Le développement rapide de l'écosystème crypto attire de plus en plus d'investisseurs traditionnels, en particulier institutionnels. L'approbation officielle et l'inscription du FNB U.S. Bitcoin Spot au début de 2024 ont marqué une étape clé dans la transformation des actifs crypto en actifs principaux. En plus des FNB, les fonds de confiance en monnaie numérique offrent également aux investisseurs un nouveau moyen de participer au marché des cryptomonnaies sans avoir besoin de détenir ou de gérer directement des devises numériques.

Cet article commencera par expliquer la définition, les caractéristiques et les avantages des fonds de confiance en cryptomonnaie. Il passera ensuite en revue la répartition mondiale actuelle des fonds de confiance en cryptomonnaie bien connus, y compris Grayscale, BlackRock, Bitwise, et d'autres, et résumera les tendances de développement potentielles pour la référence des utilisateurs.

Aperçu des Fonds de Confiance en Cryptomonnaie

Les fonds de confiance en cryptomonnaie sont gérés par des institutions d'investissement professionnelles. Ils génèrent des rendements en achetant et en détenant une ou plusieurs cryptomonnaies, telles que le Bitcoin (BTC) ou l'Ethereum (ETH). En tant qu'outil d'investissement, les investisseurs peuvent investir indirectement dans les cryptomonnaies en achetant des parts de ces fonds de confiance, sans avoir besoin de détenir ou de gérer directement les actifs numériques eux-mêmes. En général, ces fonds de confiance doivent se conformer à des exigences réglementaires financières strictes, facturer des frais de gestion et divulguer régulièrement leurs avoirs.

Les fonds de confiance en cryptomonnaie sont principalement destinés à :

• Investisseurs institutionnels traditionnels
• Les investisseurs qui ne sont pas familiers avec les technologies de cryptomonnaie
• Les particuliers ou les institutions cherchant à investir dans des cryptomonnaies par le biais d'un canal réglementé et conforme.

Par rapport à l'achat direct de cryptomonnaies, les fonds d'investissement en cryptomonnaie offrent les avantages suivants :

1. Confort : Les investisseurs n'ont pas besoin de gérer directement les portefeuilles de cryptomonnaie ou de traiter avec des problèmes techniques complexes.
2. Professionnalisme : Le stockage sécurisé, la gestion et l'investissement des actifs cryptographiques sont pris en charge par des institutions professionnelles.
3. Diversité : Certains fonds de confiance offrent un portefeuille diversifié de divers actifs cryptographiques, aidant à répartir les risques.
4. Conformité : De nombreux fonds de confiance en cryptomonnaie sont soumis aux réglementations financières traditionnelles, ce qui protège mieux les intérêts des investisseurs.

Cependant, les fonds de confiance en cryptomonnaie ne sont pas sans inconvénients. Certains des défis auxquels ils sont actuellement confrontés comprennent :

1. Frais élevés : Les fonds de placement traditionnels facturent généralement des frais de gestion, ce qui, à long terme, peut réduire leur attrait pour les investisseurs.
2. Volatilité du marché : Étant donné la volatilité significative sur le marché des cryptomonnaies, la gestion des risques devient plus difficile, ce qui peut également affecter la confiance des investisseurs.
3. Risque de liquidité : certains fonds de placement peuvent présenter une liquidité plus faible, ce qui signifie que les investisseurs pourraient être confrontés à des retards ou à d'autres risques lors du rachat de leurs investissements.
4. Incertitude réglementaire : Comme les pays et les régions ont des approches réglementaires différentes concernant les cryptomonnaies, ces réglementations peuvent avoir un impact sur le fonctionnement et la gestion des fonds de confiance à tout moment.

Fonds de placement vs ETF

Les fonds de placement et les ETF sont tous deux des outils d'investissement permettant aux investisseurs de participer au marché. Bien qu'ils présentent certaines similitudes, il existe des différences significatives dans leur structure, leur gestion et leurs méthodes de négociation.

Un ETF (fonds négocié en bourse) est un fonds d'investissement négocié sur une bourse comme une action, suivant généralement la performance d'un indice de marché, d'un secteur ou d'un actif spécifique. En revanche, un fonds de fiducie peut être soit un fonds à capital fixe, soit un fonds à capital variable, généralement géré par des professionnels. Les principales différences entre les deux sont :

1. Structure : Les ETF sont généralement à capital variable, ce qui signifie que le nombre de parts du fonds peut être créé ou racheté en fonction de la demande du marché. Cependant, la plupart des fonds de placement traditionnels sont à capital fixe, avec un nombre fixe de parts.
2. Méthode de trading : Les ETF peuvent être achetés et vendus tout au long de la journée de trading sur la bourse, tout comme les actions. En revanche, les fonds de placement traditionnels se négocient généralement de gré à gré (OTC), bien que certains fonds de placement en fiducie à échéance fixe cotés puissent également être échangés sur les bourses.
3. Structure des coûts : Les ETF ont généralement des coûts plus faibles, en particulier les ETF passifs. En revanche, les fonds de placement peuvent facturer des frais de gestion plus élevés et d'autres coûts connexes.
4. Transparence : Les ETF divulguent généralement leurs avoirs quotidiennement, offrant ainsi une plus grande transparence. Cependant, les fonds de confiance traditionnels peuvent avoir des fréquences inférieures de divulgation d'informations.

Il convient de noter que sur le marché actuel des cryptomonnaies, les frontières entre les ETF cryptos et les produits de fonds de placement en cryptos peuvent ne pas être si clairement définies. Certains produits étiquetés comme des 'fonds' peuvent fonctionner davantage comme des ETF en pratique. Par conséquent, les investisseurs devraient examiner attentivement la structure spécifique et les caractéristiques de chaque produit avant de prendre une décision d'investissement.

Aperçu des Fonds de Confiance en Cryptomonnaie

Selon des statistiques incomplètes, plusieurs sociétés de gestion d'actifs proposent actuellement des produits de fonds fiduciaires de cryptomonnaie, notamment Grayscale, BlackRock, Osprey Funds, Bitwise, et d'autres. Parmi eux, Grayscale propose la gamme de produits la plus large, tandis que BlackRock a connu une croissance significative ces dernières années, ses actifs en BTC dépassant ceux de Grayscale. Voici une brève introduction à certaines de ces sociétés.

Grayscale

Grayscale Investments est une société de gestion d'actifs de devises numériques basée aux États-Unis, fondée en 2013, et est devenue une filiale de Digital Currency Group en 2015. Les produits d'investissement en actifs numériques de Grayscale sont divisés en deux catégories : les fiducies à actif unique (qui offrent une exposition à une seule cryptomonnaie) et les fonds diversifiés (qui offrent une exposition à un panier de cryptomonnaies). Les fonds diversifiés suivent des indices thématiques et sont rééquilibrés trimestriellement.

En 2013, Grayscale a lancé son premier produit, le Bitcoin Investment Trust. En 2015, le produit a été approuvé par l'Autorité de réglementation de l'industrie financière (FINRA) pour être coté publiquement sur le marché des OTC et a été officiellement rebaptisé le Fonds Bitcoin Grayscale (GBTC), ce qui a commencé à attirer les investisseurs institutionnels. Alors que le marché des cryptomonnaies se développait rapidement, la gamme de produits de Grayscale continuait de s'étendre. Ces dernières années, l'entreprise a lancé des fonds d'investissement pour d'autres cryptomonnaies, telles que ETH, XRP, SOL, AAVE, MANA, LINK, et plus encore.

Source: grayscale.com

Selon la théorie du cycle de vie des produits de Grayscale, l'objectif ultime est de mettre à niveau le produit en un ETF, qui serait réglementé par la Securities and Exchange Commission (SEC) des États-Unis. Par conséquent, ces dernières années, Grayscale a tenté de convertir ses fonds en fiducie en ETF en espèces, mais ses demandes ont été rejetées à plusieurs reprises par la SEC. Enfin, en janvier 2024, le GBTC de Grayscale a été approuvé par la SEC, devenant le premier ETF Bitcoin en espèces à commencer à être négocié aux États-Unis. Il est rapporté que les détenteurs institutionnels du GBTC incluent Goldman Sachs, Multicoin Capital, LPL Financial, Greenwich Wealth Management, Colony Group et HighTower Advisors, entre autres.

Il est important de noter que les produits de confiance à actif unique de Grayscale diffèrent en termes de stades de développement. Par conséquent, les investisseurs peuvent accéder à ces produits soit par des placements privés, soit par des offres publiques, et les seuils d'investissement et les restrictions de période de détention peuvent varier en fonction de la forme d'accès.

Source : etfs.grayscale.com

À l'heure actuelle, Grayscale gère 22 fonds de fiducie de cryptomonnaie à actif unique, avec une échelle de gestion d'actifs totale dépassant 1,06 milliard de dollars ; 4 fonds diversifiés, tels que le Fonds d'IA décentralisé et le Fonds de grande capitalisation numérique, avec une échelle de gestion d'actifs totale d'environ 840 millions de dollars ; et 4 ETF, avec une échelle de gestion d'actifs totale d'environ 31,1 milliards de dollars.

Actuellement, pour les fonds fiduciaires de cryptomonnaies à actif unique, Grayscale facture des frais de gestion annuels de 2,5 %, sans frais de performance. En ce qui concerne les ETF, les frais varient en fonction du produit. Par exemple, les frais de gestion annuels pour GBTC sont de 1,50 %, tandis qu'ETHE facture des frais de 2,5 %, sans frais supplémentaires.

BlackRock

BlackRock est le plus grand groupe de gestion d'actifs au monde, fondé en 1988 et dont le siège est à New York, aux États-Unis. La société emploie plus de 19 000 personnes. En janvier et juin 2024, BlackRock a lancé son fonds de confiance Bitcoin IBIT (iShares Bitcoin Trust) et le fonds de confiance Ethereum ETHA (iShares Ethereum Trust ETF), respectivement.

Source: blackrock.com

Les dernières données montrent que l’IBIT a une valeur liquidative d’environ 59,9 milliards de dollars, tandis que l’ETHA a environ 3,9 milliards de dollars. Les deux facturent des frais de gestion de 0,25 %. Il est rapporté que les détenteurs institutionnels de l’IBIT comprennent Millennium Management, Goldman Sachs, IMC, Aristeia, Capula Management, Schonfeld et Morgan Stanley, entre autres.

Osprey Funds

Osprey Funds est une société de gestion d'investissement en actifs numériques basée aux États-Unis, fondée en 2018. Ses membres d'équipe proviennent d'institutions telles que Credit Suisse, Barclays, JPMorgan et PIMCO.

Source : ospreyfunds.io

Osprey Funds a lancé cinq fonds fiduciaires d’actifs en crypto-monnaie, à savoir BTC, BNB, DOT, SOL et BONK. Les quatre premiers sont disponibles pour les transactions de gré à gré et sur les marchés privés, tandis que BONK n’est disponible que par le biais de placements privés. Chaque produit facture des frais de gestion annuels allant de 0,49 % à 2,5 %. Pour les investisseurs qui participent à des placements privés, Osprey Funds a des montants minimums d’investissement et des restrictions de période de détention variables pour différents produits de fiducie.

Selon les dernières données de la plateforme, Osprey Funds gère actuellement environ 380 millions de dollars d'actifs à travers ses cinq fonds de trust en cryptomonnaie. On rapporte qu'Osprey Funds cherche à convertir son trust BTC en un ETF.

Bitwise

Bitwise est la plus grande société de gestion de fonds indiciels crypto aux États-Unis, fondée en 2017 à San Francisco. Les membres de l'équipe de Bitwise proviennent d'institutions telles que BlackRock, ETF.com, Meta, Google et le bureau du procureur des États-Unis. Actuellement, Bitwise propose plus de 20 produits différents pour les investisseurs individuels et institutionnels, y compris des fiducies négociées en bourse, des ETF et des fonds privés.

Source : bitwiseinvestments.com

En prenant BITW comme exemple, il s'agit d'une fiducie cotée en bourse qui n'est pas encore un ETF. BITW est le Fonds Indiciel Crypto Bitwise 10, conçu pour suivre un indice des 10 principales cryptomonnaies par capitalisation boursière, pondéré par la valeur marchande et rééquilibré mensuellement. Actuellement, BITW a une échelle de gestion d'actifs de 1,556 milliard de dollars et facture aux utilisateurs des frais de gestion annuels de 2,5 %. De plus, Bitwise a également lancé des fonds de fiducie pour des cryptomonnaies uniques basées sur BTC et ETH, avec des fonds pour d'autres cryptomonnaies comme XRP et DOGE actuellement en cours de demande.

3iQ

3iQ (3iQ Digital Holdings) est une société d'investissement dans les actifs numériques basée au Canada, fondée en 2012. En 2024, le fournisseur de services financiers japonais Monex Group a finalisé l'acquisition d'une participation majoritaire dans 3iQ.

Source : 3iq.io

Les solutions de cryptomonnaie de 3iQ sont divisées en : fonds d'actifs uniques et fonds d'actifs multiples, les fonds d'actifs uniques incluant BTC et ETH. En prenant l'exemple du Fonds Bitcoin 3iQ, il s'agissait du premier fonds Bitcoin conforme au Canada. En USD, il est répertorié sous le symbole BTCQ.U, et en CAD, il est répertorié sous le symbole BTCQ. Les dernières données montrent que BTCQ.U a une taille d'actif de 558 millions de dollars et que BTCQ a 802 millions de dollars, facturant tous deux des frais de gestion de 1,95%.

Arbre de sagesse

Wisdom Tree est une société mondiale de gestion d’actifs, fondée en 2006 et dont le siège social est situé à New York, aux États-Unis. Les dernières données montrent que l’échelle mondiale de gestion d’actifs de WisdomTree est d’environ 114 milliards de dollars et qu’elle emploie plus de 200 personnes.

Source: Wisdom Tree

Depuis 2019, WisdomTree a lancé une série de produits négociés en bourse (ETP) de cryptomonnaie pour les marchés américains et européens. WisdomTree propose désormais divers produits ETP de cryptomonnaie, notamment BTC, ETH, SOL, DOT, XRP et d'autres. Ces produits sont disponibles à l'achat dans des pays tels que l'Autriche, la Belgique, le Danemark, la Finlande, la France, l'Allemagne, et plus encore. En prenant le nouvel ETP XRP lancé (XRPW) comme exemple, ce produit est entièrement garanti par XRP au comptant et facture des frais de gestion annuels de 0,50%.

Fonds Huaxia / Jiashi / Boshi

Le 23 avril 2024, Huaxia Fund, Jiashi Fund et Boshi Fund, trois sociétés de gestion d'actifs, ont reçu avec succès l'approbation à Hong Kong pour lancer des produits ETF Bitcoin et Ethereum spot. Il s'agit du premier produit de ce type sur le marché asiatique.

Source : Fonds Huaxia, Bitcoin ETF

Ces produits d'ETF ont été officiellement cotés à la Bourse de Hong Kong (HKEX) le 30 avril de l'année dernière. Les investisseurs peuvent utiliser soit des liquidités, soit des actifs physiques pour créer ou racheter des parts d'ETF, avec un seuil d'abonnement minimum défini. Les frais de gestion diffèrent entre les trois, avec Huaxia Fund facturant 0,99 % annuellement, Jiashi Fund facturant 0,3 % et Boshi Fund facturant 0,6 %. Il est important de noter que ces produits d'ETF ne peuvent pas être proposés aux investisseurs particuliers dans des régions telles que la Chine continentale, où la vente de produits d'actifs virtuels est restreinte.

El Salvador

Le Salvador est situé dans la partie nord de l'Amérique centrale et a une forte passion et admiration pour le Bitcoin. En juin 2021, le Congrès salvadorien a adopté une loi qui en a fait le premier pays au monde à adopter le Bitcoin comme monnaie légale. Le gouvernement a ensuite mis en place un fonds fiduciaire Bitcoin de 150 millions de dollars pour garantir la convertibilité entre le Bitcoin et le dollar américain. Pour promouvoir davantage le Bitcoin, le Salvador prévoit également de construire une ville Bitcoin et d'émettre des obligations Bitcoin, entre autres initiatives.

Cependant, il est important de noter qu'après une pression continue du Fonds monétaire international (FMI), El Salvador a récemment apporté une modification discrète à sa loi sur le Bitcoin, en retirant le statut de monnaie officielle du Bitcoin.

Source : bitcoin.gob.sv

À l'heure actuelle, El Salvador détient un total de 6 047 BTC, d'une valeur d'actif d'environ 644 millions de dollars.

Tendances de développement potentielles

À partir de l'état actuel du développement des fonds de confiance en cryptomonnaie, plusieurs tendances potentielles peuvent être observées :

• Concentration géographique : La majorité des fonds de confiance en cryptomonnaie sont actuellement concentrés sur le marché américain, avec des acteurs majeurs tels que BlackRock et Grayscale.
• Nombre limité de fonds d'investissement en cryptomonnaie pure : comparé aux ETF et aux ETP, le nombre de fonds d'investissement en monnaie numérique pure reste faible, de nombreux fonds cherchant à se transformer en ETF. Cependant, avec la croissance de la demande sur le marché, cela poussera davantage d'institutions financières et d'entreprises à développer de tels produits.
• Diversification des actifs : Actuellement, les fonds d'investissement en cryptomonnaie sont principalement axés sur BTC et ETH, mais il y a un changement progressif vers la diversification des actifs, et de plus en plus de produits innovants émergent sur le marché.
• Conformité réglementaire : La conformité réglementaire a été une préoccupation majeure pour les investisseurs traditionnels et les sociétés de gestion d'actifs. À l'avenir, on s'attend à ce que des réglementations plus spécifiques pour les fonds de confiance en cryptomonnaie soient introduites.

Conclusion

En conclusion, avec le développement du marché des cryptomonnaies et la demande croissante des investisseurs institutionnels traditionnels, des secteurs verticaux tels que les fonds de confiance en cryptomonnaies progressent vers une plus grande diversification, conformité et maturité. D'une part, les sociétés de gestion d'actifs accélèrent l'innovation des produits et veillent à la conformité réglementaire, tandis que, d'autre part, les organismes de réglementation s'adaptent et formulent des réglementations pour les cryptomonnaies.

En tant qu'investisseurs, avant de participer à tout investissement, il est essentiel de comprendre pleinement les caractéristiques et les mécanismes opérationnels des différents produits, ainsi que de reconnaître correctement les risques cachés, tels que le risque de liquidité et le risque de volatilité du marché, avant de prendre des décisions d'investissement éclairées.