Cela représente la moitié d'un géant technologique de la Silicon Valley. Pour permettre une adoption généralisée, nous devons augmenter ce chiffre de 100 fois et embarquer 10 millions de développeurs.

Débloquer le potentiel créatif de la technologie blockchain est primordial. Tout comme de meilleurs outils pour les développeurs mobiles ont débloqué le potentiel de l'App Store d'Apple, nous avons besoin d'outils qui simplifient la construction d'applications onchain et la création de nouveaux produits utiles.

En 2025, la pile de développement blockchain fera un grand pas en avant. Une étape cruciale dépend de la convivialité des blockchains elles-mêmes pour les développeurs. Des solutions de mise à l'échelle comme Arbitrumont créé le premier « moment haut débit » de la cryptographie. Mais, des mises à niveau comme Arbitrum Stylus peuvent avoir un impact plus important. Stylus permet aux développeurs d’écrire des contrats intelligents dans plusieurs langages de programmation majeurs tels que C, C++ et Rust, ouvrant ainsi la porte à plus de 10 millions de développeurs dans le monde.

La technologie du savoir nul était autrefois considérée comme trop intimidante pour un développement pratique. Mais, de nouveaux outils comme StarkWare's kit de développement rendent les implémentations de preuves à divulgation nulle plus faciles que jamais. Aujourd'hui, les preuves à divulgation nulle alimentent des produits comme Freedom Tool, RarimoL'outil de vote alimenté par la blockchain, déjà déployé en Russie, en Géorgie et en Iran pour améliorer la participation démocratique.

Les outils et l'infrastructure soutenant le développement de la blockchain joueront un rôle vital dans la progression. Des plateformes comme Alchimie aident les développeurs à créer et à déployer des applications onchain à grande échelle. En rationalisant le processus de développement, Alchemy a déjà contribué au succès de nombreux projets, des protocoles de finance décentralisée (DeFi) aux applications de jeux. Alors que l’écosystème de la blockchain continue d’évoluer, il est impératif que ces plateformes de développement suivent le rythme, permettant aux développeurs de repousser les limites de ce qui est possible sur la chaîne.

En 2025, l'univers multichaîne continuera de croître, probablement à un rythme accéléré. Alors que les développeurs sont confrontés à des défis de plus en plus complexes, de nouvelles chaînes émergent pour les relever, chacune avec ses propres forces et faiblesses en matière de calcul, d'exécution ou de décentralisation. Pour répondre à des cas d'utilisation spécifiques comme le jeu ou le trading, une infrastructure spécifique à l'application comme B3prend forme. Cette explosion de chaînes, de Layer 2 et d'appchains exige une connectivité transparente, c'est là que des solutions de liquidité inter-chaînes comme Everclearet des protocoles d'interopérabilité comme Omnientrez - libérant les développeurs pour se concentrer sur la construction d'applications nouvelles.

Le développement web est passé d’un codage brut à des solutions intuitives sans code, l’IA prenant désormais le volant. Nous nous attendons à une évolution similaire du développement de la blockchain à l’horizon. Chaque vague d’avancées techniques et d’outils axés sur les développeurs inaugurera une nouvelle vague de talents. En fin de compte, la création d’applications on-chain peut devenir aussi simple qu’une conversation avec ChatGPT.

Applications

Combien de personnes sont onchain aujourd'hui?

Selon la plupart des estimations, le nombre avoisine les 80 millions d'utilisateurs onchain. Une grande partie de cette croissance provient de l'attrait de la crypto en tant que « Wall Street 2.0 » - un nouvel endroit pour lever des capitaux, spéculer et envoyer de l'argent. Cependant, passer à 8 milliards de personnes dépendra du passage de la crypto de Wall Street à Main Street.

2025 sera probablement le point de basculement pour l’adoption généralisée de la crypto. Il s’agira d’un « moment FarmVille » pour la technologie blockchain. FarmVille a été le premier succès de Facebook en matière de jeux sociaux. Il a été à l’origine de la première croissance exponentielle du réseau, le transformant d’une application de partage de photos en une plate-forme mondiale.

La crypto accélère vers son propre « moment FarmVille ». Les fonctionnalités onchain sont intégrées dans de nouveaux jeux et applications sociales. Les studios de jeux comme InfiniDieuxcréent des utilisateurs onchain pour la première fois. Leur jeu mobile occasionnel, King of Destiny, compte déjà plus de 2 millions de téléchargements d'application au cours de l'année dernière, attirant des personnes onchain qui passent plus de temps sur Candy Crush que sur Coinbase.

Les jeux, les activités sociales et les objets de collection on-chain représentent environ 50% des portefeuilles actifs uniques d'aujourd'hui. Alors que nous accueillons une base d'utilisateurs diversifiée qui participe au commerce on-chain, il est clair que les blockchains perturberont bien plus que simplement Wall Street.

Une nouvelle classe d’applications « productives » inaugure une nouvelle révolution industrielle. L’essor des entreprises cède la place à l’essor des réseaux industriels. Également connues sous le nom de DePIN, ces applications se concentrent sur les marchés mal desservis dans des domaines tels que la connectivité sans fil, les données hyperlocales et le capital humain. Ils y parviennent grâce à une coordination on-chain et à des mécanismes axés sur le marché. Hivemapperest un réseau de cartographie décentralisé qui a cartographié plus de 30% des routes du monde, grâce à plus de 150 000 contributeurs, capable de données plus récentes et précises que Google Maps.

Il est important de noter que ces applications « productives » exploitent de véritables sources de revenus. En 2025, nous pensons que le secteur DePIN dépassera le chiffre d’affaires annualisé de 500 millions de dollars de 2024. Ces flux de trésorerie de qualité industrielle ouvrent la voie à la rentabilité sur la base de l’utilité réelle, mettant en place un moteur commercial solide pour que de nouveaux capitaux affluent dans l’économie onchain.

Mais comment pouvons-nous mettre ces applications entre les mains de 8 milliards de personnes? 2025 verra de nouveaux modèles de distribution capables d'atteindre des centaines de millions de consommateurs à grande échelle. Les bourses de crypto comme Coinbase, Kraken et Binance créent leurs propres chaînes pour amener les clients sur la chaîne. Telegram et Sony intègrent des fonctionnalités Web3 dans leurs plateformes avec une portée massive. Les sociétés de jeux relancent des jeux appréciés comme MapleStory avec des fonctionnalités sur chaîne, convertissant potentiellement des millions de joueurs. Des institutions comme PayPal et BlackRock introduisent des solutions de finance et de paiement sur chaîne.

La convergence de ces tendances en 2025 conduira à un point d'inflexion critique. Lorsque la personne moyenne a une raison de passer 60 minutes par semaine onchain, «être onchain» peut devenir le nouveau «être en ligne». Oubliez l'«application tueuse». Tout comme nous passons d'une application à l'autre sur Internet, les gens auront de nombreuses raisons de passer du temps onchain. Ils peuvent le faire pour le plaisir, la connexion ou l'argent. À ce stade, l'économie onchain sera en passe de devenir une partie de notre vie quotidienne.

Dans l'attente

L'année à venir marquera le début d'une ère où la technologie de la blockchain commence à se fondre dans notre vie quotidienne, tout comme Internet. La transition de Wall Street à Main Street n'est pas seulement en train de se produire, elle s'accélère, stimulée par des applications dans le domaine du divertissement, du commerce et de l'utilité pratique.

Pour y parvenir, nous devrons investir dans des passerelles plus accessibles, des technologies et des outils de développement améliorés, ainsi que des applications qui résolvent des problèmes concrets. Le chemin qui nous attend en 2025 est encore plein d’opportunités multipliées par 100, alors que l’adoption généralisée de la crypto devient une réalité. Comme l’a dit un jour un sage : « La meilleure façon de prédire l’avenir, c’est de le créer. »

PRÉVISIONS POUR LA CRYPTO EN 2025[2]

Par Paul Veradittakit, Associé Gérant

Cette année, j'ai sollicité l'aide d'investisseurs de l'équipe Pantera. J'ai divisé mes prédictions en deux catégories : tendances à la hausse et nouvelles idées.

Tendances en hausse :

1. Les RWAs (à l'exclusion des stablecoins) représenteront 30% du TVL onchain (15% aujourd'hui)

Les actifs du monde réel (RWA) sur la chaîne ont augmenté plus de 60%en 2024, à 13,7 milliards de dollars. Environ 70 % des RWAs sont des crédits privés et la plupart des autres sont en bons du Trésor et en produits de base. Les afflux de ces catégories s'accélèrent, et 2025 pourrait voir l'introduction de RWAs plus complexes.

Tout d'abord, le crédit privé s'accélère en raison de l'amélioration des infrastructures.Figurereprésente presque la totalité de cela, augmentant de près de 4 milliards de dollars d'actifs en 2024. À mesure que de plus en plus d'entreprises entrent dans cet espace, il est de plus en plus facile d'utiliser le crédit privé comme moyen de transférer de l'argent vers la crypto.

Deuxièmement, il y a des milliards de dollars de bons du Trésor et de matières premières hors chaîne. Il n'y a que 2,7 milliards de dollars de bons du Trésor en chaîne, et leur capacité à générer un rendement (par opposition aux stablecoins, qui permettent à ceux qui émettent la pièce de capturer les intérêts), en fait une alternative plus attrayante aux stablecoins. Le fonds de bons du Trésor BUIDL de Blackrock n'a que500 millions de dollars onchain, contrairement à la des dizaines de milliardsdes projets de loi gouvernementaux qu'il possède hors chaîne. Maintenant que l'infrastructure DeFi a pleinement adopté les stablecoins et les garanties T-bill (en les intégrant dans les pools DeFi, les marchés de prêt et les contrats à terme), la friction à les adopter a considérablement diminué. Il en va de même pour les matières premières.

Enfin, l'ampleur actuelle des RWAs se limite à ces produits de base. L'infrastructure pour créer et maintenir les protocoles RWA s'est considérablement simplifiée, et les opérateurs ont une bien meilleure compréhension des risques et des atténuations appropriées liés aux opérations onchain. Il existe des entreprises spécialisées qui gèrent des portefeuilles, des mécanismes de création, la détection de sybilles, des cryptobanques néo, et plus encore, ce qui signifie qu'il pourrait enfin être possible et réalisable d'introduire des actions, des ETF, des obligations et d'autres produits financiers plus complexes onchain. Ces tendances ne feront qu'accélérer l'utilisation des RWAs d'ici 2025.

2. Le Bitcoin-Fi

L’année dernière, ma prédiction de la finance Bitcoin était forte, mais n’a pas atteint la marque de 1 à 2 % de tous les bitcoins TVL. Cette année, poussés par des protocoles financiers natifs de Bitcoin qui ne nécessitent pas de pontage (comme Babylon), des rendements élevés, des prix élevés du bitcoin et un appétit accru pour plus d’actifs BTC (runes, ordinaux, BRC20), 1% des Bitcoins participeront à Bitcoin-Fi.

3. Les fintechs deviennent des passerelles vers la cryptomonnaie

TON, Venmo, PayPal et WhatsApp ont vu une croissance de la cryptographie en raison de leur neutralité. Ce sont des passerelles où les utilisateurs peuvent interagir avec la cryptographie, mais ne poussent pas des applications ou protocoles spécifiques; en effet, ils peuvent agir comme des points d'entrée simplifiés dans la cryptographie. Ils attirent des utilisateurs différents; TON pour ses 950 millions d'utilisateurs existants de Telegram, Venmo et PayPal pour leurs 500 millions d'utilisateurs de paiements respectifs, et WhatsApp pour ses 2,95 milliards d'utilisateurs actifs mensuels.

Felix, qui fonctionne sur WhatsApp, permet des transferts d’argent instantanés via un message, qui peuvent être transférés numériquement ou retirés en espèces dans des établissements partenaires (comme 7-Eleven). Sous le capot, ils utilisent des stablecoins et Bitso sur Stellar. Les utilisateurs peuvent désormais acheter des crypto-monnaies sur MetaMask utiliser Venmo, Stripe acquis Bridge(une entreprise de stablecoin), et Robinhooda acquis Bitstamp(une bourse de crypto-monnaie).

Que ce soit intentionnellement ou en raison de leur capacité à prendre en charge des applications tierces, chaque fintech deviendra une passerelle cryptographique. Les fintechs vont se développer en importance et pourraient peut-être rivaliser avec de plus petites bourses centralisées en termes de détention de cryptomonnaies.

4. Unichain devient le principal L2 en volume de transactions

Uniswap (en anglais seulement)a uneTVLd'environ 6,5 milliards de dollars, 50 à 80 000 transactions par jour, et un volume quotidien de 1 à 4 milliards de dollars. Arbitrum a ~$1.4 milliards de dollars de volume de transactions par jour (dont un tiers est Uniswap) et Base a ~1.5 milliard de dollarsd'un volume quotidien (dont un quart provient d'Uniswap).

Si Unichain capture juste la moitié du volume d'Uniswap, il surpasserait facilement les plus grands L2 pour devenir le principal L2 en volume de transactions.

5. Résurgence des NFT mais de manière spécifique à une application

Les NFT étaient censés être un outil dans la cryptographie - pas un moyen pour atteindre un objectif. Les NFT sont utilisés comme utilitaire dans les jeux en chaîne, l'IA (pour échanger la propriété de modèles), l'identité et les applications grand public.

Merle noirest une application de récompenses pour les restaurants qui intègre des NFT dans l'identification des clients sur leur plateforme de connexion Web3 dans la restauration. En intégrant la blockchain ouverte, liquide et identifiable avec les restaurants, ils peuvent fournir des données sur le comportement des consommateurs aux restaurants, et créer/facilement des abonnements, des adhésions et des remises pour les clients.

Sofamoncrée des Web3 bitmojis (qui sont des NFT), appelés wearables, débloquant la couche financière du marché des emojis. Ils reconnaissent la pertinence croissante de la PI onchain et embrassent la collaboration avec les principaux KOLs et les stars de K-pop, par exemple, pour lutter contre la contrefaçon numérique.Protocole d'histoire, qui récemment Soulevées80 millions de dollars pour une valorisation de 2,25 milliards de dollars, a pour objectif plus large de tokeniser la propriété intellectuelle du monde, replaçant l'originalité au centre de l'exploration créative et des créateurs. IWC (la marque suisse de montres de luxe) a adhésion NFTqui achète l'accès à une communauté exclusive et à des événements.

Les NFT peuvent être intégrés aux transactions d’identification, aux transferts, à la propriété et aux adhésions, mais peuvent également être utilisés pour représenter et évaluer des actifs, ce qui entraîne une croissance monétaire, voire spéculative. C’est cette flexibilité qui donne de la puissance aux NFT.

Ses cas d'utilisation ne feront qu'augmenter.

6. Lancement du restaking

En 2025, des protocoles de restaking comme EigenLayer, Symbiotiqueet Karaklancera enfin leurs mainnets, qui rémunérerait les opérateurs à partir de AVSs et de réductions. Il semble que cette année, le restaking a perdu de son importance.

Le rejalonnement consomme de l’énergie à mesure que de plus en plus de réseaux l’utilisent. Si les protocoles utilisent une infrastructure alimentée par un protocole de retaking particulier, elle tire de la valeur de cette connexion, même si elle n’est pas directe. C’est par ce pouvoir que les protocoles peuvent perdre de leur pertinence tout en conservant d’énormes valorisations. Nous pensons que le retaking est toujours un marché de plusieurs milliards de dollars et qu’à mesure que de plus en plus d’applications deviennent des appchains, elles exploitent des protocoles de reprise, ou d’autres protocoles basés sur des protocoles de reprise.

Nouvelles idées :

7. zkTLS apportant des données offchain onchain

zkTLS utilise des preuves à divulgation nulle de connaissance pour prouver la validité des données du monde Web2. Cette nouvelle technologie n’a pas encore été entièrement mise en œuvre, mais lorsqu’elle le sera (espérons-le) cette année, elle apportera de nouveaux types de données.

Par exemple, zkTLS peut être utilisé pour prouver que les données proviennent d’un certain site Web à d’autres. Actuellement, il n’y a aucun moyen de le faire. Cette technologie tire parti des progrès réalisés dans les TEE et les MPC, et peut être encore améliorée pour permettre à certaines des données d’être privées.

C'est une nouvelle idée, mais nous prévoyons que les entreprises vont se mettre à la tâche pour commencer à construire cela et l'intégrer dans les services onchain, comme des oracles vérifiables pour les données non financières ou des oracles de données cryptographiquement sécurisés.

8. Soutien réglementaire

Pour la première fois, l'environnement réglementaire américain semble être favorable aux crypto. 278 candidats pro-crypto ont été élus à la Chambre.contre122 candidats anti-crypto. Gary Gensler, un président de la SEC anti-crypto, a annoncé qu'il démissionnerait en janvier. Apparemment, Trump devrait nommer Paul Atkins à la tête de la SEC. Il était précédemment commissaire à la SEC de 2002 à 2008 et soutient ouvertement l'industrie de la crypto et conseille également leChambre de commerce numérique, Une institution axée sur la promotion de l’acceptation de la cryptographie. Trump a également nommé David Sacks, un investisseur technologique et ancien PDG de Yammer et COO de PayPal, à la tête du nouveau rôle de « tsar de l’IA et de la cryptographie ». Notamment, dans @realDonaldTrump/posts/113603133222686186">L’annonce de Trump, il a déclaré que « [David Sacks] travaillera sur un cadre juridique afin que l’industrie de la cryptographie ait la clarté qu’elle a demandée. »

Nous espérons une fin des poursuites intentées par la SEC, des définitions claires de la crypto en tant que classe d’actifs particulière et des considérations fiscales.

CRYPTO : LA RÉPONSE IRONIQUE À LA DÉDOLLARISATION

Par Jeff Lewis, responsable de produit, Hedge Funds et Erik Lowe, responsable du contenu

La tendance croissante de la dédollarisation — où les nations et les institutions se diversifient loin du dollar américain dans le commerce mondial et les transactions financières — a suscité des inquiétudes quant à la domination à long terme du billet vert.

La mesure la plus courante de la domination du dollar - la part du dollar américain dans les réserves de change - est en baisse séculaire, baissant de 13 points de pourcentage depuis 2000.

Nous pensons qu’un renversement de cette tendance est imminent, poussé ironiquement par ce que la plupart des décideurs politiques et des banquiers centraux américains auraient considéré il y a cinq ans comme un accélérateur du déclin du dollar : la technologie blockchain et la tokenisation. Ce qui était autrefois perçu comme un perturbateur potentiel du statut du dollar se positionne désormais comme son plus grand catalyseur.

« L’issue la plus ironique est la plus probable. »

– Elon Musk

Dollars suralimentés

Les blockchains publiques dynamisent la monnaie fiduciaire, la mettant à la disposition de cinq milliards d'utilisateurs de smartphones dans le monde entier et lui permettant de circuler facilement à travers les frontières. La demande de devises fiduciaires tokenisées, c'est-à-dire des stablecoins, a créé une industrie colossale de 200 milliards de dollars, dont le dollar américain détient une part prépondérante du marché. Castle Island et Brevan Howard ont publié un rapportqui incluait le graphique ci-dessous montrant la domination quasi totale du dollar américain comme garantie pour les stablecoins par rapport à d'autres catégories économiques.

Source : Île Castle et Brevan Howard rapport

16 des 20 principales stablecoins adossés au fiat ont "USD" dans leur nom.

Source : rwa.xyz

La perception générale de la blockchain a peu changé au cours de ses 16 années d’existence. Les premiers défenseurs du bitcoin ont en effet vu le potentiel de la crypto pour contester la primauté du dollar. Ces dernières années, le bitcoin a été de plus en plus considéré comme un moyen de stocker de la richesse plutôt que comme un moyen d’échange, minimisant ainsi sa menace à cet égard. Le phénomène stablecoin/RWA s’est développé pour permettre à la blockchain de tenir la promesse initiale de Bitcoin, en fournissant un moyen d’échange avec stabilité et, en fin de compte, rendement. Plutôt que d’éroder la pertinence du dollar, il l’amplifie.

Marchés émergents

Dans les marchés émergents, les stablecoins adossés au dollar servent d'alternative pratique à la détention de liquidités physiques ou à la dépendance aux systèmes bancaires fragiles. Lorsqu'ils ont le choix, les commerçants et les citoyens des pays aux monnaies instables préféreront de plus en plus la stabilité d'un dollar numérique. Dans le rapport de Castle Island et Brevan Howard, ils ont publié les résultats d'une enquête auprès des utilisateurs de crypto existants dans les marchés émergents. Une conclusion clé : l'épargne libellée en USD est un moteur important pour les marchés émergents.

– 47 % des personnes interrogées ont déclaré que leur principal cas d’utilisation des stablecoins était d’économiser de l’argent en dollars (c’était un peu moins de 50 % qui ont déclaré utiliser les stablecoins principalement pour échanger des crypto-monnaies ou des NFT)

– 69% des répondants ont converti leur devise locale en un stablecoin, sans lien avec le trading

- 72% des répondants s'attendent à augmenter leur utilisation de stablecoins à l'avenir

Note : les pays enquêtés étaient le Nigeria, l'Indonésie, la Turquie, le Brésil et l'Inde

Que l'utilisateur soit un consommateur avec un faible solde ou une multinationale, le dollar peut évincer d'autres devises locales alors que les acteurs économiques se tournent vers les options les plus sûres et les plus liquides disponibles.

Dans l'intérêt supérieur des États-Unis - Législation sur les stablecoins en 2025?

La dynamique législative se renforce, avec l’attente de l’adoption de réglementations axées sur les stablecoins dans l’administration Trump. Il y a un soutien bipartisan pour le stablecoin de Patrick McHenry facture, qui a été initialement introduit en 2023 et récemment présenté à la Chambre par le représentant Maxine Waters. La législation sur les stablecoins est depuis longtemps considérée comme la première étape vers une clarification réglementaire aux États-Unis. Nous croyons que nous verrons des progrès significatifs en 2025, en particulier à mesure que les décideurs reconnaissent de plus en plus le rôle stratégique des stablecoins dans l'expansion de la portée du dollar.

Les stablecoins sont dans le meilleur intérêt des États-Unis car ils augmenteront le pourcentage des transactions libellées en dollars et créeront une demande de garantie du Trésor américain. Un pays avec 37 billions de dollars de dette en circulation a besoin de distribution, et la crypto est là pour le fournir.

Stablecoins vs. CBDCs

Par souci de clarté, les stablecoins adossés à des monnaies fiduciaires et les monnaies numériques de banque centrale (CBDC) sont deux technologies similaires mais fondamentalement différentes qui ne doivent pas être confondues.

J.P. Morgan a publié un rapport en octobre sur la tendance croissante à la dédollarisation. L’un des moteurs potentiels qu’ils ont mis en évidence était la volonté d’autonomie des paiements via les nouvelles technologies. Ils ont fait référence à des projets tels que mBridge, une initiative de monnaie numérique multi-banques centrales, comme solution de rechange potentielle aux transactions en dollars.

Alors que les systèmes de paiement émergents tels que les CBDC étrangères accentuent les pressions de dédollarisation, nous pensons que le marché en plein essor des stablecoins adossés au dollar va à l’encontre de ce discours. À notre avis, les stablecoins construits sur des blockchains décentralisées et sans autorisation seront le choix privilégié car ils offrent une meilleure confidentialité, une meilleure résistance à la censure et une meilleure interopérabilité entre les plateformes.

Demande de bons du Trésor américains à travers des produits tokenisés

Selon le Département du Trésor américain, 120 milliards de dollars de garanties de stablecoin sont directement investis dans les bons du Trésor américains, contribuant à une demande accrue de titres à court terme.[3] En plus des stablecoins, la tokenisation directe des bons du Trésor américain est également une tendance croissante. Des sociétés comme BlackRock par l’intermédiaire de Securitize, Franklin Templeton, Hashnote et Pantera Ondo sont à la tête de ce marché de 4 milliards de dollars.

Ondo propose deux produits principaux dans cet espace :

– USDY (US Dollar Yield Token): Un jeton de rendement en dollars américains (USD) : une note tokenisée garantie par des bons du Trésor américain à court terme et des dépôts bancaires, offrant des rendements stables et de haute qualité aux investisseurs non américains.

- OUSG (Ondo Short-Term U.S. Government Treasuries) : Offre une exposition liquide aux bons du Trésor américains à court terme, permettant un émission et un rachat instantanés pour les acheteurs qualifiés.

Des produits comme USDY offrent à ceux qui vivent à l'étranger un accès beaucoup plus simple aux dollars américains et aux bons du Trésor que ne le font les voies traditionnelles.

Une nouvelle ère pour la domination du dollar

Bien loin d'éroder la suprématie du dollar, la technologie de la blockchain a créé une infrastructure numérique qui la fortifie. La capacité de tokeniser et de mobiliser des actifs en dollars à l'échelle mondiale permet au dollar de rester indispensable même si des forces géopolitiques et technologiques exercent des pressions de dédollarisation. Comme l'a noté J.P. Morgan dans son rapport, les facteurs structurels soutenant la dominance du dollar - des marchés financiers profonds, l'État de droit et la transparence institutionnelle.[4]- restent inégalés. Les stablecoins étendent ces avantages à un contexte numérique et sans frontières.

Le dollar américain, autrefois considéré comme un titulaire vulnérable face à l'innovation blockchain, est désormais son plus grand bénéficiaire. La "killer app" de la blockchain pourrait bien être le dollar lui-même, témoignant de la façon dont la technologie peut renforcer les structures de pouvoir héritées tout en les transformant. Avec des cadres réglementaires favorables à l'horizon et une appétence croissante pour les actifs tokenisés, la migration du dollar en chaîne pourrait consolider son rôle de pilier de la finance mondiale. Que les régulateurs ou les législateurs américains soient démocrates ou républicains, ils conviendront que toute force qui soutient la demande de bons du Trésor américains est une force à canaliser plutôt qu'à résister, ce qui rend presque inéluctable un progrès réglementaire significatif.

TROIS TENDANCES DANS DEFI

Par Mason Nystrom, associé junior

La DeFi évolue rapidement, car l’amélioration de l’expérience utilisateur et de l’interface utilisateur et les protocoles en cours de maturation continuent d’attirer de nouveaux utilisateurs et de nouveaux capitaux. Dans un article de blog, j’explore trois tendances clés qui façonnent la DeFi. Vous trouverez ci-dessous un aperçu de l’une de ces tendances. Vous pouvez lire l’intégralité de l’article ici.

Le volant d’inertie RWA : croissance endogène vs croissance exogène

Les taux d’intérêt élevés depuis 2022 ont favorisé un afflux massif d’actifs du monde réel (RWA) onchain. Mais aujourd’hui, la transition de la finance offchain à la finance onchain s’accélère à mesure que les grands gestionnaires d’actifs comme BlackRock se rendent compte que l’émission de RWA onchain apporte des avantages significatifs, notamment : des actifs financiers programmables, une structure de coûts plus faible pour l’émission et la maintenance des actifs, et une plus grande accessibilité des actifs. Ces avantages, comme les stablecoins, représentent une amélioration de 10 fois par rapport au paysage financier actuel.

Selon RWA.xzy et DefiLlama, les RWAs représentent 21 à 22 % des actifs sur Ethereum. Ces RWAs se présentent principalement sous la forme de bons du Trésor américain de catégorie A, adossés à l'Aigle américain. La croissance a été largement stimulée par des taux élevés qui facilitent l'investissement à long terme dans la Fed par rapport à la DeFi. Et bien que les vents macroéconomiques changent pour rendre les bons du Trésor moins attrayants, le cheval de Troie de la tokenisation des actifs onchain est entré dans les murs de Wall St, ouvrant les vannes pour que plus de RWAs viennent onchain.

Au fur et à mesure que les actifs plus traditionnels se déplacent sur la chaîne, cela déclenchera un effet de volant d’inertie cumulatif, fusionnant et remplaçant lentement les rails financiers hérités par des protocoles DeFi.

Pourquoi est-ce important ? La croissance de la cryptographie dépend du capital exogène par rapport au capital endogène.

La plupart de la DeFi est endogène - largement circulaire au sein de l'écosystème DeFi - et capable de croître par elle-même. Cependant, elle a historiquement été assez réflexive : elle monte, elle descend, puis revient en arrière. Mais avec le temps, de nouvelles primitives ont régulièrement élargi la part de marché de la DeFi.

Le prêt Onchain via Maker, Compound et Aave a étendu l'utilisation de garanties natives à la cryptographie comme levier.

Les exchanges décentralisés, en particulier les AMM, ont élargi l’univers des tokens négociables et relancé la liquidité onchain. Mais la DeFi ne peut développer son propre marché que dans une certaine mesure. Bien que le capital endogène (par exemple, la spéculation sur les actifs onchain) ait conduit les marchés des crypto-monnaies vers une classe d’actifs robuste, le capital exogène – le capital qui existe en dehors de l’économie onchain – est nécessaire pour la prochaine vague de croissance de la DeFi.

Les actifs pondérés en fonction des risques représentent une quantité massive de capital exogène latent. Les RWA (matières premières, actions, crédit privé, devises, etc.) offrent la plus grande opportunité d’étendre la DeFi au-delà du siphonnage circulaire du capital des poches du commerce de détail vers les reins des traders. Tout comme le marché des stablecoins a nécessité une croissance via des utilisations plus exogènes au-delà de la spéculation financière onchain, il en va de même pour d’autres activités DeFi (par exemple, le trading, les prêts, etc.).

L’avenir de la DeFi est que toute l’activité financière se déplace vers les blockchains. La DeFi continuera de connaître deux expansions parallèles : l’expansion endogène similaire via une activité native onchain plus importante, et l’expansion exogène à partir d’actifs du monde réel se déplaçant sur la chaîne.

En savoir plus sur les autres tendances de la DeFi ici.

« ACHETEZ LA RUMEUR, ACHETEZ LES NOUVELLES »

Il y a un an, nous avons publié notre lettre de novembre sur la blockchain intitulée « Impending Bitcoin ETF :: Buy The Rumor, Buy The News ».

Nous croyions que le vieil adage de Wall Street ne s'appliquerait pas au lancement des ETF Bitcoin au comptant, bien qu'il ait parfaitement fonctionné pour les jours où les contrats à terme Bitcoin du CME ont été lancés et que Coinbase a été coté en bourse publiquement.

Depuis le lancement des ETF bitcoin, le bitcoin a augmenté de 103 %.

L’ETF bitcoin de BlackRock a dépassé son ETF sur l’or vieux de 20 ans en termes d’actifs totaux en seulement onze mois.[5]Il a battu des records et est considéré comme le "plus grand lancement de l'histoire des ETF" après avoir dépassé 50 milliards de dollars d'actifs cinq fois plus rapidement que le prochain ETF le plus rapide à atteindre ce jalon.[6]

Le mois prochain, j’écrirai sur les raisons pour lesquelles je pense que l’impact de l’élection américaine n’est pas entièrement compris et certainement pas pris en compte sur le marché du bitcoin.

Les élections américaines sont une autre "Acheter la rumeur, acheter la nouvelle".

Avertissement：

1. Cet article est reproduit à partir de [PANTERA]. Tous les droits d'auteur appartiennent à l'auteur original [Franklin Bi, Paul Veradittakit, Jeff Lewis, Mason Nystrom, @Dan_Pantera]. S’il y a des objections à cette réimpression, veuillez contacter le Apprendre Gateéquipe, et ils s'en occuperont rapidement.
2. Clause de non-responsabilité: Les points de vue et opinions exprimés dans cet article sont uniquement ceux de l'auteur et ne constituent aucun conseil en investissement.
3. Les traductions de l'article dans d'autres langues sont effectuées par l'équipe Gate Learn. Sauf mention contraire, la copie, la distribution ou le plagiat des articles traduits est interdit.