Antes de empezar, vamos a escuchar unas palabras de nuestro sociodYdX:

Las Finanzas Descentralizadas (DeFi) revolucionan los servicios financieros aprovechando la tecnología blockchain, eliminando intermediarios como los bancos tradicionales. DeFi permite transacciones peer-to-peer a través de monederos cripto, validadas por redes descentralizadas, ofreciendo una variedad de servicios que incluyen comercio, préstamos y endeudamiento. Los contratos inteligentes, pioneros en la cadena de bloques de Ethereum, automatizan procesos basados en condiciones predefinidas, mejorando la eficiencia y reduciendo errores humanos.

A diferencia de las finanzas centralizadas (CeFi), DeFi opera sin verificación de terceros, confiando en cambio en blockchains, contratos inteligentes y monederos de criptomonedas para seguridad y privacidad. Las aplicaciones DeFi populares incluyen intercambios descentralizados (DEXs) para el comercio de criptomonedas, stablecoins para estabilidad de precios y plataformas para préstamos, endeudamiento y yield farming.

Un jugador notable en el espacio DeFi es dYdX, un intercambio descentralizado construido en Cosmos. dYdX ofrece contratos perpetuos con alta liquidez y bajos costos. Ejemplifica el potencial de DeFi para proporcionar instrumentos financieros sofisticados de manera descentralizada. El "2024 dYdXEl informe del ecosistema reveló que los volúmenes de derivados DEX alcanzaron un récord de $1.5 billones en 2024, lo que representa un aumento del 132% interanual.

Las ventajas de DeFi incluyen accesibilidad global, transparencia, anonimato, autogestión de activos, gobernanza comunitaria y oportunidades de ingresos pasivos. Sin embargo, también presenta desafíos como riesgos de seguridad de contratos inteligentes no auditados, falta de protecciones de seguro y una curva de aprendizaje más pronunciada para nuevos usuarios. A medida que el ecosistema DeFi continúa evolucionando, promete remodelar el panorama de las finanzas globales, ofreciendo soluciones innovadoras y una mayor inclusión financiera.

Se espera que el comercio de derivados en intercambios descentralizados (DEXs) aumente a $3.48 billones en 2025, más que duplicándose desde los niveles de 2024. El volumen de negociación creció en $270B, generando $45M en comisiones, y llevando a dYdX cerca de $1.5T en volumen de negociación acumulado desde 2021.

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Casino de Altcoin: Cómo sobrevivir al nuevo y fragmentado mercado de criptomonedas

El mercado de criptomonedas está experimentando un cambio profundo, especialmente para aquellos que entraron en el espacio en los últimos 12 a 16 meses.

Lo que una vez parecía ser un camino relativamente sencillo para "semi" lograrlo a través del trading en exchanges centralizados se ha vuelto cada vez más complejo. El panorama se ha transformado en algo que se asemeja más a un campo de juego de apuestas que a un mercado de trading tradicional, exigiendo un nivel de agilidad y conciencia nunca antes visto.

La estrategia tradicional de comprar y HODL, que una vez demostró ser efectiva en períodos anteriores, es en gran medida obsoleta. Los períodos de retención se han comprimido drásticamente, reduciéndose a solo unas semanas, a veces incluso días (¿recuerdas cómo los OGs nos decían que simplemente compráramos altcoins a bajo precio y esperáramos para vender en la cúspide?)

Esta compresión está impulsada principalmente por la incesante aparición de nuevas monedas y proyectos, cada uno compitiendo por atención y capital, desafiando constantemente la dominancia de los jugadores establecidos.

Puede leer más sobre mis reflexiones sobre la reflexividad y la dispersión entre altcoins aquí:

Reflexividad - ¿qué sucede cuando demasiadas altcoins y desbloqueos de tokens llegan al mercado en el futuro?
Ruta 2 FI
23 de abril de 2024

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Incluso eventos que tradicionalmente se considerarían positivos pueden tener consecuencias imprevistas. Por ejemplo, el lanzamiento altamente publicitado de una mememoneda por Trump, podría atraer a una oleada de nuevos usuarios y atención al espacio cripto en su conjunto, pero al mismo tiempo devastar el valor de muchas altcoins. Los beneficiarios suelen estar limitados a Bitcoin, Solana y la mememoneda específica en cuestión. Muchos titulares de criptomonedas han aprendido esta lección de la peor manera, experimentando pérdidas significativas en sus carteras si sus tenencias no estaban fuertemente ponderadas hacia BTC y SOL.

Un dinámica similar se desarrolló con el anuncio del lanzamiento de Berachain, lo que impactó negativamente en el ecosistema de Abstract a medida que la atención y el capital se desplazaban hacia la nueva plataforma reluciente. Dado este entorno altamente dinámico y a menudo impredecible, el enfoque más prudente implica reconocer la permanencia de esta volatilidad y comprender que es probable que se acelere a medida que el mercado continúe inundándose con nuevas criptomonedas, cadenas y proyectos.

Muchos inversores están reevaluando sus estrategias, aumentando sus tenencias de BTC y stablecoins, mientras reducen significativamente sus posiciones a largo plazo en altcoins. El enfoque se aleja de la idea de "invertir" en altcoins a largo plazo y se dirige hacia un enfoque más táctico de "negociar" con ellas.

El objetivo es evitar convertirse en el último creyente en un proyecto fallido, aferrándose a medida que su valor disminuye a cero. Comprar cualquier moneda que no sea BTC con una tesis a largo plazo en esta etapa tardía del ciclo puede que no ofrezca una relación riesgo-recompensa favorable. Si bien un fondo para las altcoins puede estar cerca, es cada vez más improbable que la mayoría de las monedas, NFT, ecosistemas, etc., se disparen simultáneamente a nuevos máximos históricos.

La mera abundancia de nuevas monedas que se lanzan diariamente diluye la atención y fragmenta el capital, lo que hace que sea más difícil para los proyectos existentes recuperar impulso.

Enlace al hilo: https://x.com/Route2FI/status/1881662230472610178

Este ciclo actual de criptomonedas es particularmente desafiante debido a un sentido generalizado de incertidumbre que era menos pronunciado en fases de mercado anteriores. Un factor importante que contribuye a esta incertidumbre es la falta de garantía de que incluso las altcoins populares se recuperarán después de experimentar una caída significativa.

En los ciclos de 2017 y 2021, los inversores generalmente se sentían seguros al comprar caídas en sus altcoins preferidas, siempre y cuando no estuvieran invertidos en proyectos con capitalizaciones de mercado minúsculas (normalmente por debajo de $100 millones). La creencia predominante era que estas monedas eventualmente se recuperarían, al menos durante la duración de ese ciclo en particular. Las monedas que ganaron tracción temprano solían mantener su fuerza y relevancia hasta la conclusión del ciclo.

Sin embargo, este ciclo es diferente (sí, lo es). Se caracteriza por una multitud de narrativas y subnarrativas, cada una compitiendo por la dominancia y la atención fugaz. Los inversores ahora son mucho más cautelosos al comprar caídas, ya que existe un riesgo real y sustancial de que toda la narrativa que rodea a una moneda pueda colapsar, volviendo la inversión sin valor.

En lugar de un ciclo general, han surgido numerosos mini ciclos específicos de narrativas, cada uno con su propio auge y caída. Bitcoin y Solana son ampliamente percibidos como apuestas relativamente seguras para una recuperación eventual, pero sus rendimientos potenciales pueden no ser atractivos para los inversores que buscan un crecimiento exponencial (al menos después de que BTC se haya multiplicado por 6 desde el mínimo, mientras que SOL lo ha hecho por 20. La pregunta entonces es si invertir en sectores como la criptografía de IA, que, a pesar de su reciente popularidad, han experimentado caídas significativas desde sus máximos históricos y no ofrecen garantía de recuperar su antigua prominencia.

La naturaleza fragmentada del mercado hace que sea difícil identificar y capitalizar estas tendencias emergentes con algún grado de certeza. Cripto siempre ha sido una empresa especulativa, aunque los ciclos pasados intentaron legitimarla con afirmaciones de blockchains revisadas por pares, fundamentos sólidos y adopción en el mundo real. Este ciclo ha abandonado en gran medida tales pretensiones, abrazando una visión más nihilista que reconoce que todo depende de capturar y mantener la atención. Esto ha llevado a una reducción de la atención en el espacio cripto, donde los "ciclos alcistas" que antes duraban uno o dos años se han comprimido en meros meses, semanas o incluso días.

Actualmente, parece estar en juego un superciclo de memes (¿o ya está muerto?), pero incluso las monedas de memes más populares están experimentando caídas significativas desde sus máximos, por lo que la sabiduría de invertir en ellas es cuestionable.

El riesgo de quedarse con la bolsa en la mano es mayor que nunca. En ciclos anteriores, caídas similares en las monedas se habrían visto como oportunidades de compra, ya que su eventual recuperación era casi segura. La pregunta ahora es si estas monedas alguna vez recuperarán la atención que alguna vez acapararon. El mercado actual favorece a los líderes frente a los rezagados, dejando de lado a aquellos que apuestan por sectores infravalorados o proyectos con fundamentos sólidos pero poco hype.

Si bien los memes y la IA han surgido como ganadores en este entorno, existe una vacilación generalizada para adoptar completamente estas tendencias, ya que la atención puede cambiar rápida e impredeciblemente. Esta incertidumbre generalizada se deriva de la gran cantidad de opciones disponibles para los inversores. Con miles de monedas y proyectos compitiendo por la atención, se vuelve cada vez más difícil discernir cuáles tienen un potencial genuino y cuáles son simplemente modas pasajeras. La atención es fragmentada y fugaz, lo que dificulta la creación de un impulso duradero. La pregunta fundamental es si esta es la nueva normalidad para el mercado de criptomonedas o solo una fase temporal provocada por las condiciones actuales del mercado.

Cada ciclo suele comenzar con un período de caos y atención dividida, para finalmente establecerse a medida que los claros ganadores emergen. Sin embargo, también existe la posibilidad distinta de que el mercado haya cambiado fundamentalmente, con períodos de atención permanentemente acortados y ninguna narrativa única capaz de prevalecer durante un período prolongado. Los factores macro también desempeñan un papel significativo en la formación del actual panorama del mercado. Las políticas de dinero fácil del pasado hicieron que invertir fuera relativamente sencillo, ya que la liquidez abundante alimentaba burbujas especulativas. Sin embargo, con tasas de interés más altas y una liquidez más ajustada, el mercado es mucho más desafiante.

La falta de confianza en comprar las caídas puede reflejar estas realidades económicas más amplias, ya que los inversores se vuelven más aversos al riesgo ante la incertidumbre económica. Las dudas sobre el ciclo tradicional de cuatro años son comunes, con algunos prediciendo una prolongación del ciclo. Sin embargo, a pesar de estas predicciones, el ciclo de cuatro años parece persistir, aunque con algunas desviaciones notables de los patrones pasados. El ciclo actual se siente atenuado en comparación con los mercados alcistas anteriores, con Bitcoin solo alcanzando aproximadamente 1.5 veces su máximo histórico anterior y Ethereum ni siquiera tocando un nuevo ATH. El movimiento del mercado puede atribuirse en gran medida a factores específicos, como la influencia de Michael Saylor en Bitcoin y la introducción de los ETF de Bitcoin, que han abierto el mercado a inversores institucionales. Sin embargo, los flujos son notablemente débiles fuera del ecosistema de Bitcoin, con capital especulativo atraído en gran medida a las monedas meme que han acelerado los ciclos de vida.

Al parecer, el dinero especulativo generalizado está en gran medida ausente del mercado, y hay una falta de impulso para alcanzar nuevos máximos significativos en general. En lugar de eso, los flujos parecen ser prácticamente planos, simplemente moviéndose dentro del espacio cripto existente. La ausencia de importantes proveedores de liquidez significa que estas áreas aisladas de interés no pueden impulsar de manera significativa los flujos ni recopilar entradas sustanciales de nuevos inversores.

Las características de este ciclo simplemente no se alinean con las de los mercados alcistas anteriores, lo que plantea preguntas fundamentales sobre la naturaleza de los ciclos del mercado de criptomonedas. La falta de fervor especulativo de amplia base, la concentración de ganancias en Bitcoin y el reciclaje de capital dentro del ecosistema criptográfico apuntan a un mercado que lucha por encontrar su equilibrio en un nuevo paradigma. Las fuerzas que impulsaron los ciclos anteriores, como el dinero fácil y el entusiasmo generalizado por el comercio minorista, parecen ser menos potentes en el entorno actual. El esperado "alt szn", donde prácticamente todas las altcoins experimentan ganancias parabólicas, sigue siendo esquivo.

La brecha BTC-TOTAL2, que mide la diferencia entre la capitalización de mercado de Bitcoin y la capitalización de mercado total de todas las demás criptomonedas, se ha estado ampliando desde el lanzamiento del ETF de Bitcoin. En temporadas anteriores de altcoins, todo subía indiscriminadamente, impulsado por una oleada de capital especulativo. Sin embargo, en la actualidad, BTC vive en un mundo aparte, impulsado por ETFs, Microstrategy, factores macroeconómicos y consideraciones políticas. El mercado de altcoins se puede ver como un casino de alto riesgo, donde solo se debe jugar cuando el casino tiene altas entradas netas y se elige la mesa adecuada.

Para cada ganador, debe haber un perdedor. El casino en 2025 es mucho más difícil de navegar que en ciclos anteriores, con demasiadas mesas de póker concurrentes (es decir, diferentes altcoins y sectores) y una proliferación de nuevos tokens lanzados diariamente, cada uno compitiendo por atención y capital. La abundancia de opciones hace que sea más difícil identificar y capitalizar oportunidades genuinas, aumentando el riesgo de verse atrapado en un proyecto fallido. Navegar por este paisaje complejo y en rápida evolución requiere un nivel de habilidad, conciencia y agilidad que pocos poseen.

Sin embargo, algunas personas todavía siguen siendo optimistas sobre una altseason, y realmente espero que tengan razón.

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